將失蹤的1.8萬人視為遇難，根據(jù)23%的投保率，其中約有4000位被保險(xiǎn)人。因此，被保險(xiǎn)人死亡與傷殘總數(shù)最終或達(dá)2.2萬人。按照人均賠付2萬元，賠付總額為4.4億元。由此，將人身險(xiǎn)賠付預(yù)期由原先的10億元下調(diào)到5億元。估計(jì)國(guó)壽、平安和太保各占70%、10%和10%的份額。

　　對(duì)于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，目前賠付低于人身險(xiǎn)。這是由于賠付高峰尚未到來，很多地區(qū)的損失情況還沒有進(jìn)行勘查。我們?cè)谇捌獔?bào)告中預(yù)期此次地震直接經(jīng)濟(jì)損失約2000億元，現(xiàn)在，四川工業(yè)企業(yè)損失已達(dá)2000億元，因此，我們調(diào)高直接經(jīng)濟(jì)損失到4000億元，維持財(cái)險(xiǎn)賠付率1%的水平，由此將財(cái)險(xiǎn)賠付預(yù)期從20億元調(diào)升到40億元，平安和太?？赡芨髡?%和11%。

　　對(duì)于媒體報(bào)道工行就受損網(wǎng)點(diǎn)向太保索賠9億元，我們認(rèn)為太保最終賠付不會(huì)超過10%，即9千萬元。首先，實(shí)際賠付會(huì)顯著低于報(bào)損額。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，可能只有報(bào)損額的15％－50％；其次，太保作為統(tǒng)括保單的首席承保人，承擔(dān)40％的份額；再次，成數(shù)分保、溢額分保和巨災(zāi)超賠分保都是直保公司的保護(hù)傘，我們估計(jì)分保協(xié)議能為太保分擔(dān)50％的賠付。

　　綜上所述，并考慮到再保協(xié)議，估計(jì)平安、國(guó)壽和太保的賠付分別為3億元、3.5億元和3.6億元，占08稅前利潤(rùn)的1.3%、1.0%和4.4%，降低公司估值0.64%、0.03%和1.68%?？紤]到地震賠付后，平安、國(guó)壽和太保每股估值分別微調(diào)至88.63元、33.26元、35.37元，繼續(xù)維持平安買入評(píng)級(jí)、太保買入評(píng)級(jí)、國(guó)壽增持評(píng)級(jí)。