內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力不足，短期難以快速提升；加之外部市場(chǎng)環(huán)境不樂觀，投資收益難有明顯改善，中國人壽的未來仍面臨較大挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為191.27億元，同比下降44.9%，幾近腰斬。

　　作為中國壽險(xiǎn)業(yè)體量最大的保險(xiǎn)公司，中國人壽的轉(zhuǎn)型之路并不好走。從3月23日晚間其發(fā)布的2016年年報(bào)中，亦可看出其承受的陣痛之重。

　　雖然該公司實(shí)現(xiàn)已賺保費(fèi)4262.3億元，同比增長(zhǎng)17.6%，是國內(nèi)首家且唯一一家保費(fèi)規(guī)模超過4000億元的保險(xiǎn)公司，但投資收益1208.31億元，參照2015年則同比減少17%；公允價(jià)值變動(dòng)損益-42.29億元，同比減少96.7%。

　　總投資收益的大幅減少，營(yíng)業(yè)支出中與投資相關(guān)的其他業(yè)務(wù)成本(144.77億元，增幅47.2%)和資產(chǎn)減值損失(26.82億元，增幅97.5%)大幅上升，成為其凈利潤(rùn)下滑的主要原因。 投資收益減少是凈利潤(rùn)下滑主因。

　　針對(duì)業(yè)績(jī)的嚴(yán)重下滑原因，中國人壽副總裁趙立軍做出的解釋也印證了上述原因：2016年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，因此中國人壽當(dāng)年投資收益大幅度下降，僅實(shí)現(xiàn)60多億的價(jià)差收入，而2015年同期價(jià)差收入為300多億。此外，因尚持有的股票一些公益價(jià)值計(jì)量計(jì)到投資收益里來，導(dǎo)致全年未實(shí)現(xiàn)收益是-70億元，而在上一年同期是浮盈105億元。這直接導(dǎo)致凈利潤(rùn)的慘跌。

　　2016年度中國人壽投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為凈流出1047.03億元，對(duì)比2015年的凈流入670.47億元，差異懸殊。中國人壽經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入(890.98億元)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入(62.7億元)并不能完全覆蓋投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少121.44億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為626.06億元，較年初下降超過16%，這亦從另一個(gè)方面佐證了中國人壽副總裁趙立軍的解釋。

　　據(jù)專業(yè)人士分析，過去幾年公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)乏力，營(yíng)收對(duì)投資收益的依賴卻越發(fā)明顯。在中國人壽的業(yè)績(jī)中，投資收益擔(dān)當(dāng)著越來越重要的角色?？偼顿Y收益(等于利潤(rùn)表中的投資收益加公允價(jià)值變動(dòng)損益)在營(yíng)業(yè)收入中的占比，由2011年的16.86%逐步提高至2015年的28.04%。相應(yīng)的，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在營(yíng)收中的占比則逐年下降，由2011年的82.58%降至2015年的71.18%。從增速上看，由于過去三年總投資收益的同比增速均遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速，從而拉高了營(yíng)業(yè)收入的整體增速，保證了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　但這種情況在2016年出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。受累于股票投資低迷，權(quán)益類投資價(jià)差收入減少，2016年投資收益下降導(dǎo)致該公司利潤(rùn)大幅下滑。作為保險(xiǎn)公司，投資業(yè)務(wù)為主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之一，投資收益作為公司利潤(rùn)主要來源已成行業(yè)常態(tài)。但是，資本市場(chǎng)陰晴不定，投資收益難以一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，一旦遭遇低迷行情，險(xiǎn)企業(yè)績(jī)便難以得到保證。

　　盡管中國人壽凈利潤(rùn)同比下降近五成，但市場(chǎng)似乎早已消化了這一預(yù)期，在3月24日舉辦的2016年年報(bào)發(fā)布會(huì)當(dāng)日，中國人壽A股以漲勢(shì)報(bào)收，中國人壽高層在發(fā)布會(huì)上對(duì)凈利潤(rùn)下滑表現(xiàn)泰然，而將闡述重點(diǎn)放在轉(zhuǎn)型上。

