【摘要】2016年四季度業(yè)績(jī)停擺的中法人壽，終于迎來(lái)股東增資。4月14日，中法人壽公告增資計(jì)劃，引入三家戰(zhàn)略投資者，擬增資13億元，法國(guó)國(guó)家保險(xiǎn)不參與增資，持股比例將被稀釋至3.33%。

　　增資13億元
　　4月14日，中法人壽發(fā)布公告，董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于增資擴(kuò)股的決議》，擬新增注冊(cè)資本13億元，現(xiàn)有股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司(下稱“鴻商集團(tuán)”)、北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司(下稱“人濟(jì)九鼎”)將參與此次增資，法國(guó)國(guó)家人壽保險(xiǎn)不參與增資。
　　擬引入廣西長(zhǎng)久汽車投資有限公司(下稱“廣西長(zhǎng)久汽車”)、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(下稱“寧德時(shí)代新能源”)、西藏先仁投資有限公司(下稱“西藏先仁”)參與本次定向認(rèn)購(gòu)。
　　增資前，鴻商集團(tuán)、人濟(jì)九鼎、法國(guó)人壽分別持股50%、25%、25%；增資完成后，鴻商集團(tuán)持股33.3%，人濟(jì)九鼎持股15%，廣西長(zhǎng)久汽車持股19.9%，寧德時(shí)代新能源持股19.9%，西藏先仁持股8.57%，法國(guó)國(guó)家人壽持股3.33%。
　　資料顯示，廣西長(zhǎng)久汽車成立于2007年，公司注冊(cè)資金總額19億元，從事對(duì)品牌汽車銷售的投資等；寧德時(shí)代新能源成立于2011年，公司注冊(cè)資金總額約6.4億元，從事鋰離子電池等生產(chǎn)和銷售及售后服務(wù)；西藏先仁成立于2015年，公司注冊(cè)資金總額2.4億元，從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等。
　　媒體人了解到，中法人壽是我國(guó)第一家銀行系保險(xiǎn)公司，于2006年3月24日正式對(duì)外開(kāi)業(yè)。中法人壽由中國(guó)國(guó)家郵政局與法國(guó)國(guó)家人壽保險(xiǎn)合資組建而成，彼時(shí)注冊(cè)資金2億元人民幣，雙方各持股50%。不過(guò)，郵政集團(tuán)在獲得中郵人壽后，幾乎“拋棄”中法人壽。2014年9月，郵政集團(tuán)將占比50%的股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓，法國(guó)人壽也轉(zhuǎn)讓25%，入局者為鴻商集團(tuán)和人濟(jì)九鼎，其中鴻商集團(tuán)為控股股東。
　　隨著時(shí)間推移，中法人壽持續(xù)走下坡路。2016年四季度，中法人壽業(yè)務(wù)停擺，當(dāng)季保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為0；2016年全年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入6361.4萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損8153.9萬(wàn)元。2016年三季度保監(jiān)會(huì)給予的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為C。
　　數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度到四季度的償付能力充足率分別為578.23%、185.38%、-128.35%、-140.31%。在去年三季度時(shí)，償付能力成為負(fù)數(shù)，四季度業(yè)務(wù)被叫停。
　　公告顯示，去年三季度時(shí)，周正平與唐庚榮均離開(kāi)了中法人壽董事會(huì)，資料顯示，周正平為鴻商集團(tuán)副總經(jīng)理，唐庚榮為原新華保險(xiǎn)總經(jīng)理助理兼上海分公司總經(jīng)理，后擔(dān)任中法人壽執(zhí)行董事總經(jīng)理。
　　中法人壽在公告中表示，進(jìn)入2016年三季度后，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收入不足以彌補(bǔ)支出，目前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流缺口依靠投資資產(chǎn)贖回變現(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充，四季度凈現(xiàn)金流整體小于0，長(zhǎng)期來(lái)看，若無(wú)新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入的情況下，預(yù)計(jì)公司可變現(xiàn)資產(chǎn)將會(huì)被逐漸消耗，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　外資險(xiǎn)企發(fā)展困局
