截至2016年5月31日的評估基準(zhǔn)日，中韓人壽資產(chǎn)賬面值為10.76億元，負(fù)債賬面值8.73億元，所有者權(quán)益賬面值僅為2.03億元。從業(yè)績表現(xiàn)來看，中韓人壽或許并非績優(yōu)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)顯示該公司成立5年以來累計(jì)虧損近4億元。

　　對于股權(quán)變更事宜，有業(yè)內(nèi)人士猜測表示，或許是由于中韓人壽業(yè)績的長期虧損，原中方股東浙江國貿(mào)頂不住了，決定進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由浙江東方接手。但也有券商分析師認(rèn)為通過此次股權(quán)變更，浙江國貿(mào)不僅實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，還可以以此實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)行業(yè)的布局，對公司業(yè)態(tài)聯(lián)動(dòng)將帶來積極效果。

　　中韓人壽中方股權(quán)變更，新股東利好中韓人壽
　　日前，保監(jiān)會(huì)批復(fù)了中韓人壽保險(xiǎn)有限公司的股東變更事宜，同意浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司將其持有中韓人壽的50%的股份轉(zhuǎn)讓給浙江東方。轉(zhuǎn)讓后，中韓人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋赫憬瓥|方集團(tuán)股份有限公司持股50%，韓國韓華生命保險(xiǎn)株式會(huì)社持股50%。
　　與此同時(shí)，中韓人壽官方網(wǎng)站披露公告顯示，雙方股東對中韓人壽共同增資5億元，雙方股東出資比例維持不變，各占50%。增資后，中韓人壽的注冊資本由原來的5億元人民幣變更為10億元。
　　隨后，中韓人壽變更高管，葉秀昭經(jīng)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)成為新任董事長。
　　值得注意的是，此次中韓人壽發(fā)生變更的中方新舊股東浙江東方和浙江國貿(mào)關(guān)系“密切”。股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方浙江東方實(shí)際為浙江國貿(mào)的控股上市公司，而且兩者實(shí)控人同為浙江省國資委。
　　有業(yè)內(nèi)人士表示，對于中韓人壽而言，股權(quán)變更至上市平臺對其自身是最大利好，上市公司融資渠道廣、融資能力強(qiáng)更有利于迫在眉睫的增資事宜。
　　對于浙江東方而言，亦有券商分析師指出，一方面，在國企改制的大背景下，浙江東方仍以231.07%的溢價(jià)率購得中韓人壽50%的股權(quán)，不僅讓浙江國貿(mào)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值，同時(shí)也擺脫了投資連年虧損的帽子。另一方面，浙江東方期盼保險(xiǎn)等金融牌照已久，買下中韓人壽后，對于公司業(yè)態(tài)聯(lián)動(dòng)將帶來積極效果。此外，“保險(xiǎn)概念股”也有利于浙江東方股價(jià)的提升。
　　新任股東浙江東方或許也對中韓人壽抱有良好預(yù)期，據(jù)了解，此次浙江東方購買中韓人壽股權(quán)是以超出200%的溢價(jià)交易的。根據(jù)公開信息顯示，浙江東方擬出資6.73億元收購浙江國貿(mào)手中50%的股份，而中韓人壽設(shè)立之初的初始投資僅為5億元，由浙江國貿(mào)和韓華生命各出資2.5億。此外，根據(jù)萬邦資產(chǎn)出具的報(bào)告顯示，截至2016年5月31日的評估基準(zhǔn)日，中韓人壽資產(chǎn)賬面值為10.76億元，負(fù)債賬面值8.73億元，所有者權(quán)益賬面值僅為2.03億元。且從業(yè)績表現(xiàn)來看，中韓人壽或許并非績優(yōu)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)顯示該公司成立5年以來累計(jì)虧損近4億元。

