【摘要】隨著上市險企年報的披露，2016年上市險企的投資收益表現(xiàn)浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，除中國平安外，2016年上市險企凈利潤出現(xiàn)了不同程度的下降，下面簡單了解下。

　　投資收益下滑影響利潤
　　2016年，中國平安實現(xiàn)凈利潤723.68億元，同比增長11.0%，歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1%；中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣191.27 億元，同比下降44.9%；中國太保歸屬于公司股東的凈利潤為120.57億元，同比下降32.0%；新華保險實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤49.42億元，較2015年的86.01億元減少42.5%。
　　H股上市公司中，中國人保合并凈利潤206.81億元，同比下降25.2%；歸屬股東凈利潤142.45億元，同比下降27.1%。中國太平方面，2016年股東應占溢利47.74億港元，同比下降24.7%。
　　對凈利潤下降的原因，中國人壽、新華保險、中國太保的解釋表述較為一致，稱主要受投資收益下降以及傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)變動的影響。中國人保稱，凈利潤的表現(xiàn)受到資本市場不利波動和自然災害頻發(fā)的影響。
　　上市險企的總投資收益率出現(xiàn)了不同程度的下降。2016年，中國平安保險資金總投資收益率為5.3%，較2015年的7.8%下降2.5個百分點。中國平安稱，主要受國內(nèi)資本市場低迷影響，股票基金買賣差價等已實現(xiàn)收益大幅減少。2016年，新華保險全年實現(xiàn)總投資收益率為5.1%，較上年下降2.4個百分點，主要由于投資資產(chǎn)買賣價差收益減少。中國人壽總投資收益率為4.56%，較2015年減少1.83個百分點。中國人?？偼顿Y收益率5.8%，同比下降1.5個百分點。中國太?？偼顿Y收益率5.2%，同比下降2.1個百分點。
　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽凈投資收益率為4.61%，較2015年有所增加；中國平安凈投資收益率為6.0%，同比上升0.2個百分點，主要原因是公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，提前布局配置優(yōu)質(zhì)固定收益資產(chǎn)、優(yōu)先股，動態(tài)配置權(quán)益資產(chǎn)；新華保險凈投資收益率為5.1%，較上年增加0.2個百分點，主要由于股權(quán)型投資基金分紅收入增加；中國太保凈投資收益率為5.4%，同比上升0.2個百分點。

　　險企調(diào)整資產(chǎn)配置策略
　　2016年，面對復雜的投資環(huán)境，險企調(diào)整投資策略以應對市場波動。
　　2016年，中國人壽固定收益類和權(quán)益類投資余額較2015年底均有所增加。年內(nèi)利率水平總體處于低位，公司新增固定收益類資產(chǎn)收益率有所下降，權(quán)益類投資分紅收益較上年有所增加，投資組合總體息類收入穩(wěn)定增長。
　　2016年，新華保險根據(jù)保險業(yè)務(wù)的負債特性及資本市場的波動周期，以追求絕對收益目標為原則，制定投資策略，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保持投資收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。權(quán)益投資方面，堅持防御策略，有效管理倉位；債券投資方面，抓住市場調(diào)整的有利時機重點配置國債和金融債；非標投資方面，重點配置流動性好、風險收益符合要求的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品和其他高等級類固定收益金融產(chǎn)品。
　　長江證券分析認為，2016年，險企凈投資收益率上升，非標資產(chǎn)擴容，險企投資趨于穩(wěn)健。盡管投資收益下滑，但2016年，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險凈投資收益率分別上升0.3、0.2、0.2和0.2個百分點，價差收益出現(xiàn)負貢獻，險企將回歸股息、票息收入模式；配置結(jié)構(gòu)方面，股基配置普遍下滑2-2.5個百分點，非標權(quán)益大幅上升，固收配置趨于穩(wěn)健，定存有所下滑，債券配置向利率債傾斜，規(guī)避信用風險，非標固收最高仍有50%-60%的增速水平。
　　國信證券統(tǒng)計了上市險企對股票類資產(chǎn)的配置比例，數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)上市險企對股票類資產(chǎn)的配置比例有所下滑，中國人壽則提升0.1個百分點。中國太保對股票類資產(chǎn)的配置比例最低，2016年為5.3%，中國平安、新華保險和中國人壽分別為8.4%、7.8%和7.2%。
　　根據(jù)國信證券對上市險企資產(chǎn)配置動向的研究顯示，中國平安的資產(chǎn)配置較為均衡，非標和股票資產(chǎn)占比下降，對標準化債券的投資依然占據(jù)了大部分，定期存款類資產(chǎn)占比持續(xù)降低，非標類資產(chǎn)占比下降，同時股票類資產(chǎn)占比下調(diào)；中國太保資產(chǎn)配置的主要變化在于定期存款類資產(chǎn)、股票和基金資產(chǎn)占比的下降，以及非標類資產(chǎn)、現(xiàn)金類資產(chǎn)占比的提升；新華保險非標資產(chǎn)占比大幅提升，債券資產(chǎn)持續(xù)低配；中國人壽的定期存款仍維持在高位，同時提升了債券、非標和股權(quán)投資的占比，股權(quán)投資類占比近年來持續(xù)提升。

　　無憂保提示：投資收益的表現(xiàn)直接影響了上市險企的凈利潤，除中國平安外，其他險企投資收益都出現(xiàn)不同程度的下滑，在此情況下，險企應對市場波動，逐步調(diào)整投資資產(chǎn)配置策略。