【摘要】針對險(xiǎn)資頻繁舉牌上市公司的現(xiàn)象，保監(jiān)會接連下發(fā)監(jiān)管政策。日前，保監(jiān)會主席表示將研究保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，如考慮從51%進(jìn)一步降低至1/3以下。

　　“一股獨(dú)大”缺少有效制衡
　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，保險(xiǎn)資金投資股票1.2萬億元，其中藍(lán)籌股占60％以上，分散投資和財(cái)務(wù)投資占80％以上，行業(yè)平均償付能力充足率遠(yuǎn)高于100％，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力。
　　對于近期引起熱議的資金要約收購上市公司等話題，陳文輝稱，保險(xiǎn)資金整體上較好地踐行了機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值投資理念，但個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購，投資激進(jìn)，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴(kuò)張觸碰到監(jiān)管底線。
　　陳文輝說，個(gè)別公司通過交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成“一股獨(dú)大”“家族控制”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運(yùn)作，公司治理機(jī)制明顯弱化，滋生內(nèi)部人控制和大量關(guān)聯(lián)交易。在上述情形下，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的控股股東一開始就把設(shè)立公司定位為“融資平臺”，隨之而來的是激進(jìn)的產(chǎn)品和激進(jìn)的銷售，進(jìn)一步倒逼出激進(jìn)的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格。
　　禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動人共同收購
　　陳文輝認(rèn)為，規(guī)范的公司治理是防范風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，重點(diǎn)要管好“人”和“錢”，兩者分別指股東和資金來源。據(jù)介紹，為發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用，保監(jiān)會將審慎研究保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，如考慮從51%進(jìn)一步降低至1/3以下。
　　針對個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)激進(jìn)投資問題，保監(jiān)會近期也將出臺相關(guān)措施加以限制。陳文輝表示，保監(jiān)會將明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動人共同收購上市公司，明確保險(xiǎn)公司重大股票投資新增部分資金應(yīng)使用自有資金，不得使用保險(xiǎn)資金。對于重大股票投資行為，須向保監(jiān)會備案，對于收購上市公司行為，須報(bào)保監(jiān)會事前核準(zhǔn)。
　　此外，陳文輝表示，保監(jiān)會還計(jì)劃將權(quán)益類資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從40%下調(diào)至30%，將單一股票投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)比例從10%下調(diào)至5%。要把去年股市異常波動時(shí)放寬的投資比例收回來，防止部分激進(jìn)型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“鉆空子”。

　　對險(xiǎn)資投資要聯(lián)手合力監(jiān)管
　　保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)跨市場、跨區(qū)域傳遞也給監(jiān)管部門提出了新課題，聯(lián)手合力監(jiān)管勢在必行。陳文輝表示，類似問題需要各部門聯(lián)手破解，比如資本市場沒有反收購的相關(guān)制度安排，缺少對被收購方的制度保護(hù)，造成收購方和被收購方法律地位不平等，極易引發(fā)強(qiáng)烈的摩擦和沖突。
　　下一步，保監(jiān)會將按照國務(wù)院的總體部署，加強(qiáng)與人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的部門協(xié)作，在規(guī)范和約束保險(xiǎn)公司一致行動人行為、跨市場類資管產(chǎn)品監(jiān)管、規(guī)范杠桿收購行為等方面，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，防止監(jiān)管套利，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　無憂保提示：針對險(xiǎn)資舉牌現(xiàn)象，保監(jiān)會將發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用，制定保險(xiǎn)公司單一股東持股比例上限，有可能將單一股票投資占比下調(diào)至5%，防止“一股獨(dú)大”。