【摘要】償二代體系下，保險公司需定期披露企業(yè)償付能力。日前，各大險企陸續(xù)披露今年一季度償付能力充足率，從已披露的數(shù)據(jù)來看，保險業(yè)整體表現(xiàn)良好，但也有部分險企償付能力充足率令人擔憂。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已披露一季報的124家保險公司中，“綜合償付能力充足率”達標(超過150%)的險企有110家，占比88.7%。12家壽險、2家財險顯示一季度償付能力不足。其中，新光海航人壽、中融人壽、國泰財險綜合償付能力嚴重不達標。另外，在已經披露了償付能力一季報的73家壽險中，除了新光海航人壽和中融人壽的償付能力充足率為負數(shù)外，接近監(jiān)管紅線(100%)的有富德生命、華夏人壽、長城人壽、國華人壽、珠江人壽、前海人壽等多家壽險企業(yè)。

　　從當前數(shù)據(jù)來看，財險償付能力顯然優(yōu)于壽險償付能力。業(yè)內人士認為，當前部分壽險償付能力不足，主要是由于前兩年啟動了資產驅動負債模式，大肆發(fā)展高現(xiàn)價保險產品所致。

　　2012年至2015年，平臺類保險公司高現(xiàn)價萬能險業(yè)務實現(xiàn)超高速增長。眾多中小型壽險公司為實現(xiàn)快速沖規(guī)模，將萬能險作為“低成本”融資工具，藉此實現(xiàn)迅猛發(fā)展“彎道超車”，市場份額大幅提升。

　　由于“萬能險+激進投資”的“資產驅動負債”發(fā)展模式可能帶來流動性、短錢長配、利益輸送等風險。2015年12月開始，保監(jiān)會對于萬能險的監(jiān)管趨嚴。

　　海通證券分析師孫婷在本周報告中指出，監(jiān)管新政下，華夏、生命、前海等平臺類公司面臨保費、增資雙重壓力，償付能力在“償二代”下接近監(jiān)管紅線，由此，平臺類保險公司的產品策略和投資策略必須調整從而滿足以風險為導向的償二代監(jiān)管要求。高現(xiàn)價萬能險規(guī)模將被迫逐漸縮減，“資產驅動負債”激進模式將終結。

　　另外援引業(yè)內人士指出，在償付能力下滑、短期高現(xiàn)價產品擴張風險暴露的同時，上市險企還是有能力使其償付能力保持平衡。不少險企可能會通過增資的方式保證其償付能力以通過監(jiān)管考核。

　　無憂保提示：目前已披露一季報的124家保險公司中，“綜合償付能力充足率”達標的險企占比超過80%。富德生命、華夏人壽、長城人壽等險企一季度償付能力逼近監(jiān)管紅線。