保險是用來保障的，是說“保障”是保險的本源，是第一要務?！秶鴦赵宏P于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》，將保險業(yè)置于國家經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略全局中，賦予保險角色、功能和作用以更大的價值和意義。

　　新政對資產(chǎn)端風險偏好影響正面
　　2016年以來，保監(jiān)會加大了人身險業(yè)務監(jiān)管力度，系列新政包括限制中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模，要求提高死亡保險金額或護理責任保險金額，禁止萬能險、投連險作為附加險存在等。保險公司產(chǎn)品形態(tài)經(jīng)過數(shù)次調(diào)整后，中短存續(xù)期產(chǎn)品減少，長期保障型產(chǎn)品增加。同時由于大量中短存續(xù)期業(yè)務退出市場，壽險業(yè)務保費增速較2016年同期有所放緩。
　　由于保險業(yè)務的特殊屬性，保費收入需要通過投資管理來實現(xiàn)保險資產(chǎn)的保值增值，因此負債端的產(chǎn)品變革和保費收入變化往往都會傳導至投資端。
　　一家壽險公司投資總監(jiān)表示，銀保渠道和個險渠道成本不一樣，中短存續(xù)期產(chǎn)品和長期產(chǎn)品的成本也不同，導致投資策略和投資風險偏好都不一樣?？傮w而言，新政將對保險公司資產(chǎn)端風險偏好產(chǎn)生正面影響。
　　小編了解到，3年期以下保險產(chǎn)品保單成本一般在5%以上，有公司為了獲得更多保費收入，成本甚至提高到7%～8%。這類保險資金進行資產(chǎn)配置時對于收益率要求高，往往不得不配置一些高風險資產(chǎn)，例如股票和高風險信托計劃。
　　而5年期以上的中長期產(chǎn)品保單成本一般是4.5%～5.5%，10年期以上產(chǎn)品由于需要覆蓋利率變動風險，保險公司在進行產(chǎn)品設計時不會太激進，一般采用5%左右的長期投資收益率假設，資產(chǎn)配置時風險偏好更低，會更多兼顧風險和收益平衡。
　　大型公司幾年來一直改善壽險業(yè)務結構，壓縮躉交業(yè)務和銀保業(yè)務占比，擴張代理人渠道，業(yè)務結構并不倚重銀保渠道和中短存續(xù)期產(chǎn)品，使得投資策略受影響并不太大。
　　個別激進的公司則可能面臨轉型痛苦，不得不加強流動性管理力度。一家壽險公司投資人士認為，對于過度依賴中短期業(yè)務的保險公司而言，保費增速放緩將使其面臨一定的現(xiàn)金流出壓力，導致這類公司用于新增投資的資產(chǎn)大幅縮水，同時不得不提高流動性資產(chǎn)比例以應對給付問題，這會進一步影響投資收益率和產(chǎn)品收益率。

　　投資選擇范圍增加
　　由于資產(chǎn)端調(diào)整較負債端有滯后效應，且負債端成本下降尚不明顯，目前新政對行業(yè)投資整體影響有限。
　　另一位壽險公司投資負責人表示，萬能險和傳統(tǒng)險的投資比例限制并無差異，且大部分公司的中短期業(yè)務資金只有很少比例投向股票市場，目前保費的輪換效應還沒有對保險公司權益投資倉位產(chǎn)生實質影響。
　　不過，小編了解到，有保險公司產(chǎn)品結構向中長期改善，高成本保單減少帶動相關投資收益要求降低，今年對投資回報的要求比去年略有下降。
　　一家大型保險資產(chǎn)管理公司人士告訴小編，目前保險資金成本沒有明顯下降，但也沒有明顯上升，這使得投資可選擇范圍更大；同時資產(chǎn)端由于市場資金緊張原因，保險資金話語權有所增強。以前保險資金認購資質好的債權計劃，收益率要在貸款基準利率上打折，現(xiàn)在有些還有上浮空間。
　　可以預期的是，隨著更多領取時間超5年的保險產(chǎn)品被開發(fā)出來，將推動保險資金更加積極地尋找合意的中長期投資資產(chǎn)，保險投資風險偏好和戰(zhàn)略戰(zhàn)術都將發(fā)生變化。
　　保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年3月底，保險行業(yè)資金運用余額14.7萬億元，較年初增長5.1%。其中，債券4.6萬億元，占比32.99%；其他投資5.3萬億元，占比37.51%，兩者均實現(xiàn)環(huán)比提升。銀行存款和股票和證券投資基金投資額和在投資資金中占比同時減少，占比分別為16.77%和12.73%。
　　民生證券分析認為，在“保險姓?！钡膶蛳?，依靠高利差來獲取收益的經(jīng)營模式已經(jīng)逐漸得不到市場的認可，以需求推動保費增長，死差益為主的盈利模式正在漸漸形成。

　　隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，現(xiàn)代保險逐漸具有經(jīng)濟補償、資金融通和社會管理的三大功能，但萬變不離其宗，風險保障功能是保險業(yè)獨有的“立業(yè)之本”。如果離開了保障這個根本，人們就不會去買保險，保險業(yè)就失去了存在的價值。