【摘要】保險(xiǎn)資金對(duì)二級(jí)市場熱情繼續(xù)高漲，延續(xù)了此前對(duì)上市公司調(diào)研和舉牌的熱情，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)了解，保險(xiǎn)資金對(duì)具有價(jià)值投資的行業(yè)毫不手軟，例如銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊，同時(shí)對(duì)制造業(yè)和消費(fèi)類等與熱點(diǎn)相聯(lián)系的板塊或個(gè)股也很感興趣。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行情短期延續(xù)區(qū)間震蕩的判斷下，投資創(chuàng)業(yè)板被視為擔(dān)負(fù)風(fēng)險(xiǎn)的行為，藍(lán)籌股仍然是配置重心，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)短期顯現(xiàn)值得期待，特別是二線藍(lán)籌的補(bǔ)漲應(yīng)當(dāng)積極把握。與此同時(shí)，相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，保險(xiǎn)資金在投資決策上應(yīng)當(dāng)更加謹(jǐn)慎。

　　險(xiǎn)資舉牌熱情未減
　　浦發(fā)銀行(600000,股吧)近日公告稱，截至11月10日，富德生命人壽通過集中競價(jià)系統(tǒng)繼續(xù)買入浦發(fā)銀行股份累計(jì)已達(dá)27.98億股，持有后者的股份比例達(dá)到15.00%。而此前，富德生命人壽在8月末和9月中旬先后通過多個(gè)賬戶以大宗交易和集中競價(jià)方式兩度增持浦發(fā)銀行普通股A股共計(jì)達(dá)18.65億股，成為浦發(fā)銀行第三大股東。
　　此前，前海人壽、國華人壽等保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場舉牌，引發(fā)了資本市場對(duì)于險(xiǎn)資動(dòng)態(tài)的關(guān)注。而進(jìn)入四季度以來，另有多家上市公司獲得了保險(xiǎn)資金的青睞。中煤能源(601898,股吧)發(fā)布公告稱，截至10月8日，其股東富德生命人壽及其境外全資子公司富德資源投資控股集團(tuán)有限公司（香港）通過二級(jí)市場交易累計(jì)持有中煤能源H股股份19.89億股，占其總股本的15.00%，增持價(jià)格為每股3港元至5.13港元。
　　10月9日，萬豐奧威(002085,股吧)公告稱，百年人壽8月25日至9月30日期間通過集中競價(jià)方式累計(jì)買入公司4291.09萬股，占公司總股本的5%。其中，8月累計(jì)買入1983.26萬股，價(jià)格為每股16.39元至16.53元；9月累計(jì)買入2307.83萬股，價(jià)格為每股13.38元至30.11元。
　　中國證券報(bào)筆者梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，除了三季報(bào)顯示出保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場上的配置重心向銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等防御性板塊傾斜外，近期多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司的調(diào)研頻度并未較三季度有所減弱。四季度以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)傳媒、制造、環(huán)保等板塊的部分上市公司保持關(guān)注，特別是中小保險(xiǎn)公司意愿明顯。
　　投資創(chuàng)業(yè)板謹(jǐn)“研”慎行
　　參與調(diào)研的某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士認(rèn)為，市場階段性波動(dòng)的預(yù)期明顯，而IPO重啟則說明市場秩序已經(jīng)在向良性推進(jìn)，機(jī)構(gòu)投資者特別是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在資金運(yùn)用方面更應(yīng)理性為先，把握好投資時(shí)機(jī)。
　　從三季度保險(xiǎn)資金持倉的情況看，創(chuàng)業(yè)板受到了各路險(xiǎn)資不同程度的青睞。有券商分析師認(rèn)為，險(xiǎn)資可投資創(chuàng)業(yè)板股票作為保監(jiān)會(huì)給險(xiǎn)資投資松綁的重要一步，豐富了險(xiǎn)資股票投資品種，有利于險(xiǎn)資挖掘成長型股票，但也對(duì)險(xiǎn)資股票投資提出了很高的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。從目前的情況看，保險(xiǎn)資金較為偏好熱點(diǎn)題材概念股，包括“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”、國資改革等領(lǐng)域。
　　而從調(diào)研的情況看，保險(xiǎn)資金在投資決策上也更加謹(jǐn)慎。在行情短期延續(xù)區(qū)間震蕩的判斷下，投資創(chuàng)業(yè)板被視為擔(dān)負(fù)風(fēng)險(xiǎn)的行為，藍(lán)籌股仍然是配置重心。在標(biāo)的的選擇上，投資人士承認(rèn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)短期顯現(xiàn)值得期待，特別是二線藍(lán)籌的補(bǔ)漲應(yīng)當(dāng)積極把握。
　　中國證券報(bào)筆者從業(yè)內(nèi)獲悉，對(duì)于所調(diào)研的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。投資人士表示，雖然保險(xiǎn)資金在多個(gè)場合與券商、基金、信托等投資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研熱門題材個(gè)股或挖掘有升值潛力的標(biāo)的，但出于險(xiǎn)資自身特點(diǎn)，在投資行為決策上并不會(huì)一味跟風(fēng)炒作，價(jià)值投資理念依然是最終堅(jiān)持的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