　　具體措施包括，加快推進(jìn)以客戶為中心、以互聯(lián)網(wǎng)及人工智能為特征的經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)型，切實(shí)改善客戶體驗(yàn)，讓中國人壽成為廣大客戶的第一選擇；構(gòu)建專業(yè)化、體系化渠道管理體系，全面推進(jìn)銷售轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提高發(fā)展質(zhì)量和效益；堅(jiān)持價(jià)值投資、堅(jiān)持服務(wù)大局，加強(qiáng)投資能力建設(shè)，在有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，努力提高收益水平；加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，推進(jìn)產(chǎn)品多元化，加大保障型業(yè)務(wù)發(fā)展力度，逐步推進(jìn)公司盈利來源多元化；全面實(shí)施全渠道經(jīng)營(yíng)和保銀協(xié)同，向多元縱深方向推進(jìn)資源整合，充分挖掘發(fā)展?jié)摿?；大力?shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，深化市場(chǎng)化改革，揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，不斷增強(qiáng)公司發(fā)展動(dòng)能。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，上述戰(zhàn)略方向無疑是正確的，但需長(zhǎng)期積累，短期內(nèi)效果尚不明顯，因此2017年中國人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)未必能看好，這是由內(nèi)外因素共同造成的。

　　首先，短期內(nèi)中國人壽很難實(shí)現(xiàn)內(nèi)部管理水平與創(chuàng)新水平的快速提高，雖然其2016年轉(zhuǎn)型發(fā)展初見成效—實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4304.98 億元，同比增長(zhǎng)18.3%，創(chuàng)2009年以來最高增速，成為國內(nèi)首家、也是唯一一家保費(fèi)收入超過4000億元的保險(xiǎn)公司；結(jié)構(gòu)調(diào)整亦取得突破，變革創(chuàng)新再造了業(yè)務(wù)流程，構(gòu)建新的業(yè)務(wù)模式和技術(shù)架構(gòu)，推出了“國壽e店”、“國壽e寶”兩大平臺(tái)和20 多個(gè)新型應(yīng)用產(chǎn)品，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)管理模式并建立了 4 家經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，但與此同時(shí)也使?fàn)I業(yè)支出成本加大。所以該公司若想獲得高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，仍需要長(zhǎng)時(shí)間的努力經(jīng)營(yíng)完善與積累。尤其是面對(duì)一些民營(yíng)與合資外資保險(xiǎn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，中國人壽內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力稍顯不足。其次，因外部市場(chǎng)原因，中國人壽投資收益短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)。保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占有極大比例，外部市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)都產(chǎn)生較大影響，致使投資收益產(chǎn)生變化并直接導(dǎo)致收入和凈利潤(rùn)的變動(dòng)。2016年中國人壽投資資產(chǎn)24535.5億元，占總資產(chǎn)26969.51億元的90.97%，而且股票債券金融產(chǎn)品等占有較大比重。目前中國經(jīng)濟(jì)仍處于深度調(diào)整期，諸多領(lǐng)域存在增速放緩的情況，在金融證券市場(chǎng)上，2017年前景仍不明朗，即便是固定收益包括債券市場(chǎng)同樣不樂觀，所以投資收益不會(huì)出現(xiàn)較大提升。加之在中國保險(xiǎn)金融體制尚未健全的情況下，很多領(lǐng)域投資收益降低乃至存在高風(fēng)險(xiǎn)的虧損可能，這都加劇了中國人壽未來發(fā)展道路上的挑戰(zhàn)與壓力。

　　中國人壽年報(bào)中明確提出2017“穩(wěn)健、轉(zhuǎn)型、發(fā)展 ”的戰(zhàn)略，將堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，著眼于公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)大局之“穩(wěn)”，發(fā)力于轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新之“進(jìn)”。同時(shí)提出堅(jiān)持以供給側(cè)改革為主線，瞄準(zhǔn)正確方向，統(tǒng)籌推進(jìn)加快發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)和防控風(fēng)險(xiǎn)三大重點(diǎn)任務(wù)，提高供給水平。