【摘要】為進一步推進保險姓保，保監(jiān)會在重拳整治萬能險業(yè)務之后，近日又傳出擬對投資型財險加強監(jiān)管。根據(jù)目前的情況來看，自2015年下半年以來，經保監(jiān)會批復銷售的投資型財險均已達到銷售期限，之后近一年來再已無相關產品獲批。

　　多銀行停售投資型財險
　　近年來，隨著人們收入水平的提高和財富管理需求的快速增長，兼具保險保障和理財投資功能的保險產品受到歡迎。而中短存續(xù)期產品滿足了這些需求。但因為經營管理水平的差異，一些公司在發(fā)展中短存續(xù)期產品時較為激進，存在資產負債不匹配和現(xiàn)金流不充足等方面的潛在風險。在銀保渠道，一些中小公司為博取高收益而投資中長期資產，但銷售的投資型財險實際存續(xù)期限只有1或2年，存在“短錢長投”的風險隱患。
　　一名興業(yè)銀行理財師向媒體人介紹道：“目前帶有投資性的保障產品就是銀保產品，由保險公司發(fā)行，銀行代銷，一般都保本保息，而且也帶保障，我們主要是銷售天安財險的和安邦的產品。”
　　據(jù)了解，天安財產保險保贏一號和安邦共贏3號都是較普通家財險產品，既有保障功能，又兼具投資理財功能。天安保贏一號分為三個產品系列：投資型家用車駕車人員意外傷害、家庭財產和交通意外傷害保險。期限有1年、2年、3年，按1萬元/份出售，1萬元起售，預期年化利率均高出短期銀行理財產品、國債。
　　一位亞太財險固定收益投資經理向媒體人表示：“這類產品跟萬能險類似，好賣，可以沖保費規(guī)模。給保戶兌付收益本金還是沒問題的，收益比定存高?！?br>　　媒體人登陸招商銀行網上銀行理財，天安財險的投資型家用車駕車人員意外傷害、家庭財產和交通意外傷害保險均已停售。隨后，媒體人致電天安財險理財客服表示：“由于系統(tǒng)維護，保贏一號系列產品在前幾天已經暫停銷售。具體開售日期會另行通知?！?br>　　一位安信證券非銀金融分析師向媒體人表示：“投資型財險和普通財險不一樣，它類似于壽險里面的萬能險，停售很正常，為了踐行保險姓保，此類產品在全行業(yè)內應該都會停售。但行業(yè)規(guī)模并不大，目前主要是人保財險、天安財險和安邦保險做了一些規(guī)模，對市場影響不會很大。”

　　資本市場風險上升
　　2000年，我國剛推出固定分紅型的“家財險+投資”的組合模式。先后有8家財險公司獲批試點經營投資型財險。由華泰保險率先推出國內第一款投資型家財險產品——華泰居安理財型家庭綜合保險。隨后到了2006年和2007年，在資本市場“大牛市”的推波助瀾之下，幾乎所有的財險公司都推出了此類產品。直至2007年底，A股從6124點高位回落，投資型財險熱度隨之下降。
　　自2010年以來，先后獲批試點經營投資型財險的公司，分別為安邦財險、天安財險、紫金保險、太保產險、人保財險、華泰財險、眾安財險、平安產險。其中安邦財險和天安財險保戶儲金及投資款分別為1947億元和1266億元，以6∶4的比例包攬了財險投資業(yè)務。
　　目前，資本市場的風險在逐漸上升，賺錢效應低，部分投資型財險收益可能低于同期定期存款或理財產品，對客戶吸引力下降，一方面新單保費收入可能下降，另一方面存量業(yè)務退?？赡苌仙?，容易給保險公司帶來現(xiàn)金流不足風險。
　　“監(jiān)管擔心久期錯配，跟限制萬能險一個原因?！鄙鲜鰜喬旊U固定收益投資經理向媒體人說道。
　　值得一提的是，2016年1月－10月，全國實現(xiàn)保費收入2.7萬億元，同比增長30%，增速比2015年同期高10個百分點。由于保費規(guī)?？焖僭鲩L、“資產荒”壓力增大，險企有通過股票資產提升收益率的內在動力。根據(jù)媒體人查閱的上市公司公開資料顯示，險資在滬深股市投資持倉占比依然很重。
　　截至目前，安邦通過“安邦資產-共贏3號集合資產管理產品”持有了中國建筑(601668,股吧)普通股30億股，占中國建筑普通股總股本的10%。
　　一位業(yè)內人士向媒體人表示：“銷售投資型理財險的財險公司往往需要大量短期的可供支付現(xiàn)金流。險企拿這類保費在股市投資，也存在期限錯配現(xiàn)象，尤其是近日股票市場風險加劇，如果被套在股市中將可能引發(fā)流動性危機?！?br>
　　監(jiān)管與市場的膠著
　　2016年3月18日，保監(jiān)會曾就《關于規(guī)范中短存續(xù)期產品有關事項的通知》進行了修訂，將中短存續(xù)期產品的實際存續(xù)期由不滿3年擴大至不滿5年。同時，為防范保險公司的償付能力風險，要求保險公司中短存續(xù)期產品年度保費收入應控制在公司投入資本和凈資產較大者的2倍以內。
　　此外，對存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產品進行停售，存續(xù)期限在1年以上且不滿3年的中短存續(xù)期產品的銷售規(guī)模在3年內按照總體限額的90%、70%、50%逐年縮減，3年后控制在總體限額的50%以內。
　　2016年12月，保監(jiān)會表示，對于那些中短存續(xù)期產品季度規(guī)模保費收入占當季總規(guī)模保費收入比例高于50%的保險公司，將禁止其申報新產品。
　　值得一提的是，自監(jiān)管層嚴管萬能險以來，資本市場便一蹶不振。長城證券投行部人士向媒體人表示：“近期保監(jiān)會和銀監(jiān)會對資金投入股市監(jiān)管都比較嚴，限制比較多肯定會給股市帶來一些影響，因為資金流入股市就少?！?br>　　國泰君安山東公司研究與產品金融部馬環(huán)宇向媒體人表示：“在資產荒的大背景下，上市企業(yè)的優(yōu)質資產已經被市場所認可，保險公司爭奪這塊優(yōu)質資產是由內在的投資需求所導致的，萬能險以及投資型財險被叫停的內因錯綜復雜很難確定，但從表象上看，關于保險舉牌的概念股市場短期內不會有很大的起色，但是中長期來看險資舉牌依然是大勢所趨，畢竟他們有內在的配置需求?！?br>
　　無憂保提示：投資型財險一般都是較普通家財險產品，既有保障功能，又兼具投資理財功能。為踐行保險姓保，像投資型財險這種中短存續(xù)期產品已經面臨停售，多家銀行下架此類產品。