延續(xù)過(guò)往的激進(jìn)風(fēng)格，特別是在資本市場(chǎng)上連續(xù)重金出擊，使得明天系這家公司出現(xiàn)這一令人費(fèi)解局面。獲得100億元增資的天安人壽，其償付能力并沒(méi)有顯著提升，依舊在行業(yè)下游徘徊，實(shí)在令人費(fèi)解。

　　近日，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院攜手《投資時(shí)報(bào)》對(duì)各保險(xiǎn)公司2016年第四季度償付能力報(bào)告進(jìn)行了梳理和統(tǒng)計(jì)，制作出《中國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力白皮書(shū)·2017》。

　　納入統(tǒng)計(jì)的壽險(xiǎn)公司有67家。其中，天安人壽2016年四季度末綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為124.3%和95.19%，分別排名第58和第61，兩個(gè)數(shù)字分別較三季度末下滑8.07和14.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　增資是提高償付能力的一個(gè)重要方式，隨著資金的注入，勢(shì)必會(huì)有效提升企業(yè)的償付能力。天安人壽兩輪累計(jì)100億元的增資，規(guī)模不可謂不大，然而，其償付能力不升反降實(shí)在令人費(fèi)解。

　　根據(jù)償付能力報(bào)告，2016年四季度，天安人壽的核心償付能力充足率僅為95.19%，較之2015年四季度的114.13%下降18.94個(gè)百分點(diǎn)。而綜合償付能力充足率同樣由221.82%下降至124.3%，下滑97.52個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)了解，在天安人壽2016年一季度出現(xiàn)13.95億元虧損的局面后，“明天系”對(duì)其先后兩輪增資累計(jì)100億元：先是2016年3月11日增資50億元，注冊(cè)資本變更為95億元；同年8月，再次增資50億元。這是該公司歷史上第五次增資。增資完成后，天安人壽總股本由95億股增加為145億股，注冊(cè)資本金由95億元增至145億元。

　　然而在償付能力上，即便幾經(jīng)增資，其償付能力充足率仍難以提振甚至出現(xiàn)持續(xù)下滑的尷尬局面。至2016年四季度末，天安人壽償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為124.3%和95.19%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士分析，大部分險(xiǎn)企在償付能力吃緊的情況下，一旦有增資，普遍做法是將注入的資金首先滿足償付能力的需求，其次用于運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行投資和開(kāi)展業(yè)務(wù)。顯然天安人壽并未“循規(guī)蹈矩”。

　　天安人壽發(fā)布的償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，增資后，天安人壽2016年四季度償付能力最低資本同比由25.51億元升至129.8億元，升幅高達(dá)408.75%，但認(rèn)可資產(chǎn)同比卻由446.33億元升至1009.87億元，升幅僅126.26%；同時(shí)，在量化風(fēng)險(xiǎn)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同比大幅飆升，由17.01億元升至122.87億元，升幅高達(dá)622.31%，其在風(fēng)險(xiǎn)總和中的比重更是由41.57%升至72.24%，從而驗(yàn)證了該推測(cè)。

