近日中法人壽再次經(jīng)歷股東換血，擬引入三家民營戰(zhàn)略投資者，從而有望帶來12年以來的首次補(bǔ)血13億元。在這一過程中，作為外方股東，法國人壽的話語權(quán)正在縮減，持股比例將縮至3.33%。

　　補(bǔ)血姍姍來遲
　　近日，中法人壽官網(wǎng)對外披露，該公司在2017年第三次定期會(huì)議上已正式審議《關(guān)于審議中法人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司增資擴(kuò)股方案的議案》，并由董事會(huì)全體一致通過《關(guān)于增資擴(kuò)股的決議》，中法人壽注冊資本將變更至15.0005億元。
　　依據(jù)公告，中法人壽增資前注冊資本2億元，現(xiàn)有鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“鴻商集團(tuán)”）持股比例為50%，北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“人濟(jì)九鼎”）持股比例為25%、法國國家人壽保險(xiǎn)公司（以下簡稱“法國人壽”）持股比例為25%等。值得一提的是，中法人壽成立12年以來一直沒有得到增資。
　　在此次增資擴(kuò)股中，中法人壽擬新增注冊資本13.0005億元。現(xiàn)有股東鴻商集團(tuán)、人濟(jì)九鼎將參與此次增資，法國人壽不參與增資。此外，中法人壽還將擬引入廣西長久汽車投資有限公司、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司、西藏先仁投資有限公司參與本次定向認(rèn)購。出資額度依次為3.995億元、1.75億元、2.985億元、2.985億元、1.2855億元。

　　外資股再縮水
　　一邊是爭相入局的社會(huì)資本，一邊是老股東持股占比不斷縮水。在各路資本眼中異常珍貴的保險(xiǎn)牌照，在老股東看來卻變?yōu)椤盃C手的山芋”。
　　公開資料顯示，中法人壽成立于2005年12月，注冊資本2億元。當(dāng)時(shí)，中國國家郵政局與法國人壽分別持股50%。隨著中國郵政另起爐灶，獨(dú)資設(shè)立中郵人壽，中法人壽逐漸被冷落。當(dāng)時(shí)就有傳言稱，兩家股東之間的關(guān)系逐漸冷淡，剛開始兩家股東經(jīng)常吵吵鬧鬧，到后來都很難坐到一起說話了，即使勉強(qiáng)坐在一個(gè)會(huì)議室里也沒有了共同語言。
　　在中法人壽經(jīng)營情況逐漸惡化的情況下，雙方股東都在琢磨擇機(jī)出售中法人壽股權(quán)。幾經(jīng)波折之后，雙方終于尋到買家。2015年4月，兩家民營企業(yè)鴻商集團(tuán)與人濟(jì)九鼎正式接盤中法人壽75%股權(quán)，中國郵政退出，法國人壽持股比例降至25%。
　　按照中法人壽的此次增資方案，法國人壽不參與增資，持股比例降為3.33%。根據(jù)《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，外資比例不能超過公司總股本的50%；但與此同時(shí)，外資在合資公司中的持股比例也不應(yīng)少于25%。這也意味著，若此次增資獲批，中法人壽將脫掉合資“外套”，正式變更為中資保險(xiǎn)公司。

