2017年一季度，81家人身險(xiǎn)公司，剔除國(guó)壽存續(xù)和5家新上報(bào)表的公司，以及2 家沒有萬(wàn)能險(xiǎn)數(shù)據(jù)的國(guó)壽養(yǎng)老和長(zhǎng)江養(yǎng)老外，73家公司中有49家公司的保戶投資款新增交費(fèi)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，占比高達(dá)67.12%。其中，下降超過50%的公司占到半數(shù)以上。

　　從行業(yè)來看，一季度壽險(xiǎn)公司的保戶投資款新增交費(fèi)（萬(wàn)能險(xiǎn)為主）約為 2313.4億元，同比下降了61.24%。

　　“最?！比f(wàn)能險(xiǎn)所屬險(xiǎn)企一季度償付能力逼近監(jiān)管線
　　梳理壽險(xiǎn)公司4月份萬(wàn)能險(xiǎn)最新結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，此前某壽險(xiǎn) 公司2款結(jié)算利率連續(xù)15個(gè)月達(dá)8%的萬(wàn)能險(xiǎn)，在4月份均將結(jié)算利率下調(diào)至7.5%，下 調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　伴隨著萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的下調(diào)，本報(bào)小編也發(fā)現(xiàn)該“最?！比f(wàn)能險(xiǎn)所屬險(xiǎn)企一 季度的綜合償付能力與核心償付能力也逼近監(jiān)管線，并在今年2月份接到了限制公 司股票投資的監(jiān)管函。
　　一季度償付能力報(bào)告顯示，該險(xiǎn)企一季度末的綜合償付能力充足率為108.25% ，逼近100%的監(jiān)管線，較年初下滑約1個(gè)百分點(diǎn)；該險(xiǎn)企核心償付能力充足率一季 末為104.65%，較年初下滑約1個(gè)百分點(diǎn)。
　　在流動(dòng)性方面，該險(xiǎn)企一季度業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入76.34億元，投資凈現(xiàn)金流出 125.22 億元，籌資現(xiàn)金流入27.68 億元，合計(jì)凈現(xiàn)金流出21.20 億元。
　　今年2月份，保監(jiān)會(huì)對(duì)該險(xiǎn)企未按照保險(xiǎn)資金委托投資管理要求開展股票投資 的問題，給予限制股票投資1年的行政處罰；并下發(fā)監(jiān)管函，對(duì)該險(xiǎn)企采取了調(diào)整 投資權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例上限為20%、責(zé)令撤換相關(guān)責(zé)任人、責(zé)令對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行 整改等三項(xiàng)監(jiān)管措施。
　　上述個(gè)險(xiǎn)渠道業(yè)務(wù)人員對(duì)小編表示，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率達(dá)8%，負(fù)債成本一般超過 9%，如果投資收益覆蓋不了的話，承保必然會(huì)出現(xiàn)虧損，上述險(xiǎn)企能連續(xù)15個(gè)月結(jié) 算達(dá)到8%可能出于流動(dòng)性考慮。

　　萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)下滑六成 中小險(xiǎn)企下調(diào)利率
　　在最牛萬(wàn)能險(xiǎn)下調(diào)結(jié)算利率的背后，是壽險(xiǎn)公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整，以及 萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)與結(jié)算利率雙雙下滑。
　　保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，
　　萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率方面，保監(jiān)會(huì)副主席黃洪年初表示，今年年初的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利 率比2016年上半年大致下降了1%。
　　廣發(fā)證券研報(bào)也提到，2017年保費(fèi)收入增速較去同期增速表現(xiàn)明顯放緩，其中 一大原因是2016年當(dāng)期產(chǎn)品預(yù)期投資收益及分紅較高，而2017 年產(chǎn)品預(yù)期收益率回落。同時(shí)，近期保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管整頓，行業(yè)回歸長(zhǎng)期保障，使部分主打萬(wàn) 能險(xiǎn)等理財(cái)型產(chǎn)品的險(xiǎn)企保費(fèi)規(guī)模快速下滑。
　　此外，從不同險(xiǎn)企保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率的角度看，伴隨著利率上升，大型險(xiǎn)企產(chǎn) 品結(jié)算利率反應(yīng)更為敏感迅速，除中國(guó)人壽外，其余三家A股上市險(xiǎn)企品結(jié)算利率在2015年末至今均有不同程度上升。與之形成對(duì)比，中小險(xiǎn)企產(chǎn)品結(jié)算利率多數(shù)下調(diào)。

