【摘要】近日披露的年報(bào)顯示，富德生命人壽保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)到800億，其中個(gè)人壽險(xiǎn)帶來了598億保費(fèi)，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的發(fā)展模式。目前該公司已經(jīng)不再利用高現(xiàn)價(jià)保單快速做大規(guī)模，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
　　生命人壽正在迅速進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少對(duì)短期高現(xiàn)價(jià)保單的增長(zhǎng)依賴，調(diào)整方法是大力扶持個(gè)人壽險(xiǎn)這個(gè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)渠道。
　　年報(bào)顯示，生命人壽合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入1110億，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入800億，同比均實(shí)現(xiàn)翻番。具體來看，個(gè)人壽險(xiǎn)帶來了598億保費(fèi)，成為增長(zhǎng)主力。目前，該公司有13萬名個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)員，貢獻(xiàn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入超過了50%。
　　2015年，生命人壽萬能險(xiǎn)中的純保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅863萬元，同比出現(xiàn)下降。截至2015年末，該公司新增投資款（主要源于高現(xiàn)價(jià)保單）余額為1291億，占公司4091億總資產(chǎn)的31.5%，占比也出現(xiàn)下降。今年一季度，生命人壽的投資新增款與原保險(xiǎn)保費(fèi)收入比例為60%，與行業(yè)平均水平相當(dāng)。
　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型表明，生命人壽與傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司的發(fā)展方式趨于接近，不再利用高現(xiàn)價(jià)保單快速做大規(guī)模。

　　投資收益增逾一倍
　　數(shù)據(jù)顯示，生命人壽的投資收益達(dá)292億元，同比增長(zhǎng)超過1倍。該公司凈利潤(rùn)更是大增3倍至95億元。
　　公司持有的浦發(fā)銀行、金地、農(nóng)產(chǎn)品等7家上市公司的股票，大多數(shù)劃歸到了長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)下。
　　“由于公司目前持有的上市股票中，大部分在會(huì)計(jì)分類中已記為長(zhǎng)期股權(quán)投資，相關(guān)股票市值不受市場(chǎng)波動(dòng)影響，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體處于可控狀態(tài)。”生命人壽內(nèi)部人士表示。
　　在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試方面，截至2015年年末，對(duì)于生命人壽可供出售類債券資產(chǎn)，假設(shè)利率上升150個(gè)基點(diǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度為0.42%；公司2015年末上市權(quán)益投資組合的Beta值為0.8477，公司權(quán)益類資產(chǎn)敏感度為-115.47%。

　　償付能力下降
　　2015年，生命人壽保費(fèi)增長(zhǎng)快速，由此帶來的償付壓力增加。
　　年報(bào)顯示，截至2015年末，生命人壽在償一代下償付能力充足率為157%。雖然公司表示，整體費(fèi)用執(zhí)行率低于保費(fèi)達(dá)成率，投產(chǎn)比控制在預(yù)算范圍內(nèi)且優(yōu)于前一年的同期水平，但是相比2014年的181%和2013年的168%，今年的償付能力值已是3年來的最低。
　　面對(duì)償二代的實(shí)施，公司可能面臨更大的償付壓力。據(jù)了解，公司曾經(jīng)在內(nèi)部討論過增資計(jì)劃。

　　無憂保提示：富德生命人壽公司的經(jīng)營(yíng)模式出現(xiàn)轉(zhuǎn)型，開始減少對(duì)短期高現(xiàn)價(jià)保單的增長(zhǎng)依賴，轉(zhuǎn)而大力扶持個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。該措施實(shí)施以來，生命人壽公司的投資收益出現(xiàn)快速增值，不過償還能力卻出現(xiàn)下降。