　　據(jù)上述專(zhuān)業(yè)人士分析，天安人壽獲得增資后償付能力沒(méi)有明顯提振，可能有以下方面原因：
　　第一，持續(xù)激進(jìn)的業(yè)務(wù)風(fēng)格，將大量資金用于業(yè)務(wù)開(kāi)展，萬(wàn)能險(xiǎn)占比較高勢(shì)必會(huì)消耗資本金，導(dǎo)致償付能力降低。
　　這一猜測(cè)源于2016年底的一則消息—天安人壽在保監(jiān)會(huì)開(kāi)展的萬(wàn)能險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)檢查中被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，接到監(jiān)管函被責(zé)令整改。
　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年天安人壽利用萬(wàn)能險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)取得一定收益，終于扭虧為盈，當(dāng)年凈利潤(rùn)為2969萬(wàn)元?？傎Y產(chǎn)達(dá)447.3億元，同比增長(zhǎng)161.7%；投資收益達(dá)20.3億元，同比增長(zhǎng)99%。不過(guò)，剛剛盼來(lái)的“小陽(yáng)春”并未能持久。2016年一季度，天安人壽再度虧損13.95億元。見(jiàn)此局面，“明天系”不得不分別于3月和8月兩次增資，使得天安人壽資本由45億元增至145億元。增資之后，天安人壽損益情況有所改善，其激進(jìn)風(fēng)格卻一如既往。2016年上半年，天安人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入179.94億元，這已經(jīng)是2015年總額的94%，投資收益為27.76億元，為2015年總額的137%，凈利潤(rùn)虧損5.95億元。
　　保費(fèi)收入方面，天安人壽2016年上半年的保費(fèi)增速為623%，而到了前三季度保費(fèi)增速已降為225%。2016年，天安人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入和保戶投資款新增交費(fèi)分別為335.24億元和352.08億元，萬(wàn)能險(xiǎn)占規(guī)模保費(fèi)比例達(dá)到51.23%。

　　第二，資本市場(chǎng)的運(yùn)作占用相當(dāng)規(guī)模資金，致使公司償付能力下滑。
　　2016年，天安人壽出現(xiàn)在了興業(yè)銀行半年報(bào)中，持有后者3.51億股，以2.17%的持股比例躍居第十大股東，并與兄弟公司天安財(cái)險(xiǎn)合計(jì)持股興業(yè)銀行達(dá)4.6%。
　　綠景控股2016年9月公告稱(chēng)，天安人壽以現(xiàn)金21.37億元認(rèn)購(gòu)其1.96億股股票。如完成，天安人壽即成為綠景控股第一大股東，占其總股本的22.51%。

　　第三，公司高層頻繁調(diào)整，勢(shì)必會(huì)影響到對(duì)償付能力穩(wěn)定有效的管理。
　　據(jù)業(yè)界透露，天安人壽的管理層不太穩(wěn)定。2015年5月，郭自光辭去總經(jīng)理職務(wù)，由公司副總經(jīng)理崔勇?lián)闻R時(shí)負(fù)責(zé)人。此后公司進(jìn)入多事之秋，高層調(diào)整暗流涌動(dòng)。8個(gè)月后的2016年2月，崔勇便辭去副總經(jīng)理職務(wù)，天安人壽指定陳玉龍為臨時(shí)負(fù)責(zé)人。
　　資料顯示，崔勇、陳玉龍均有同屬“明天系”的華夏人壽工作經(jīng)歷。崔勇2005年加入華夏人壽，2009年起擔(dān)任華夏人壽副總裁，2014年8月底開(kāi)始擔(dān)任華夏人壽副總經(jīng)理一職，在華夏人壽主要負(fù)責(zé)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的整體把控。陳玉龍則先后任職于平安人壽、新華人壽、生命人壽、華信財(cái)險(xiǎn)、華夏人壽、天安人壽。
　　2016年11月，市場(chǎng)又曝出崔勇已經(jīng)辭去天安人壽董事長(zhǎng)職務(wù)，新任董事長(zhǎng)人選尚不清晰。目前，崔勇加盟舊東家華夏人壽持股99%的華夏久盈資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，擬任常務(wù)副總經(jīng)理。

　　天安人壽獲得增資后償付能力沒(méi)有明顯提振，可能有以下方面原因：第一，持續(xù)激進(jìn)的業(yè)務(wù)風(fēng)格，將大量資金用于業(yè)務(wù)開(kāi)展，萬(wàn)能險(xiǎn)占比較高勢(shì)必會(huì)消耗資本金，導(dǎo)致償付能力降低。第二，資本市場(chǎng)的運(yùn)作占用相當(dāng)規(guī)模資金，致使公司償付能力下滑。第三，公司高層頻繁調(diào)整，勢(shì)必會(huì)影響到對(duì)償付能力穩(wěn)定有效的管理。