【摘要】3月31日，新華人壽舉行了2016年年報發(fā)布會，公布了公司在2016年的一切情況，并且新華保險董事長兼CEO萬峰表示自己對去年的表現(xiàn)還算滿意，如果給自己打分的話，可以打個90分。

　　初建續(xù)期拉動模式
　　根據(jù)新華保險的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，去年新華保險在期限、渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進行了轉(zhuǎn)型和優(yōu)化，聚焦期交業(yè)務(wù)，大幅縮減躉交業(yè)務(wù)，致力于建立續(xù)期業(yè)務(wù)拉動增長模式。
　　而轉(zhuǎn)型的代價是去年前三季度總保費一直處于負(fù)增長的狀態(tài)，直至第四季度才由負(fù)轉(zhuǎn)正，最終實現(xiàn)0.6%的微增；實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值104.49億元，同比增長36.4%的增速，則創(chuàng)下新華保險上市以來新高；內(nèi)含價值1294.5億元，增長17%。
　　截至去年底，新華保險首年保費476.79億元，同比下降8.9%。首年期交業(yè)務(wù)236.85億元，同比增長41.3%。其中，十年期及以上期交保費141.34億元，同比增長23.2%，續(xù)期保費同比增長9.0%。
　　萬峰表示，總保費下降是暫時的，因為要消化掉117億元躉交業(yè)務(wù)。相比總保費規(guī)模的增長，更看重續(xù)期保費的增長，未來新華保險要建立續(xù)期拉動業(yè)務(wù)增長模式。
　　新華保險年報顯示，截至2016年，續(xù)期保費為648.81億元，增長9%，扭轉(zhuǎn)了過去兩年續(xù)期保費負(fù)增長的態(tài)勢。續(xù)期保費在總保費中的占比升至57.6%。
　　萬峰表示，新華保險的個人壽險業(yè)務(wù)13個月繼續(xù)率達88.3%，同比提升3.3%，按此水平，預(yù)計到2018年，續(xù)期保費將呈現(xiàn)大幅度增長。萬峰預(yù)計，屆時“續(xù)期保費一定會達過300億元”，續(xù)期保費增長拉動整體保費增長的模式由此將建立起來。
　　新華保險年報顯示，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，主打健康險，保費收入同比增長42.3%，其保費占首年保費20.9%，同比提升6.1個百分點；意外險保費收入同比增長18.4%。與此同時，分紅險保費490.33億元，同比下降1.9%。
　　從業(yè)務(wù)渠道來看，新華保險與國壽和平安一樣，都采用加大個險、壓縮銀保的措施，比拼個險業(yè)績的提升。去年，新華保險將保險營銷員渠道和服務(wù)經(jīng)營渠道整合為個險渠道，個險渠道保險業(yè)務(wù)收入 734.66億元，同比增長20.3%；銀保收入377.27億元，同比下降23.7%；收縮躉交業(yè)務(wù)， 加大期交，首年期交保費57.10億元，同比增長46.3%。
　　年報顯示，新華保險調(diào)低了精算假設(shè)中的長期投資回報假設(shè)，其中傳統(tǒng)型產(chǎn)品調(diào)低了20bp，分紅險和萬能險調(diào)低了50bp，在其他同行調(diào)低風(fēng)險貼現(xiàn)率之時，依然維持11.5%。華泰金融分析師沈娟報告認(rèn)為，在此情況下新華保險仍保持了新業(yè)務(wù)價值的高增長，是價值轉(zhuǎn)型見效的有力體現(xiàn)。
　　根據(jù)新華保險的“三步走”戰(zhàn)略，2016-2017年是轉(zhuǎn)型期，2018-2020年為發(fā)展期，形成新的發(fā)展態(tài)勢。萬峰表示，第一步已取得初步成果，2017年是新華保險轉(zhuǎn)型的攻堅年。
　　今年以來，新華保險依然在調(diào)整和消化躉交保費，“開門紅”一改往年主打躉交的策略，主推期交。新華保險副總裁于志剛表示，今年前兩個月新華保險總保費的下降依然主要來自銀保渠道躉交保費的消化，與此同時續(xù)期保費則增長了20%。
　　萬峰預(yù)計，以續(xù)費保費來彌補今年需要消化的200億元躉交，可能到今年底才能完成，今年前三季度總保費可能仍將出現(xiàn)負(fù)增長。
　　根據(jù)此調(diào)整節(jié)奏，到2018年時，新華保險的躉交保費將消化完畢。萬峰表示，2018年以后新華保險的總保費增速將不低于20%，目前的總保費下降是暫時的，對于公司的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略“有信心”。
　　改革和轉(zhuǎn)型都有陣痛期，萬峰表示，如果有“陣痛期”的話，可能主要出現(xiàn)在去年上半年，當(dāng)時公司內(nèi)部對于轉(zhuǎn)型有不同的認(rèn)識，但目前全系統(tǒng)對轉(zhuǎn)型“已經(jīng)沒有爭議”。在萬峰看來，今年的轉(zhuǎn)型力度比去年大一點，但壓力會比去年小一些。
　　根據(jù)新華保險“十三五”規(guī)劃提出的目標(biāo)，未來五年的主要任務(wù)是實現(xiàn)“做大做強”。萬峰表示，做大倒不擔(dān)心，做強還要努力。做強需要有強大的銷售能力，今年的目標(biāo)是建立一只“高舉績率、高產(chǎn)能、高留存”的銷售隊伍，“不僅僅是提高產(chǎn)能，而是要提高勞動生產(chǎn)力，這將成為新華保險不同于別的公司的地方”。
　　新華保險年報顯示，截至2016年底，其個險銷售能力指標(biāo)均有不同程度的提升，個險渠道規(guī)模人力32.8萬人，同比增長9%；月均舉績?nèi)肆?5.3萬人，同比增長29%；月均舉績率54.1%，同比提升1.3%，月均人均綜合產(chǎn)能5798元，同比上升3.8%。
　　做強亦需強勁的后臺支撐能力，萬能坦言，目前新華保險在這目前還是短板，需要著手改善，提升服務(wù)效率尤其是理賠時效。
　　對于做強公司價值，則涵蓋利潤的價值和員工的價值兩個層面。未來時期，新華保險將改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的利潤結(jié)構(gòu)，提升死差益和費差益。萬峰表示，公司原本預(yù)計將用五年時間解決費差損的問題，去年費差損下降了40%，“現(xiàn)在看3年應(yīng)該就可以解決完”。
　　對于新華保險“十三五”規(guī)劃中所提出的三個70%的目標(biāo)，萬峰表示，期繳保費占總保費的70%的目標(biāo)，明年將會達到。10年期及以上期繳保費占期繳保費的70%的目標(biāo)，可能還要經(jīng)過一段時間。至于保障型產(chǎn)品占整個產(chǎn)品保費的70%的目標(biāo)，目前該占比為50%，距離實現(xiàn)目前還有較大的難度。
　　近日，穆迪和惠譽兩大國際評級公司分別將新華保險財務(wù)實力評級調(diào)升為AA和A，其中新華保險是首次獲得AA評級。穆迪相關(guān)人士表示，此次調(diào)級是基于新華保險的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得較明顯成效而做出的調(diào)整。如果能夠順利完成轉(zhuǎn)型，改善盈利能力指標(biāo)，未來評級可能還將繼續(xù)上調(diào)。

