【摘要】12月6日，備受市場(chǎng)矚目的基本養(yǎng)老基金投資管理機(jī)構(gòu)名單公布，長(zhǎng)江養(yǎng)老成功入選。長(zhǎng)江養(yǎng)老歷經(jīng)近十年的發(fā)展，已經(jīng)成長(zhǎng)為管理資產(chǎn)突破2500億元、引領(lǐng)多項(xiàng)行業(yè)創(chuàng)新試點(diǎn)的全國(guó)性專業(yè)養(yǎng)老金管理公司。

　　定位養(yǎng)老金管理公司
　　“長(zhǎng)江養(yǎng)老獲批成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金首批證券投資管理機(jī)構(gòu)，標(biāo)志著我們?cè)谶~向養(yǎng)老金管理公司的進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵性突破?！遍L(zhǎng)江養(yǎng)老總經(jīng)理蘇罡說，“此次入選的都是非常優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，大家都愿意為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)、為服務(wù)民生貢獻(xiàn)自身的專業(yè)價(jià)值，盡一份企業(yè)社會(huì)責(zé)任?！?br>　　“養(yǎng)老金管理公司”是蘇罡給予長(zhǎng)江養(yǎng)老未來的清晰定位。
　　為什么是養(yǎng)老金管理公司而不是養(yǎng)老資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)呢？“養(yǎng)老資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)總的來說定義更寬泛一點(diǎn)，體現(xiàn)出養(yǎng)老金市場(chǎng)的參與性是開放式的。但養(yǎng)老金管理公司更多的是強(qiáng)調(diào)它的專業(yè)屬性、商業(yè)模式和歷史傳承?！?br>　　目前，長(zhǎng)江養(yǎng)老業(yè)務(wù)范圍涉及基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老保障委托管理、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理四大領(lǐng)域，是市場(chǎng)上為數(shù)不多同時(shí)擁有上述四類業(yè)務(wù)牌照的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。截至目前，長(zhǎng)江養(yǎng)老管理資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)突破2500億元，較年初增長(zhǎng)超過50%。得益于委托管理專戶、另類投資業(yè)務(wù)、養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的快速發(fā)展，長(zhǎng)江養(yǎng)老資產(chǎn)管理規(guī)模增速位于養(yǎng)老保險(xiǎn)公司第一位。
　　蘇罡表示，未來長(zhǎng)江養(yǎng)老將在堅(jiān)持自己所擅長(zhǎng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，同時(shí)向廣泛的養(yǎng)老金領(lǐng)域和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理領(lǐng)域做外延，基于泛資產(chǎn)管理市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化相應(yīng)動(dòng)態(tài)調(diào)整，保持作為一家養(yǎng)老金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　“目前，我們的傳統(tǒng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)仍占據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的主體，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和職業(yè)年金的啟動(dòng)將給傳統(tǒng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)注入新的活力和發(fā)展空間。我們希望能夠繼續(xù)強(qiáng)化傳統(tǒng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，保持其在公司的主體地位，同時(shí)，基于泛資產(chǎn)管理市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，長(zhǎng)江養(yǎng)老的四大領(lǐng)域?qū)㈦S著均衡發(fā)展?！碧K罡說。
　　他表示，長(zhǎng)江養(yǎng)老下一步的目標(biāo)是要發(fā)揮專業(yè)強(qiáng)、牌照多的綜合優(yōu)勢(shì)，將過去主要專注于企業(yè)年金管理服務(wù)擴(kuò)展至向政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)客戶和個(gè)人提供養(yǎng)老金管理服務(wù)，并且同時(shí)提供養(yǎng)老保障管理、保險(xiǎn)資金管理等更為廣義領(lǐng)域的養(yǎng)老資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，積極開發(fā)針對(duì)不同客戶的多元化養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
　　同時(shí)，在泛資管和“互聯(lián)網(wǎng)+”的背景下，面對(duì)政府、企業(yè)和個(gè)人客戶的不同需求，結(jié)合傳統(tǒng)渠道和互聯(lián)網(wǎng)渠道，實(shí)現(xiàn)各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新及快速發(fā)展，給予客戶更多的選擇、更好的品質(zhì)、更便捷高效的體驗(yàn)。

