隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)主體的不斷擴(kuò)容，原本固若金湯的資產(chǎn)管理格局被持續(xù)攪動(dòng)。在中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展更趨機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化和精細(xì)化的當(dāng)下，F(xiàn)OF（基金中的基金）和MOM（管理人的管理人基金）可以成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)創(chuàng)新謀變的突破口。

　　開(kāi)拓新天地 為投資經(jīng)理“精準(zhǔn)畫像”
　　和一些“國(guó)字號(hào)”背景的同業(yè)所不同，第三方業(yè)務(wù)是民生通惠的支柱性板塊，這意味著其必然要以市場(chǎng)化手段發(fā)展業(yè)務(wù)。那么，如何在資產(chǎn)管理多足鼎立的格局下，開(kāi)拓出一片具有保險(xiǎn)資金特色的新天地？這也是葛旋和他的團(tuán)隊(duì)一直在探索的方向。
　　“保險(xiǎn)資管應(yīng)該是各類資管中，最適合采用FOF和MOM模式的機(jī)構(gòu)。而成為有競(jìng)爭(zhēng)力的FOF、MOM投資管理平臺(tái)，也是民生通惠的戰(zhàn)略目標(biāo)，與我們的業(yè)務(wù)特點(diǎn)相契合。”葛旋解釋說(shuō)，民生通惠受托管理保險(xiǎn)資金，分配至固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)與權(quán)益團(tuán)隊(duì)具體管理，實(shí)質(zhì)就是MOM模式。
　　“從保險(xiǎn)監(jiān)管及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，民生通惠也適合發(fā)展FOF及MOM模式，即底層產(chǎn)品和上層產(chǎn)品都可以做成保險(xiǎn)資管產(chǎn)品?！备鹦J(rèn)為，對(duì)于目前高負(fù)債成本、低投資收益的困境而言，通過(guò)基于多策略的FOF和MOM投資，可以產(chǎn)生出與以往僅簡(jiǎn)單進(jìn)行固收和權(quán)益配置的風(fēng)險(xiǎn)收益特征更優(yōu)的投資結(jié)果，對(duì)于目前收益率和穩(wěn)定性都要求更高的投資要求而言，也是穩(wěn)妥可行的解決方案的嘗試。
　　基于控股方萬(wàn)向控股旗下通聯(lián)數(shù)據(jù)這一做大數(shù)據(jù)分析及人工智能研發(fā)的數(shù)據(jù)平臺(tái)，民生通惠搭建了核心技術(shù)和分析方法，目前正試圖為投資經(jīng)理貼上盡可能豐富而準(zhǔn)確的標(biāo)簽?！拔覀兘o投資經(jīng)理貼了好幾類標(biāo)簽，有選股能力出眾的，有擅長(zhǎng)交易的?！备鹦嬖V小編，具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)投資組合的持倉(cāng)、交易、收益等數(shù)據(jù)，進(jìn)行風(fēng)格因子統(tǒng)計(jì)分析、績(jī)效特征分析和業(yè)績(jī)歸因分析，考察投資經(jīng)理的投資風(fēng)格及其穩(wěn)定性，并通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)評(píng)估投資經(jīng)理所擅長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境。
　　例如，通過(guò)這種方法可以較為準(zhǔn)確地定位一位擅長(zhǎng)在中小盤成長(zhǎng)股票上進(jìn)行交易的投資經(jīng)理，他在行業(yè)上沒(méi)有太多偏好，收益主要來(lái)自通過(guò)個(gè)股交易進(jìn)行的市場(chǎng)擇時(shí)，倉(cāng)位配置機(jī)動(dòng)靈活，反應(yīng)敏捷，但資金容量在某個(gè)量級(jí)以下；抑或另一位擅長(zhǎng)在偏大盤股上進(jìn)行配置、選股和交易均非常全面的投資經(jīng)理，偶爾也能捕捉一些中小盤股票的機(jī)會(huì)，凈值波動(dòng)穩(wěn)定，通過(guò)倉(cāng)位和持股的結(jié)構(gòu)較好地控制凈值回撤，容納的資金規(guī)模很大，絕對(duì)收益及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益亦較為可觀。
　　“更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)投資經(jīng)理池的風(fēng)格進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)沖掉比較弱或不太穩(wěn)定的風(fēng)格，最大限度保留超額收益穩(wěn)定的因子池，從而構(gòu)建和動(dòng)態(tài)調(diào)整FOF組合，在基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的倉(cāng)位策略基礎(chǔ)上，產(chǎn)生性能優(yōu)良、持續(xù)性和穩(wěn)定性好、適用能力強(qiáng)的絕對(duì)回報(bào)投資表現(xiàn)?！备鹦f(shuō)。

　　股市低波動(dòng)運(yùn)行 考驗(yàn)選股能力
　　談及2017年的投資機(jī)會(huì)，葛旋坦言不好做?！罢麄€(gè)投資領(lǐng)域雖然沒(méi)有太大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但也缺乏大的機(jī)會(huì)，想要獲取超額收益，難度不小。”
　　具體在權(quán)益投資上，葛旋看到了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投資機(jī)會(huì)?！敖衲闍股市場(chǎng)還將維持低波動(dòng)運(yùn)行，對(duì)選股能力要求很高。從國(guó)際范圍來(lái)看，未來(lái)可能會(huì)看到能源過(guò)剩的時(shí)代，資源將會(huì)越來(lái)越便宜，航空板塊因此將受益?！?br>　　而對(duì)于保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置最大的板塊——債券，葛旋認(rèn)為，由于市場(chǎng)利率上升很快，今年債券投資會(huì)進(jìn)入防御期?！百Y金的流動(dòng)性干擾會(huì)不時(shí)地出現(xiàn)，加上金融機(jī)構(gòu)對(duì)負(fù)債端的收緊控制，杠桿、理財(cái)產(chǎn)品收緊，市場(chǎng)利率可能會(huì)發(fā)生不利變化。此外，市場(chǎng)也存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。”
　　基于這樣的判斷，葛旋認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)對(duì)債券配置會(huì)盡量放短，民生通惠接下來(lái)在固收投資上也會(huì)以中短期存單為主?！皞瘷C(jī)會(huì)仍需等待，"以短待長(zhǎng)"將成為今年的一個(gè)常態(tài)，等到第三、第四季度時(shí)，再看一看固收市場(chǎng)是否有機(jī)會(huì)?！?br>　　相對(duì)而言，在投資港股通上，葛旋認(rèn)為會(huì)有一些確定性的機(jī)會(huì)。在去年下半年保監(jiān)會(huì)為保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)開(kāi)閘后，民生通惠便積極參與研發(fā)，于去年底聯(lián)合香港老牌基金管理公司惠理（香港）推出了專注于港股通投資的產(chǎn)品“民生通惠港惠2號(hào)資產(chǎn)管理產(chǎn)品”，并向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了發(fā)行募集?！半S著港股通南下資金的增加，兩地股市差價(jià)將會(huì)慢慢彌合，這種必然趨勢(shì)正好為投資者帶來(lái)了歷史性機(jī)遇。港股通產(chǎn)品勢(shì)必會(huì)成為2017年的投資趨勢(shì)?！?br>
　　FOF和MOM模式的核心，是長(zhǎng)期跟蹤和研究投資經(jīng)理的投資過(guò)程，優(yōu)中選優(yōu)，挑選出長(zhǎng)期貫徹自身投資理念、投資風(fēng)格穩(wěn)定并取得超額回報(bào)的投資經(jīng)理。簡(jiǎn)言之，就是為投資經(jīng)理“精準(zhǔn)畫像”。