　　根據(jù)《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，外資比例不能超過(guò)公司總股本的50%；而與此同時(shí)，一般意義上，外資在合資公司中的持股比例不應(yīng)少于25%。
　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)合資的保險(xiǎn)企業(yè)多數(shù)是中外企業(yè)各持股50%，若持股發(fā)生變化，外資股東的持股多數(shù)并未低于25%。像中法人壽這般稀釋至3.3%的現(xiàn)象較為罕見(jiàn)。
　　例如，2016年11月16日，新光海航人壽發(fā)布公告，原兩大股東海航集團(tuán)、新光人壽分別轉(zhuǎn)讓其所持有的50%、25%股份。而相應(yīng)股份由深圳市柏霖資產(chǎn)、深圳光匯石油集團(tuán)和深圳市國(guó)展投資3家公司接手，新光人壽持股比例降至25%。此外，法國(guó)安盛持有工銀安盛的比例下滑到27.5%；澳大利亞康聯(lián)集團(tuán)持股交銀康聯(lián)的比例下降至37.5%。
　　時(shí)代周報(bào)媒體人注意到，中外合資險(xiǎn)企一般成立時(shí)間早、業(yè)務(wù)拓展慢、資產(chǎn)規(guī)模小。成立于2004年的陸家嘴國(guó)泰人壽，2016年保費(fèi)僅8.97億元；成立于2004年的瑞泰人壽2016年原保費(fèi)僅4.6億元。
　　值得一提的是，保費(fèi)超過(guò)100億元的中外合資保險(xiǎn)公司，主要為國(guó)內(nèi)中大型銀行與外資合作的保險(xiǎn)企業(yè)，保費(fèi)收入表現(xiàn)明顯優(yōu)于同類外資企業(yè)。而交通銀行與澳大利亞康聯(lián)集團(tuán)的合資保險(xiǎn)企業(yè)—交銀康聯(lián)，2016年原保費(fèi)收入97.04億元。目前，該公司注冊(cè)資本21億元，交通銀行持股62.5%，澳洲聯(lián)邦銀行持股37.5%。
　　另外，中銀三星人壽保險(xiǎn)2016年保費(fèi)收入為35.86億元，該公司前身為中航三星人壽，由中國(guó)航空集團(tuán)和韓國(guó)三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社于2005年共同出資組建，雙方各持股50%，總部設(shè)在北京，是中國(guó)首家中韓合資壽險(xiǎn)公司，2015年，改名為中銀三星人壽并重新開(kāi)業(yè)。
　　資料顯示，中航三星人壽保費(fèi)規(guī)模一直都處于低位，2012年度原保費(fèi)僅2.75億元，2014年為6.24億元，至2015年中國(guó)銀行入股后，保費(fèi)猛增至29.85億元。
　　此外，凈利潤(rùn)方面，諸多成立時(shí)長(zhǎng)在10年左右的外資壽險(xiǎn)企業(yè)，凈利潤(rùn)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。中法人壽2013-2015年凈利潤(rùn)分別為-0.07億元、-0.25億元、-0.45億元；中韓人壽2013-2015年凈利潤(rùn)分別虧損0.56億元、0.74億元、0.93億元。
　　廣東一險(xiǎn)企管理層向時(shí)代周報(bào)媒體人表示，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模有限會(huì)影響到投資利潤(rùn)的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)有許多上市企業(yè)對(duì)保險(xiǎn)牌照趨之若鶩，但實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況往往沒(méi)有所想的那么簡(jiǎn)單，現(xiàn)在虧損的壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)公司不在少數(shù)。

　　無(wú)憂保提示：中法人壽增資補(bǔ)血，法國(guó)國(guó)家保險(xiǎn)不參與增資，持股比例將被稀釋至3.33%。另?yè)?jù)了解，外資保險(xiǎn)公司中能獲得較大保費(fèi)規(guī)模的，都是有銀行股東背景，銀行在渠道上給予很大支持。