　　中韓人壽業(yè)績長期虧損，一季度現(xiàn)金流告負(fù)
　　根據(jù)中韓人壽公開資料顯示，中韓人壽成立于2012年11月30日，至今已有5年時(shí)間，但根據(jù)其公開數(shù)據(jù)顯示，中韓人壽一直艱難經(jīng)營且尚未盈利，2012年至2015年度的凈虧損分別為0.21億元、0.56億元、0.74億元、0.93億元，2016年虧損額甚至進(jìn)一步擴(kuò)大到1.34億元，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中韓人壽成立以來累計(jì)凈虧損額已達(dá)到3.78億元。
　　此外，中韓人壽的償付能力充足率也出現(xiàn)了大幅度下降。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中韓人壽2015年度末在“償二代”試行體系下公司未經(jīng)審計(jì)的償付能力充足率為443%，而2016年四季度末綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為118.21%，較三季度末下滑96.28個(gè)百分點(diǎn)，下滑幅度高于業(yè)內(nèi)平均水平，勉強(qiáng)達(dá)到監(jiān)管要求。
　　對此，中韓人壽解釋稱，主要因本季度險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致保費(fèi)增長放緩，而退保金額仍然較大所致。

　　合資險(xiǎn)企困局求解，外資想逃離
　　對比中韓人壽似乎已在破解困局的境況，同樣身為合資險(xiǎn)企的中法人壽就沒有這么好的運(yùn)氣了，雖已引入新的戰(zhàn)略投資者，但由于增資暫未到位，中法人壽目前還尚在困局中。
　　2017年1月底，中法人壽在公開披露的2016年第四季度償付能力報(bào)告中，交出了一份有些“慘不忍睹”的成績單。具體來看，2016年第四季度，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為0;綜合償付能力充足率為—140.31%，與2015年的996%相比出現(xiàn)大幅下降，在77家中外合資壽險(xiǎn)公司中位列倒數(shù)第一;2016年全年該公司累計(jì)虧損8154萬元，公司凈資產(chǎn)為-528萬元。
　　而對于業(yè)績?nèi)绱藢擂蔚脑颍兄蟹ㄈ藟鄣膯T工表示，這主要是兩家股東之間的矛盾所致。公開資料顯示，中法人壽成立于2005年12月，中國國家郵政局與法國國家人壽保險(xiǎn)公司分別持股50%。2015年中國郵政退出，中法人壽引入鴻商集團(tuán)和人濟(jì)九鼎的中資力量，償付能力在一段時(shí)間內(nèi)亦在監(jiān)管規(guī)范的范圍內(nèi)，但是隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，增資遲遲不到位，中法人壽償付能力最終亮起了紅燈。
　　目前來看中法人壽的股東方還在引入新的戰(zhàn)略投資者，分別是廣西長久汽車投資有限公司、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司、西藏先仁投資有限公司，并將引入新的增資，但法國人壽并不再參與增資，有知情人士表示，中法人壽想把原來中外合資的性質(zhì)改變?yōu)榧冎匈Y性質(zhì)。但此行為是否最終會(huì)被保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)受到普遍質(zhì)疑。
　　據(jù)了解，目前，國內(nèi)的合資險(xiǎn)企中，真正發(fā)展很好的并不多，有不少險(xiǎn)企的股東收縮股權(quán)比例或退出。有業(yè)內(nèi)人士分析，合資公司做不好，核心是股東雙方文化的差異、分歧，直接影響到公司的經(jīng)營。按照壽險(xiǎn)行業(yè)規(guī)律來講，7年才進(jìn)入盈利期，而事實(shí)上很多壽險(xiǎn)公司到7年仍在虧損。
　　上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股東方要認(rèn)清保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展真實(shí)的規(guī)律，并能尊重內(nèi)在真實(shí)的發(fā)展規(guī)律，允許管理層為了實(shí)現(xiàn)利潤確定經(jīng)營方略。而不能既要利潤，卻又逼著管理層去做一些短視的行為。

　　2017年一季度中韓人壽償付能力稍有回升，數(shù)據(jù)顯示，一季度末其核心償付能力充足率為125.88%，綜合償付能力充足率125.88%，較去年第四季度小幅度回升7.67個(gè)百分點(diǎn)，但數(shù)據(jù)同樣顯示，一季度中韓人壽的現(xiàn)金流為-5514萬元。