【摘要】為了滿足“償二代”監(jiān)管的要求，以及尋求業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，保險(xiǎn)公司增資熱潮不斷涌現(xiàn)。去年6月至今，已有37家險(xiǎn)企共計(jì)增資超過千億元，是去年上半年增資額的兩倍有余。

　　37家險(xiǎn)企多渠道增資超千億
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年6月至今，共有37家險(xiǎn)企增資共計(jì)1008.2億元，相較于去年上半年，增資險(xiǎn)企的數(shù)量和增資額度均出現(xiàn)了翻番。去年上半年，有17家險(xiǎn)企合計(jì)增資397億元。
　　目前，險(xiǎn)企主要采取直接注資、發(fā)債兩種方式“補(bǔ)血”。具體來看，去年6月至今，股東直接注資的險(xiǎn)企有33家，增資金額為473.2億元；通過次級債和資本補(bǔ)充債券以及海外發(fā)債來補(bǔ)充資金流的險(xiǎn)企有5家，補(bǔ)充附屬資本535億元。
　　從直接注資方式來看，增資超過10億元的險(xiǎn)企達(dá)到21家。其中，最為引人關(guān)注的天安人壽和渤海人壽，這兩家險(xiǎn)企采取股東直接增資的方式，資本金分別由45億元變更至145億元、58億元變更至130億元，一躍躋身資本金“百億俱樂部”。
　　事實(shí)上，天安系大手筆增資并非首次。去年上半年，天安財(cái)險(xiǎn)股東通過兩次增資，使得天安財(cái)險(xiǎn)資本金由99.3億元增加到177.6億元。
　　除了股東直接注資外，發(fā)債成為險(xiǎn)企“補(bǔ)血”新寵。險(xiǎn)企采取發(fā)債的形式主要是次級債和資本補(bǔ)充債券。如同方全球人壽募集次級債，人保財(cái)險(xiǎn)和中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)則發(fā)行可贖回資本補(bǔ)充債券。
　　此外，也有險(xiǎn)企借助海外發(fā)債來補(bǔ)充資本。如2月25日，新華保險(xiǎn)H股公告稱，發(fā)行金額不超過20億美元或等值外幣額度的境外債務(wù)融資工具。
　　也有險(xiǎn)企采取“增資+發(fā)債”的增資方式。去年6月合眾人壽股東直接增資8.75億元后，同年9月，合眾人壽發(fā)行了5億美元5年期高級債。

　　內(nèi)外因疊加倒逼險(xiǎn)企“補(bǔ)血”
　　“從內(nèi)因分析，為取得經(jīng)營效益，險(xiǎn)企需拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、鋪設(shè)分支機(jī)構(gòu)；從外因來看，動態(tài)監(jiān)管的"償二代"體系以及中短存續(xù)期人身險(xiǎn)產(chǎn)品新規(guī)相繼落地。這些都影響著險(xiǎn)企的資本金，增資熱潮也隨之涌現(xiàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。
　　中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)明確，保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模要與投入資本相掛鉤。新規(guī)規(guī)定，中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入控制在公司投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)。按照新規(guī)，1億元的資本金投入只能撬動2億元的中短存續(xù)期產(chǎn)品保費(fèi)規(guī)模。
　　如此一來，資本金的使用效率大打折扣，也倒逼險(xiǎn)企不斷增資以滿足規(guī)模業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。以某激進(jìn)壽險(xiǎn)公司為例，由于中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模較大，償付能力持續(xù)承壓，去年便啟動了四次增資計(jì)劃。
　　在多家險(xiǎn)企變更注冊資本的公告中，也多次提及“償二代”因素。如中國人壽再保險(xiǎn)公司表示，增資是為了積極應(yīng)對“償二代”實(shí)施對公司傳統(tǒng)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的重大影響，同時(shí)滿足公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，參與保險(xiǎn)行業(yè)新興平臺，實(shí)施保險(xiǎn)行業(yè)股權(quán)投資布局等業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。
　　不少公司亦將增資與自身的業(yè)務(wù)發(fā)展相掛鉤。誠泰財(cái)險(xiǎn)便表示，增資是為了擴(kuò)大公司資本實(shí)力，為未來業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足的資本支持，同時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是為了進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制。
　　新華保險(xiǎn)向媒體人表示，公司境內(nèi)發(fā)債主要考慮保持償付能力充足穩(wěn)定以及支持公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；境外發(fā)債主要為拓寬境外市場投融資渠道，建立更強(qiáng)的境外市場合作關(guān)系，增強(qiáng)公司在國際市場影響力。

　　無憂保提示：為了滿足償二代下的監(jiān)管的要求，險(xiǎn)企紛紛補(bǔ)充資本，從增資的方式來看，險(xiǎn)企不再單單依賴股東直接出資，次級債、資本補(bǔ)充債券以及海外發(fā)債等新方式也成險(xiǎn)企滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求的“新寵”。