中國人民銀行日前進行了年內(nèi)的第六次加息，對此，基金業(yè)界分析認為加息目的顯然仍是為了延續(xù)從緊的貨幣政策，但此次加息與前幾次有很大不同，從加息結(jié)構(gòu)上看，有利于行業(yè)調(diào)整，對銀行、地產(chǎn)等板塊反而有一定正面作用，而保險行業(yè)受益最多。

　　加息結(jié)構(gòu)有所變化

　　國泰基金認為，自公布11月份CPI數(shù)據(jù)高達6.9%之后，市場就預(yù)期央行會再度加息。但比較意外的是此次加息的具體方式比較新穎：首先是活期存款利率小幅下調(diào)了0.09個百分點，至0.72%，這是自2002年2月以來首次下調(diào)了活期存款基準(zhǔn)利率；其次，一年以內(nèi)定期存款利率上調(diào)幅度較大，其中，三個月期存款利率上調(diào)0.45個百分點，六個月期存款利率上調(diào)0.36個百分點；此外，中長期貸款利率上調(diào)幅度較小，五年期以上和公積金貸款都不調(diào)整。

　　國泰基金認為，從加息的這一結(jié)構(gòu)就可以看出央行多重的政策目標(biāo)。

　　首先，此次加息表明了央行抑制通貨膨脹和控制經(jīng)濟過熱的立場。

　　其次，是希望改變目前存款活期化的趨勢。央行希望引導(dǎo)居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應(yīng)對物價上漲的能力。

　　東吳基金金融分析師莫凡也指出，從加息的具體結(jié)構(gòu)看，有利于行業(yè)調(diào)整，并非一刀切?；钇诘恼{(diào)整可能進一步刺激資產(chǎn)重估的進程。活期利率調(diào)整后只有0.72%，這些資金要么轉(zhuǎn)化為銀行的定期存款，要么轉(zhuǎn)化為資本市場的流動性。

　　最后，5年以上貸款利率未發(fā)生改變，說明此次加息對房地產(chǎn)等依賴長期貸款的行業(yè)影響有限?；钇诖婵罾什簧唇?，對于銀行來說，這有利于減輕短期資金的成本，有利好效果。

　　匯豐晉信基金同樣認為，此次加息對于銀行和房地產(chǎn)等權(quán)重股而言不僅不會帶來沖擊，反而對其業(yè)績有一定程度的正面作用。從這一點來看，管理層此次加息決策非常慎重。一方面希望借此實施對宏觀經(jīng)濟的整體調(diào)控；另一方面也可能考慮到中美利差逐步縮小的狀況，力圖減低加息對宏觀經(jīng)濟的沖擊，尤其是在目前年底資金面趨緊的情況下。

　　保險最為受益

　　對于A股市場而言，此次加息的影響很大程度上在于加息發(fā)布的時點，這是因為市場在周三和周四已經(jīng)連續(xù)兩天出現(xiàn)百點的上漲，市場的反彈動力已經(jīng)大幅消耗，所以這個時點宣布加息對市場會產(chǎn)生負面影響。但由于這個加息本身的緊縮力度不強，且部分也在市場預(yù)期之中，所以這個負面影響的力度并不會很大。

　　對行業(yè)的影響，基金業(yè)主要關(guān)心的是銀行、保險和房地產(chǎn)行業(yè)。

　　銀行業(yè)：盡管活期存款利率下降，但由于三個月和六個月的存款占比也比較大，且這次利率上調(diào)幅度較大，所以靜態(tài)的定量分析顯示此次加息對上市股份制銀行的整體凈息差基本沒有影響，但不同的存款結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致各銀行受影響的情況并不一樣。參考申萬金融行業(yè)分析師的測算結(jié)果，民生和華夏銀行的凈息差縮小7個基點，中國銀行縮小6個基點，招商銀行則擴大兩個基點，其余銀行基本不變。假如考慮到儲戶可能會調(diào)整存款結(jié)構(gòu)，降低活期存款比例，那動態(tài)地看應(yīng)該對商業(yè)銀行的息差有小幅的負面影響，但這個幅度很難判斷，主要取決于各銀行客戶的質(zhì)量。

　　保險：和歷次加息的結(jié)果相似，保險行業(yè)是最能從中獲益的行業(yè)。

　　房地產(chǎn)：持續(xù)的調(diào)控壓力已使得房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了大幅下跌，所幸此次加息維持了中長期貸款和公積金貸款利率不變，所以房地產(chǎn)行業(yè)受影響的幅度比較小。