　　專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
　　事實(shí)上，在中國(guó)養(yǎng)老保障體系的發(fā)展過程中，除了像長(zhǎng)江養(yǎng)老這樣的專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，無論是銀行、基金、券商還是保險(xiǎn)資管公司都積累了非常豐富的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)，也都對(duì)養(yǎng)老金融市場(chǎng)虎視眈眈。
　　那在和這些機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在養(yǎng)老金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)何在？
　　蘇罡認(rèn)為，銀行的優(yōu)勢(shì)在于整體資源、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、管理經(jīng)驗(yàn)、系統(tǒng)投入等方面，其在年金管理當(dāng)中，托管和賬管有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。未來隨著銀行業(yè)對(duì)于養(yǎng)老金融的進(jìn)一步重視，相信其對(duì)這一塊會(huì)加大投入。在養(yǎng)老金投資管理市場(chǎng)上，基金、證券公司在資產(chǎn)管理和相對(duì)收益產(chǎn)品方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面也具有較強(qiáng)的專業(yè)能力，但對(duì)養(yǎng)老金投資管理能力缺乏專屬性安排，主要作為其綜合投資平臺(tái)的子板塊。以企業(yè)年金為例，大部分基金、證券公司一般并未針對(duì)企業(yè)年金設(shè)立專門的投研平臺(tái)、風(fēng)控平臺(tái)、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。與此同時(shí)，由于基金、券商僅具有投資管理資格，對(duì)養(yǎng)老金的管理職能較為單一。
　　而保險(xiǎn)行業(yè)從誕生開始市場(chǎng)化程度就比較高，在企業(yè)年金管理人當(dāng)中，保險(xiǎn)業(yè)占受托的70%，在競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的投管領(lǐng)域達(dá)到50%，由于保險(xiǎn)業(yè)與養(yǎng)老金行業(yè)有著天然密切的聯(lián)系，保險(xiǎn)業(yè)具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)。
　　“首先是文化?！碧K罡認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)是資源、資金、社會(huì)角色、人力高度集中的地方，企業(yè)文化建立頗具挑戰(zhàn)。和其他金融機(jī)構(gòu)相比，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司堅(jiān)持“受益人利益最大化”，并深諳養(yǎng)老金投資理念，持續(xù)積淀“絕對(duì)收益基礎(chǔ)上的相對(duì)收益”的投資哲學(xué)，在長(zhǎng)期的實(shí)踐中形成了“長(zhǎng)期穩(wěn)健、攻守兼?zhèn)洹钡耐顿Y風(fēng)格，更加契合養(yǎng)老金資產(chǎn)對(duì)于安全性的特殊需求。
　　其次是商業(yè)模式的整合，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司聚焦于養(yǎng)老金管理領(lǐng)域，在公司治理、部門設(shè)置、人員配備、制度建設(shè)、系統(tǒng)搭建等方面都專注服務(wù)于養(yǎng)老金的保值增值。
　　第三是牌照優(yōu)勢(shì)，專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司普遍具有比較完備的養(yǎng)老金管理牌照，在養(yǎng)老金受托和投資領(lǐng)域均具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)的能力，以長(zhǎng)江養(yǎng)老為代表的部分公司還擁有完備的另類投資能力，形成了同時(shí)具備公開市場(chǎng)投資和非公開市場(chǎng)投資能力的資產(chǎn)管理綜合優(yōu)勢(shì)。
　　另外，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的信息系統(tǒng)以及合規(guī)風(fēng)控系統(tǒng)都是為養(yǎng)老金資產(chǎn)“量身定做”的，將養(yǎng)老金資產(chǎn)的安全性放在首要位置，并在系統(tǒng)功能設(shè)置上能夠既滿足委托人需求又滿足個(gè)人繳費(fèi)支付的需要?！斑@些系統(tǒng)的搭建，長(zhǎng)期積累優(yōu)勢(shì)是優(yōu)于其他金融行業(yè)的資產(chǎn)管理公司的?！碧K罡表示。
　　不過蘇罡也坦承，整體來看，面對(duì)市場(chǎng)利率步入下行通道，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取難度加大，年金業(yè)務(wù)市場(chǎng)增量有限，政策性業(yè)務(wù)受政策影響等因素，業(yè)務(wù)拓展的競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步加大。同時(shí)，客戶需求更加多元化，對(duì)受托人和投管人的要求越來越高，對(duì)管理能力的要求逐年提高，以及泛資管背景下的混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，都給養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的未來發(fā)展帶來了較大的挑戰(zhàn)。