　　夢碎萬能險(xiǎn)
　　近年來，民營資本覬覦保險(xiǎn)牌照由來已久，以期擁有資本運(yùn)作的低門檻通道。在新股東入駐之后，中法人壽又被寄予厚望，開發(fā)出收益較高的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。但由于各種原因，該公司的萬能險(xiǎn)規(guī)模始終沒能上一個(gè)臺階。
　　中法人壽官網(wǎng)顯示，2015年10月，該公司官網(wǎng)曾上線過中法鴻鑫三號年金保險(xiǎn)、中法鴻鑫一號年金保險(xiǎn)兩款萬能險(xiǎn)；2015年11月，該公司還曾熱銷過一款歷史年化結(jié)算利率6.5%的萬能險(xiǎn)，中法京鴻舞兩全保險(xiǎn)。不過，該產(chǎn)品目前已經(jīng)售完。
　　不難看出，這三款產(chǎn)品的命名均與大股東鴻商集團(tuán)息息相關(guān)，說明大股東當(dāng)時(shí)也希望以萬能險(xiǎn)沖規(guī)模。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中法人壽在2014年保費(fèi)下降至歷史最低之后，2015年開始“起死回生”，當(dāng)年原保費(fèi)規(guī)模依然墊底保險(xiǎn)業(yè)，為2.5萬元，但保戶投資款新增繳費(fèi)開始大幅增長，達(dá)到5141.9萬元。2016年該公司原保費(fèi)收入達(dá)到6361.41萬元，保戶投資款新增繳費(fèi)為1517.6萬元。
　　今年以來，在全行業(yè)大力降低萬能險(xiǎn)的背景下，中法人壽萬能險(xiǎn)已經(jīng)停售。該公司保費(fèi)又回到原點(diǎn)，前2個(gè)月原保費(fèi)規(guī)模僅1.53萬元，“保戶投資款新增繳費(fèi)”這一數(shù)據(jù)為0。在沒有新業(yè)務(wù)的情況下，中法人壽同樣面臨著現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。中法人壽在2016年四季度償付能力報(bào)告中指出：“進(jìn)入2016年三季度之后，經(jīng)營活動(dòng)的收入不足以彌補(bǔ)支出，目前經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流缺口依靠投資資產(chǎn)的贖回變現(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充，本季度凈現(xiàn)金流整體小于0。長期來看，在無新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流的情況下，預(yù)計(jì)公司可變現(xiàn)資產(chǎn)將被逐漸消耗，公司將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?br>
　　鳳凰涅，路漫漫
　　曾經(jīng)背靠郵政這棵大樹創(chuàng)下不菲業(yè)績令業(yè)內(nèi)羨慕的中法人壽，最終因被中國郵政拋棄而保費(fèi)收入常年墊底。
　　在成立之初，中法人壽就表示：“借助股東的強(qiáng)有力支持，迅速擴(kuò)充資本金，穩(wěn)步推進(jìn)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極開展業(yè)務(wù)渠道合作，堅(jiān)定實(shí)施業(yè)務(wù)渠道銷售體制創(chuàng)新，確保中法人壽成為一家全渠道綜合經(jīng)營、全國性機(jī)構(gòu)布局、全方位創(chuàng)新發(fā)展的新型公司。”
　　事實(shí)上，中法人壽在成立之初僅經(jīng)歷了短暫的輝煌。2009年，中國郵政另起爐灶設(shè)立中郵人壽，中法人壽進(jìn)入了業(yè)務(wù)停滯期。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中法人壽成立之初發(fā)展神速，2006-2009年，保費(fèi)收入分別為1905.1萬元、3728.2萬元、1.29億元和2.7億元。2010-2014年，中法人壽保費(fèi)收入逐年下降，分別為2.22億元、6553.7萬元、3426.2萬元、1056.1萬元和234.8萬元。
　　與此同時(shí)，中法人壽資本金一直處于2億元規(guī)模，并未開設(shè)分支機(jī)構(gòu)。但新股東的到來，令市場對中法人壽充滿了期待。2015年8月，中法人壽首設(shè)分支機(jī)構(gòu)，獲準(zhǔn)設(shè)立北京分公司，這也標(biāo)志著成立十年未設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的魔咒終被打破。但由于資本金不能及時(shí)到位，業(yè)務(wù)停滯不前，中法人壽償付能力開始亮紅燈。數(shù)據(jù)顯示，中法人壽的償付能力由去年二季度的185.38%驟降至三季度的-128.35%，由此導(dǎo)致中法人壽2016年三季度風(fēng)險(xiǎn)評級降為C類，去年四季度，償付能力再次惡化至-140.31%，低于監(jiān)管100%的紅線。如果此次增資獲批，中法人壽償付能力狀況則有望得到改善。

　　增資完成，中法人壽的股權(quán)持股比例則為：鴻商集團(tuán)33.3%；人濟(jì)九鼎15%；廣西長久19.9%；寧德時(shí)代19.9%；西藏先仁8.57%。由于法國人壽不參與增資，持股比例降為3.33%。不過，以上變更還需保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。