保險業(yè)回歸保障、調(diào)整結(jié)構(gòu)繼續(xù)發(fā)展的過程中，正在逐步積蓄新的力量，行業(yè)和上市保險公司的前景被普遍看好。并且行業(yè)投資收益率有望回升，促進保險行業(yè)朝著保險姓保的道路上更進一步。

　　隨著監(jiān)管方向回歸保障，大型險企再遇發(fā)展良機，行業(yè)集中度出現(xiàn)回暖跡象，價值類保費正在成為爆發(fā)點，保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，2017年行業(yè)投資收益率有望回升。就上市險企而言，利率拐點的確立將提升保險增量資金的投資收益、減輕會計準(zhǔn)備金增提壓力，板塊中期邏輯值得看好，估值處于歷史低位的保險股值得逐步增配。

　　保險業(yè)優(yōu)化調(diào)整再蓄勢
　　經(jīng)歷了多年的發(fā)展，保險業(yè)正迎來調(diào)整優(yōu)化期。長江證券分析師蒲東君表示，2012年至2016年是保險業(yè)快速發(fā)展的5年。由于投資端和承保端的政策推動，保險業(yè)從2013年以來集中度下滑較大。隨著監(jiān)管方向回歸保障，大型險企再遇發(fā)展良機，行業(yè)集中度重現(xiàn)回暖跡象。
　　蒲東君表示，價值類保費正在成為爆發(fā)點。由于市場處于低利率區(qū)間，權(quán)益市場表現(xiàn)平平，保險公司整體投資承壓，依靠利差實現(xiàn)收益的模式急需轉(zhuǎn)變；費率改革后，保險公司對于產(chǎn)品定價有更大的自主權(quán)，保障型產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計和銷售迎來更大的空間；加之監(jiān)管持續(xù)收緊中短存續(xù)期理財型萬能險的規(guī)模，助推行業(yè)向保障屬性轉(zhuǎn)型，價值成長性開始顯現(xiàn)。
　　繳文超表示，2016年，由于投資收益率大幅下滑，導(dǎo)致險企的利潤大幅縮水，而保費滯后投資一年發(fā)生變化，預(yù)計2017年行業(yè)保費收入增速將放緩。從投資端來看，隨著資本市場的回暖，2017年行業(yè)投資收益率有望回升。

　　上市險企存在增長預(yù)期
　　保險業(yè)的調(diào)整為上市公司帶來了發(fā)展機遇。券商分析人士普遍看好板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)個股的前景。中投證券分析師張鐳表示，從保險行業(yè)整體保費增長情況及上市險企2016年的業(yè)績來看，盡管會計利潤有所降低，但實際上保險行業(yè)運營情況持續(xù)向好，保費增速未減、四大上市險企內(nèi)含價值及新業(yè)務(wù)價值持續(xù)高增。而隨著利率上行，內(nèi)含價值的可靠性逐步回歸，對險企估值上行存在一定推力。
　　張鐳認(rèn)為，利率上行有望降低險企補提準(zhǔn)備金壓力。“隨著利率上行，2017年下半年開始保險公司準(zhǔn)備金補提壓力大幅減輕，這將提升保險公司估值水平。保費收入的持續(xù)增長進一步穩(wěn)固2017年險企業(yè)績回暖預(yù)期。預(yù)計2017年末險企業(yè)績拐點有望顯現(xiàn)?！?br>　　蒲東君表示，上市險企2016年年度業(yè)績在承保端表現(xiàn)出量價齊升的特征。一方面，上市險企保費增速較快，除新華保險外，基本實現(xiàn)了15%-22%的增速水平，其中個險新單增速達(dá)到30%-60%，健康險增速在30%-50%，均表現(xiàn)出高增長，且傳統(tǒng)險和分紅險在利率復(fù)雜環(huán)境下開始平衡；另一方面，新單保費的價值率提升3-7個百分點，新業(yè)務(wù)價值增速達(dá)到30%-60%的歷史高位。
　　中泰證券分析師戴志鋒表示，保險股中期邏輯值得看好，即利率拐點的確立（尤其利率上升初期）提升保險增量資金投資收益、減輕會計準(zhǔn)備金增提壓力。行業(yè)監(jiān)管間接利好上市大保險公司，保險行業(yè)格局逐步重構(gòu)。保險公司年報業(yè)績超出預(yù)期，個險新單增速持續(xù)超預(yù)期，邏輯通順、估值處于歷史低位的保險股值得逐步增配。
　　戴志鋒認(rèn)為，保險公司開門紅及2017年前兩月的保費收入數(shù)據(jù)情況說明，在監(jiān)管之下，保險業(yè)保費結(jié)構(gòu)變化較為明顯，中短存續(xù)期理財型險種保費收入下降明顯，壽險及健康險保費收入保持較快速增長，堅持保障和價值的大型上市保險公司在行業(yè)供給側(cè)改革之中將受益。預(yù)計2017年上市保險公司有望實現(xiàn)30%以上的利潤增長。

　　2017年我國保險行業(yè)仍面臨低利率環(huán)境、短期利率上行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等挑戰(zhàn)。保監(jiān)會對行業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)，雖然短期內(nèi)可能影響業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張，但從長期來看，保費增速過熱、壽險產(chǎn)品短期化、理財化的特征將得到遏制，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，這有助于行業(yè)回歸保障本源，利于行業(yè)長期健康發(fā)展。