通道業(yè)務收縮已是大勢所趨，包括保險資管在內的各類資管機構正在加快業(yè)務調整。昨日，一家資產規(guī)模超1000億的保險資管公司高管對證券時報小編表示，該公司已于一個月前停止了通道類業(yè)務，全面專注核心資管業(yè)務。

　　保險資管漸放棄通道業(yè)務
　　日前，監(jiān)管部門強調券商、基金“不得從事讓渡管理責任的通道業(yè)務”，雖然喊話面向券商和基金行業(yè)，但這個監(jiān)管思路對其他類型資管機構也產生著影響。
　　“我們現在也用這個最新標準來定義通道業(yè)務了?！币患冶ｋU資管機構高管對證券時報小編表示，該公司這類業(yè)務已經壓縮到很小比例，通道出借的對象包括銀行、保險資管等機構。
　　2016年6月初，保監(jiān)會曾在《關于清理規(guī)范保險資產管理公司通道類業(yè)務有關事項的通知》（即98號文）中對通道業(yè)務給出定義，即“資金來源與投資標的均由商業(yè)銀行等機構確定，保險資產管理公司通過設立資產管理計劃等形式接受商業(yè)銀行等機構的委托，按照其意愿開展銀行協(xié)議存款等投資，且在其委托合同中明確保險資產管理公司不承擔主動管理職責，投資風險由委托人承擔的各類業(yè)務”。
　　“之所以這樣定義，是因為銀行協(xié)議存款類通道業(yè)務占到了保險行業(yè)通道業(yè)務的90%。”上述保險資管人士表示。就在一個月前，公司停止了銀行協(xié)議存款通道類業(yè)務。據了解，在該資管公司開業(yè)的前幾年，這項業(yè)務帶來的通道費曾經支撐起公司初期運營成本。目前，這家公司管理資產超過了1000億，絕大多數是主動管理。
　　據此前業(yè)內人士估計，保險資管通道業(yè)務的存量大約有1萬億，主要用于幫助銀行調節(jié)存款主表、調節(jié)資產負債表。京都律師事務所解讀《通知》時表示，清理規(guī)范主要是為加強受托投資管理，避免出現因內控措施不嚴導致資金被不法分子挪用或詐騙等風險事件。
　　98號文雖然要求各保險資管公司清理規(guī)范銀行存款通道等業(yè)務，但并未禁止保險資管做通道業(yè)務，只是在清理規(guī)范期間，暫停了新增辦理通道類業(yè)務。據了解，2016年7月31日清理規(guī)范結束之后，保險資管公司仍然可以續(xù)做這項業(yè)務。

　　備戰(zhàn)資管產品統(tǒng)一監(jiān)管
　　業(yè)內人士分析，保險機構主動壓縮通道業(yè)務的另一個目的，是備戰(zhàn)資管產品統(tǒng)一監(jiān)管。不同類型的資管產品將接受統(tǒng)一監(jiān)管的監(jiān)管大方向，對保險資管公司的影響將非常直接。一直以來，保險資管機構都希望在資管產品的發(fā)行和銷售上，爭取到“同一待遇”，即與其他機構發(fā)行的私募產品一樣，面向更多的機構投資者和個人投資者。
　　據一家大型券商董事總經理分析，此次監(jiān)管部門對通道業(yè)務敲警鐘，表明監(jiān)管部門清理各自領域的套利業(yè)務，掃除風險，可能是為不久后的大資管新規(guī)正式出臺做鋪墊。
　　太平洋證券一位研究員表示，通道業(yè)務收費較低，一般在萬分之幾的水平，盈利依托于規(guī)模；在規(guī)模瘋狂擴張的背景下，部分通道業(yè)務風險并未真正隔離，留下風險隱患。
　　保險資管的核心優(yōu)勢在于開發(fā)資產和主動管理資產的能力，靠通道業(yè)務并非長久發(fā)展之計。一旦與監(jiān)管方向不符，通道業(yè)務在保險資管業(yè)務中將淪為“雞肋”，被舍棄將成順理成章的事。

　　保險資管有利于上市保險公司在資產端和負債端均獲取更大的市場份額和競爭優(yōu)勢。利率上行與價值轉型邏輯成立且逐步驗證，有利于進一步改善資產負債匹配與提升收益率水平。