　　備戰(zhàn)職業(yè)年金
　　憑借長(zhǎng)期積累的優(yōu)勢(shì)及充足準(zhǔn)備，長(zhǎng)江養(yǎng)老成功入圍基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的境內(nèi)證券投資管理機(jī)構(gòu)，但這只是長(zhǎng)江養(yǎng)老積極參與養(yǎng)老金市場(chǎng)的長(zhǎng)年“攻堅(jiān)戰(zhàn)”的階段性進(jìn)展。在為老百姓的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值做好充分準(zhǔn)備的同時(shí)，長(zhǎng)江養(yǎng)老還需要踏上職業(yè)年金的“征程”。
　　“職業(yè)年金涉及受托和投管的多個(gè)環(huán)節(jié)，有覆蓋全國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，從時(shí)間上來講可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)一年，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。”蘇罡預(yù)計(jì)明年初職業(yè)年金的各項(xiàng)資格評(píng)選將會(huì)拉開序幕。
　　蘇罡認(rèn)為，因?yàn)槁殬I(yè)年金跟長(zhǎng)江養(yǎng)老過去承接上海社保的企業(yè)年金有很多相似性，過去的經(jīng)驗(yàn)使其特別適合承接職業(yè)年金。但另一方面來講，職業(yè)年金有其特殊的屬性，包括服務(wù)對(duì)象、管理模式和企業(yè)年金千差萬別。因此，長(zhǎng)江養(yǎng)老對(duì)于職業(yè)年金的準(zhǔn)備工作也已延續(xù)三年。“準(zhǔn)備工作包括設(shè)立職業(yè)年金部，建立公司內(nèi)部跨部門領(lǐng)導(dǎo)小組，跟政府部門的政策溝通，從技術(shù)方面參與技術(shù)開發(fā)、提出建議、貢獻(xiàn)力量。同時(shí)，長(zhǎng)江養(yǎng)老依托集團(tuán)資源建立的30個(gè)太平洋-長(zhǎng)江業(yè)務(wù)合作中心進(jìn)一步提升了屬地化服務(wù)的專業(yè)能力?！碧K罡說。

　　明年更注重資產(chǎn)配置
　　十年來長(zhǎng)江養(yǎng)老能夠?qū)崿F(xiàn)“華麗蛻變”，其歷史投資業(yè)績(jī)自然是一大重要保障。
　　數(shù)據(jù)顯示，自2011年起，根據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)，無論熊市牛市還是震蕩市場(chǎng)，長(zhǎng)江養(yǎng)老從未出現(xiàn)負(fù)收益，企業(yè)年金累計(jì)投資收益率持續(xù)超越行業(yè)平均，在20家投資管理人中排名前四分之一，投資業(yè)績(jī)波動(dòng)率行業(yè)最低，約為1.6%，不到行業(yè)平均波動(dòng)率一半。
　　值得注意的是，2016年面對(duì)低利率的長(zhǎng)期下行和資本市場(chǎng)持續(xù)震蕩，長(zhǎng)江養(yǎng)老依然保持穩(wěn)健的投資風(fēng)格，根據(jù)同業(yè)交流數(shù)據(jù)，截至9月底，企業(yè)年金投資綜合業(yè)績(jī)?cè)?0家投資管理人中排名第三。
　　不過，對(duì)于明年的投資環(huán)境，蘇罡表示可能會(huì)更加困難，有許多不確定因素的影響。
　　“2017年我們依然將面對(duì)比較嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于L型，依然處于周期的底部，對(duì)投資的專業(yè)能力要求越來越高?！?br>　　他認(rèn)為，在這種情況下，需要?jiǎng)?chuàng)造性地思考資產(chǎn)管理模式和機(jī)制。
　　長(zhǎng)江養(yǎng)老是國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金管理行業(yè)乃至中國(guó)整個(gè)保險(xiǎn)資管行業(yè)首家探索事業(yè)部機(jī)制改革的機(jī)構(gòu)?！笆聵I(yè)部機(jī)制并非完美，關(guān)鍵是如何通過機(jī)制建設(shè)，充分持續(xù)地激發(fā)投研人員的創(chuàng)造力。”
　　同時(shí)，由于養(yǎng)老金管理公司內(nèi)部的各個(gè)專戶、產(chǎn)品的委托人不一，其對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的容忍度也不盡相同。所以，蘇罡認(rèn)為，在2017年會(huì)更強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的作用，涉及如何在養(yǎng)老金管理公司多組合多策略的情況下進(jìn)行“客制化”的配置。具體到投資品種，蘇罡表示，考慮到養(yǎng)老金是一種長(zhǎng)期投資資金，一般需求長(zhǎng)期、安全、相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)資產(chǎn)，而不會(huì)追求短期高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，所以在資產(chǎn)荒和低利率情況下，一是，積極把握債券市場(chǎng)收益率的機(jī)會(huì)，加大對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配性較好的固定收益資產(chǎn)的配置；二是，積極把握震蕩中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注估值較低的高分紅、低波動(dòng)的權(quán)益資產(chǎn)；三是，積極尋找相對(duì)資質(zhì)好的非標(biāo)資產(chǎn)，持續(xù)提升另類投資業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力。對(duì)于養(yǎng)老金，安全第一，適度收益，關(guān)鍵是控制好風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡關(guān)系，確保受益人的長(zhǎng)期利益。

　　無憂保提示：面對(duì)未來養(yǎng)老金市場(chǎng)的歷史發(fā)展機(jī)遇，手握多張業(yè)務(wù)牌照的長(zhǎng)江養(yǎng)老將定位養(yǎng)老金管理公司，并且積極備戰(zhàn)職業(yè)年金，也會(huì)更注重資產(chǎn)配置。另外，長(zhǎng)江養(yǎng)老將積極發(fā)揮專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，管理養(yǎng)老基金。