【摘要】A股四大上市險企2016年業(yè)績報告日前披露完畢，凈利潤大幅減少、投資收益下降等成為關鍵詞。而在資產(chǎn)荒背景下，今年保險資金如何保值增值？又如何守住風險底線？

　　凈利潤下滑 投資收益普降
　　受利率下行及資本市場波動等因素影響，四大上市險企除了中國平安凈利潤逆勢增長外，其他三家均出現(xiàn)不同程度下滑。
　　年報數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國人壽、中國太保、新華保險歸屬于母公司股東的凈利潤分別為191.27億元、120.57億元、49.42億元，同比下降44.9%、32%、42.5%。
　　中國平安得益于保費、成本控制、投資等方面的良好表現(xiàn)，歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1%。
　　值得關注的是，上市險企保險業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務擴大，躉交業(yè)務收縮，新業(yè)務價值不斷增長，保費“含金量”明顯提升。
　　2016年，新華保險在躉交業(yè)務按計劃減少117億元的情況下，期交保費收入同比大幅增長。從保費結構上看，首年期交業(yè)務保費收入236.85億元，同比增長41.3%；從年期結構上看，十年期及以上首年期交保費收入141億元，同比增長23.2%。
　　中國平安則在業(yè)務內(nèi)含價值方面做文章，去年壽險業(yè)務實現(xiàn)新業(yè)務價值508.05億元，同比增長32.2%。其中，代理人渠道新業(yè)務價值為464.13億元，同比增長34.9%。
　　2016年，保險行業(yè)投資收益率為5.66%，較2015年下降1.9個百分點。而中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽四大險企的投資收益率均低于行業(yè)平均水平。
　　年報數(shù)據(jù)顯示，去年中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽總投資收益率分別為5.3%、5.2%、5.1%、4.56%，較2015年下降2.5、2.1、2.4、1.8個百分點。
　　從投資收益來看，去年中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽總投資收益分別為917.14億元、444.73億元、322.79億元、1081.51億元，同比下降20.1%、20.5%、29.2%、22.8%。
　　保監(jiān)會統(tǒng)計信息部調(diào)研員段海洲認為，低利率環(huán)境導致固定收益類產(chǎn)品收益下降，而資本市場處于低迷狀態(tài)導致股票和證券投資基金投資收益下降，從而出現(xiàn)行業(yè)整體投資收益下降的情況。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，去年市場環(huán)境復雜多變，投資難度加大，實現(xiàn)5%左右的投資收益率實屬不易，但仍有潛力可挖。

　　嚴守風險底線 今年投向引關注
　　保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，保險資金運用余額達13.85萬億元，較年初增長3.44%。一邊是低利率、資產(chǎn)荒，一邊是保險資金規(guī)模和成本高企，且保監(jiān)會三令五申嚴禁保險公司激進投資，保險資金往哪投？怎么投？
　　從各保險公司年報業(yè)績說明會上透出的信息來看，固定收益類資產(chǎn)仍是最主要的投資方向，在資本市場上選擇績優(yōu)藍籌股進行價值投資成為謀求資金增值的重要突破口，海外投資則是有益補充。
　　“今年將以固定收益投資為主，但會更注重把握配置節(jié)奏。”中國人壽副總裁趙立軍說，在低利率市場環(huán)境下，要抓住短期利率抬升的機會，加大對債券等固定收益類資產(chǎn)的配置力度，獲取穩(wěn)定收益。
　　中國平安首席投資官陳德賢也表示，將繼續(xù)以固定收益投資為主，把握債券市場調(diào)整機會，配置長久期國債、金融債等，改善資產(chǎn)負債結構。
　　“今年資產(chǎn)荒情況會有所緩解，在一定程度上有利于險資投資配置?！标惖沦t說，公司在權益類投資方面將以股票為主，重點選擇高分紅、低估值的藍籌股和具有良好成長性的股票，未來股票和基金分紅將進一步優(yōu)化投資收益結構。
　　近年來，保險公司加快了海外投資的步伐，在提升保險資金長期回報水平的同時，更好地分散了風險。趙立軍說，中國人壽目前有86億美元外幣資產(chǎn)，主要投資于非公開上市私募股權基金、商業(yè)物流資產(chǎn)包等領域，這些領域的投資收益相對較高，與投資需求相契合。
　　對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院副教授徐高林建議，保險資金應緊跟國家戰(zhàn)略，以基礎設施和不動產(chǎn)債權投資計劃等方式服務實體經(jīng)濟，既符合政策方向又能獲得投資收益。
　　另一方面，保險資金在謀求收益的同時，管好投資風險至關重要。低利率和資產(chǎn)荒仍將持續(xù)一段時間，債券違約進入多發(fā)期，保險資金約80%資產(chǎn)配置于信用類資產(chǎn)，如企業(yè)債券、信托產(chǎn)品等，面臨的利差損風險和信用風險形勢嚴峻，應對難度也在增大。
　　保監(jiān)會有關負責人表示，保險業(yè)應對投資風險的有效辦法就是降低負債成本和收益預期。保險公司要建立產(chǎn)品開發(fā)和投資運作的協(xié)調(diào)機制，產(chǎn)品、精算、投資、銷售要協(xié)調(diào)一致，嚴防產(chǎn)品定價風險和利差損風險。在產(chǎn)品設計環(huán)節(jié)，要與資產(chǎn)管理部門充分協(xié)商，考慮投資能力和市場狀況，真正實現(xiàn)資產(chǎn)和負債良性互動。
　　陳德賢認為，保險公司應嚴格投前準入標準，做好風險評估，還應建立完善內(nèi)部信用評級和交易對手評估體系，增強投后管理能力，加大風險排查和處置力度，更好防范投資信用風險。

　　無憂保提示：A股四大上市險企去年業(yè)績報告日前披露完畢，其中，2016年保險行業(yè)投資收益率為5.66%，較2015年下降1.9個百分點，而中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽四大險企的投資收益率均低于行業(yè)平均水平。