　　投資采用久期靈活策略
　　在去年股債雙殺的行情中，新華保險的投資收益亦出現(xiàn)縮水。年報顯示，截至2016年底，實現(xiàn)總投資收益322.79億元，同比減少29.2%。總投資收益率為5.1%，同比下降2.4
　　個百分點。實現(xiàn)凈投資收益321.36億元，同比增長6.5%。實現(xiàn)凈投資收益率5.1%，同比則增加0.2個百分點。
　　截至2016年底，新華保險的投資資產(chǎn)規(guī)模為6797.94億元，同比增長6.9%。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中，定期存款798.45億元，占比為11.7%，同比下降8.4個百分點；債權(quán)型投資規(guī)模為4368.10億元，占比為64.3%，同比上升9.5個百分點；權(quán)益資產(chǎn)投資額為1122.68億元，占比為16.5%，同比下降1.5個百分點；股權(quán)型投資占比為16.5%，同比下降1.5個百分點。
　　年報數(shù)據(jù)顯示，去年受資本市場波動影響，新華保險持有的股票和基金的浮盈大幅下降，部分呈現(xiàn)浮虧，公允價值變動損失同比增加4044.4%。
　　新華資產(chǎn)管理公司總裁李全表示，去年的債券利率表現(xiàn)不太正常，特別是去年底，如果扣除分紅因素，債券的收益為負(fù)，在這種利率環(huán)境中，配置的久期不宜過長，需要保持資金配置的靈活性，“這樣利于等待好的投資窗口和優(yōu)質(zhì)投資產(chǎn)品的出現(xiàn)。
　　根據(jù)這樣的市場判斷，去年新華保險配置了780-800億元在銀行理財產(chǎn)品上。李全表示，從今年的走勢來看，去年新華保險通過銀行理財產(chǎn)品持幣過渡的策略是比較正確的選擇，“去年的3%收益目前已升到5%”。
　　對于今年的研判，李全表示，今年將拉長資產(chǎn)配置的久期，主要配置高收益的銀行理財產(chǎn)品和債券等固收類產(chǎn)品。
　　在權(quán)益類投資上，在總體倉位與去年持平的情況下，加大對藍(lán)籌股的投資力度，特別是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)和人工智能等高科技產(chǎn)業(yè)品種。此外，新華保險還將加大對長期戰(zhàn)略性項目的股權(quán)投資以及事件性的交易類投資機會。據(jù)了解，新華保險建立了專門的團隊，進行事件性交易類投資的篩選和管理。
　　在海外投資方面，新華保險主要在港股上“淘金”。李全透露，去年新華保險的港股開局不錯，此外還通過滬港通和深港通用人民幣投資于港股?！澳壳案酃扇蕴幱诠乐低莸?，還有很好的投資機會”。

　　無憂保提示：3月29日晚間發(fā)布的新華保險2016年年報顯示，截至2016年底，新華保險2016年實現(xiàn)原保費收入1125.60億元，同比微增0.6%；總資產(chǎn)6991.8億元，同比增加5.8%。