今日保險(xiǎn)股盤中表現(xiàn)搶眼，四大保險(xiǎn)股中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的漲幅分別為2.46%、2.8%、3.33%、5.97%；中小型保險(xiǎn)股天茂集團(tuán)、西水股份的漲幅為4.46%、5.85%，彈性更加凸顯。

　　保險(xiǎn)股再現(xiàn)集體拉升行情的原因，主要是有利于保險(xiǎn)行業(yè)的政策催化劑正式兌現(xiàn)。昨晚，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的若干意見》全文(以下簡稱《意見》)，透露出一系列重大實(shí)質(zhì)性利好信息。具體來看，醞釀十年之久的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，終于明確了“2017年年底前啟動(dòng)”的時(shí)間表。

　　一直以來，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)被寄予激發(fā)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)巨大需求的厚望，被視為影響保險(xiǎn)業(yè)中長期發(fā)展的最大催化劑。所謂的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指投保人在稅前列支保費(fèi)，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納稅款。由于在購買保險(xiǎn)和領(lǐng)取保險(xiǎn)金的時(shí)候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區(qū)別，對于投保人有一定的稅收優(yōu)惠，從而拉動(dòng)個(gè)人購買養(yǎng)老保險(xiǎn)的需求，也是拉動(dòng)內(nèi)需的一個(gè)催化劑。

　　根據(jù)一周前的進(jìn)展信息，保監(jiān)會(huì)正在聯(lián)合財(cái)政部等相關(guān)部委加速制定方案，上報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后，將盡快實(shí)施。

　　試點(diǎn)初期或不限于上海，而是在多個(gè)城市同步鋪開，力度大于此前預(yù)期。產(chǎn)品定位上偏向于契約型；稅收遞延模式或采取“稅基遞延”型，即在繳費(fèi)及收益階段免稅，領(lǐng)取階段再根據(jù)當(dāng)期稅率表繳稅。

　　據(jù)相關(guān)保險(xiǎn)公司內(nèi)部測算，若采取“稅基遞延”型模式，同等收入情況下，越早購買稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，未來可省稅額越高；同等時(shí)間開始購買產(chǎn)品的情況下，收入越高，未來可省稅額也越高。

　　值得一提的是，安信、海通、東吳等主流投行均于今日發(fā)布了推薦保險(xiǎn)板塊的深度報(bào)告。其中，對于蜂擁而至前來咨詢的投資者，有多家主流投行決定緊急召集電話會(huì)議，為投資者解讀養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠政策，以及個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)對保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值影響幾何和未來商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展?jié)摿Φ降子卸啻蟆?br>
　　安信證券研究中心副總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷認(rèn)為，隨著老齡化發(fā)展，我國養(yǎng)老保障需求持續(xù)提升，個(gè)稅遞延養(yǎng)老險(xiǎn)應(yīng)運(yùn)而生，未來將加快養(yǎng)老體系第三支柱發(fā)展，預(yù)計(jì)將帶來千億級的保費(fèi)增量。

　　趙湘懷進(jìn)一步闡述了看好保險(xiǎn)板塊的理由。他表示，保險(xiǎn)消費(fèi)與保障屬性提升帶來發(fā)展空間?！兑庖姟诽岢鲆荒昶谝陨先松肀ｋU(xiǎn)保費(fèi)收入免征增值稅，將進(jìn)一步帶動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)長期保障型產(chǎn)品發(fā)展，推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升，強(qiáng)化“保險(xiǎn)姓保”。一方面，從長期來看，保險(xiǎn)公司聚焦保障型產(chǎn)品和期繳產(chǎn)品，死差益占比提升，業(yè)務(wù)質(zhì)量大幅提升，保險(xiǎn)業(yè)基本面整體向好，保障屬性提升；另一方面，保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障迎合了社會(huì)大眾需求，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)水平提升、人口老齡化等外部因素，將與保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障等公司內(nèi)部因素將形成良性循環(huán)，推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品屬性持續(xù)由理財(cái)向消費(fèi)轉(zhuǎn)化。在消費(fèi)屬性與保障屬性雙輪驅(qū)動(dòng)下，保險(xiǎn)發(fā)展前景可期，仍屬朝陽行業(yè)。

　　海通證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，在人口老齡化加速、撫養(yǎng)比上升、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)保障有限的環(huán)境下，第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模必將長期顯著提升。個(gè)人稅收遞延的優(yōu)惠政策有望成為撬動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的巨大杠桿。

　　東吳證券表示，由于我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)(第一支柱)入不敷出+企業(yè)年金(第二支柱)發(fā)展緩慢，通過政策刺激商業(yè)保險(xiǎn)快速發(fā)展以緩解國家財(cái)政負(fù)擔(dān)將是長期大趨勢。目前，我國商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)無任何個(gè)稅優(yōu)惠，養(yǎng)老型保險(xiǎn)產(chǎn)品并無競爭優(yōu)勢，隨著個(gè)稅遞延政策落地，此類產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)，預(yù)計(jì)每年將帶來1000億至2000億超長久期增量保費(fèi)，是保險(xiǎn)行業(yè)重磅催化劑。

　　東吳證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，養(yǎng)老金稅優(yōu)政策或重塑中國金融市場 格局并利好保險(xiǎn)行業(yè)。首先，每年千億級別增量保費(fèi)帶來的利差和管理費(fèi)類收入將增厚行業(yè)利潤；其次，未來國家可通過配套政策，引導(dǎo)享受稅收遞延的養(yǎng)老資產(chǎn)在退休后轉(zhuǎn)化為真正的保障型年金保單，保險(xiǎn)行業(yè)將迎來規(guī)模大于健康險(xiǎn)藍(lán)海市場；再者，高穩(wěn)定性的長期資金流向金融市場，將是市場的穩(wěn)定器。

　　保險(xiǎn)股為金融股的重要組成部分。既直接引領(lǐng)金融股，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)至股票市場，保險(xiǎn)資金應(yīng)用上，權(quán)益投資上限可達(dá)30%，又是最重要的長期投資資金。換言之，大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，間接又是壯大機(jī)構(gòu)投資者，就會(huì)不斷強(qiáng)化白馬藍(lán)籌股的資金支撐，由此形成一個(gè)大型良性循環(huán)。