　　監(jiān)管收緊萬(wàn)能險(xiǎn) 未來增長(zhǎng)或持續(xù)放緩
　　今年以來，保監(jiān)會(huì)對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的監(jiān)管更是動(dòng)作頻頻。
　　前不久保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《人身保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿 ）》要求，保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資金特點(diǎn)，實(shí)行分賬戶的資產(chǎn)負(fù)債管理；產(chǎn)品 開發(fā)、分紅政策制定、萬(wàn)能結(jié)算利率確定各個(gè)環(huán)節(jié)均需要考慮資產(chǎn)負(fù)債互動(dòng)的影響 ，充分考慮產(chǎn)品全生命周期對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響等。
　　隨后，保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》更是 強(qiáng)調(diào)，萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)提供不定期、不定額追加保險(xiǎn)費(fèi)，靈活調(diào)整保險(xiǎn) 金額等功能。保險(xiǎn)公司不得以附加險(xiǎn)形式設(shè)計(jì)萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品或投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn) 品。
　　保監(jiān)會(huì)多項(xiàng)監(jiān)管政策指向萬(wàn)能險(xiǎn)，與萬(wàn)能險(xiǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。
　　一些保險(xiǎn)公司在萬(wàn)能險(xiǎn)上采取激進(jìn)策略，使得滿期給付和退保問題嚴(yán)重，流動(dòng) 性風(fēng)險(xiǎn)引人關(guān)注。
　　保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝此前強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)業(yè)正處于退保和滿期給付高峰期，將持續(xù) 面臨較大的現(xiàn)金流出壓力，少數(shù)經(jīng)營(yíng)激進(jìn)的公司存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，而個(gè) 別公司治理失效、管控?zé)o力，極易成為風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)點(diǎn)。
　　萬(wàn)能險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債不匹配問題也有可能導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　例如某壽險(xiǎn)公司在一季度償付能力報(bào)告中表示，由于公司賬面萬(wàn)能險(xiǎn)負(fù)債久期 較短，公司存在一定程度的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。目前公司正積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ，大幅降低短期萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品銷售，主推中長(zhǎng)期傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品，并著力發(fā)展期交業(yè)務(wù)， 不斷增加負(fù)債久期；同時(shí)公司將優(yōu)化資產(chǎn)配置，保證流動(dòng)性持續(xù)充足。
　　海通證券非銀首席分析師孫婷認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)發(fā)展終身壽險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)等保 障型產(chǎn)品，并對(duì)理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品施加了進(jìn)一步的限制，會(huì)降低理財(cái)型業(yè)務(wù)的新單保 費(fèi)增速，進(jìn)一步提升保障型業(yè)務(wù)占比和新業(yè)務(wù)價(jià)值率，促進(jìn)保險(xiǎn)公司的價(jià)值轉(zhuǎn)型和 死差改善的進(jìn)程。
　　“近期接連多項(xiàng)政策密集出臺(tái)體現(xiàn)保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的越發(fā)重視，也將使 保險(xiǎn)業(yè)整體朝風(fēng)險(xiǎn)降低、回歸傳統(tǒng)的風(fēng)向發(fā)展。曾經(jīng)在市場(chǎng)上頻繁舉牌的保險(xiǎn)公司 ，2017 年至今零舉牌。隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管緊縮，保險(xiǎn)行業(yè)下一步更多的可能 是回顧主業(yè)，重回以保險(xiǎn)為主的傳統(tǒng)模式?！睂O婷表示。

　　保監(jiān)會(huì)三度收緊萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品進(jìn)行了規(guī)范，完善人身保險(xiǎn)產(chǎn) 品精算制度，對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的規(guī)模、結(jié)算利率等進(jìn)行了限制，要求不符合新規(guī)定的保險(xiǎn) 產(chǎn)品在2017年4月1日前全部停售。在保監(jiān)會(huì)下猛藥規(guī)范萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模的情況 下，一些曾經(jīng)以萬(wàn)能險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企紛紛壓縮萬(wàn)能險(xiǎn)占比。