【摘要】近日，保監(jiān)會向各人身保險公司下發(fā)了《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范投資連結(jié)保險投資賬戶有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》(下稱“《通知》”)，成為監(jiān)管層對各人壽保險公司開展投連險業(yè)務(wù)制定的最全面的監(jiān)管規(guī)則。下文將對投資連結(jié)保險法規(guī)進(jìn)行介紹。

　　投資范圍區(qū)分非標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn):本次《通知》中明確了投連險的投資范圍首先應(yīng)當(dāng)遵循保險資金運(yùn)用相關(guān)監(jiān)管的規(guī)定。其次，對投資品種進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的劃分，明確了投連險產(chǎn)品能夠和保險資金一樣投資于同范圍的投資產(chǎn)品，要求投資品種應(yīng)當(dāng)“具有合理的估值方法，以滿足投資賬戶高頻次估值的需要”、允許投連險投資于“具有公開交易市場的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)”或者“雖不具有公開交易市場但具有穩(wěn)定收益預(yù)期的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，對于投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資賬戶，“應(yīng)明確各投資品種的基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資方向及篩選標(biāo)準(zhǔn)。”可見，雖然放開了投資范圍，但是作為保險公司的一項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來說，處于對投資者的保護(hù)，在信息披露和標(biāo)的選擇上也向保險公司提出了更高的要求。當(dāng)然，保監(jiān)會此次對投連險賬戶投資非標(biāo)產(chǎn)品的明確會促進(jìn)保險公司開發(fā)和設(shè)立非標(biāo)投連險賬戶的積極性，相信此類產(chǎn)品集中面世高潮期即將來臨。
    
　　流動性管理因投資范圍而異:投連險產(chǎn)品與基金子公司產(chǎn)品、信托產(chǎn)品不同，1000元起投門檻更低，客戶群體對于流動性的要求更高，因而對于賬戶管理而言，保持較高的流動性資產(chǎn)比例很有必要，而此次要求“全部非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價值的50%”的監(jiān)管紅線算不上嚴(yán)格，在實(shí)際運(yùn)作中，仍然需要保險公司兼顧客戶的流動性需求、賬戶收益率、對所投資的非標(biāo)資產(chǎn)掌控度等多重因素綜合抉擇。

　　通道業(yè)務(wù)遭禁:投連險通道業(yè)務(wù)有違投資者適當(dāng)性的國際原則，會導(dǎo)致投資者的風(fēng)險承受能力與所投產(chǎn)品的風(fēng)險等級明顯不符，一旦風(fēng)險暴露，將會給投資者和投連險產(chǎn)品發(fā)行方將帶來巨大損失，對于保險行業(yè)監(jiān)管也帶來了難度?！锻ㄖ穱?yán)禁通過投資連結(jié)保險產(chǎn)品開展通道業(yè)務(wù)的規(guī)定會令不少保險公司投連險業(yè)務(wù)空間受限，當(dāng)然，在投連險通道業(yè)務(wù)的認(rèn)定上，監(jiān)管仍然存在一定難度，仍需明確原則和標(biāo)準(zhǔn)。

　　《通知》首次明確設(shè)立投連險賬戶的保險公司資質(zhì)要求，允許投連險賬戶設(shè)立、變更、合并、分立、關(guān)閉、清算申請實(shí)行備案制，限制不符合要求的賬戶資金轉(zhuǎn)入。

　　無憂保提示：泛資產(chǎn)管理時代下，各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)不斷提升，競爭也更加白熱化，投資連結(jié)保險法規(guī)令保險公司投連險業(yè)務(wù)的發(fā)展道路更加明確，奠定了其參與金融產(chǎn)品激烈競爭的基礎(chǔ)，同時也符合當(dāng)前時代下風(fēng)險監(jiān)管的趨勢和原則，為投連險業(yè)務(wù)的健康發(fā)展護(hù)航。