　　中小險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)之劍高懸
　　與此同時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的配置風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于保險(xiǎn)資金而言依然是懸梁之劍。保監(jiān)會(huì)人士表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)資金，特別是壽險(xiǎn)資金運(yùn)用構(gòu)成短期利好。從資產(chǎn)端看，新增固定投資收益率下降，但存量投資價(jià)格上升和權(quán)益類投資的獲益基本可以抵消這一影響，但在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始暴露，二級(jí)市場投資的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。
　　近日，中郵人壽保險(xiǎn)首席投資官陳宇在一次業(yè)內(nèi)會(huì)議上表示，在承保加投資雙輪驅(qū)動(dòng)上，中小公司靠承保實(shí)現(xiàn)盈利還面臨巨大挑戰(zhàn)，投資端仍承擔(dān)了大量投資收益回報(bào)要求。中小公司和大公司競爭很難獲勝。面對(duì)近兩年資本市場跌宕起伏時(shí)機(jī)，中小保險(xiǎn)公司應(yīng)做出一些有自身特點(diǎn)的工作。而從今年的情況來看，中郵保險(xiǎn)整體上的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年。
　　百年人壽總裁鄒水平表示，價(jià)值成長對(duì)中小保險(xiǎn)公司而言尤其重要，在高速成長的過程中保證業(yè)務(wù)品質(zhì)是投資的驅(qū)動(dòng)力。百年人壽近五年來平均的投回報(bào)率達(dá)到6.2%，在投資新政策下，如何充分利用政策資源，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，獲取市場機(jī)會(huì)，需要認(rèn)真思考。
　　中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中小壽險(xiǎn)公司發(fā)展研究報(bào)告》認(rèn)為，中小壽險(xiǎn)公司在投資結(jié)構(gòu)上整體以固定收益類品種為主，在債權(quán)計(jì)劃和其他資產(chǎn)的配置比例高于大型壽險(xiǎn)公司，在目前發(fā)展中存在的主要問題之一是資金運(yùn)用渠道窄，收益提升受限。在申請(qǐng)投資牌照和新業(yè)務(wù)資質(zhì)時(shí)，由于人力、資產(chǎn)規(guī)模、資本金、制度、系統(tǒng)風(fēng)控等多方面的資源劣勢，仍面臨較高的門檻限制，在投資范圍和投資工具的選擇上限制較多，能夠?qū)嶋H運(yùn)用的空間有限，更多局限在傳統(tǒng)資本市場投資渠道。

　　無憂保提示：保險(xiǎn)基金選股是一件值得很慎重考慮的事情，要多家參考剛剛實(shí)行啟動(dòng)的板塊，也會(huì)對(duì)您的判斷力起一定的輔助作用。對(duì)于中小保險(xiǎn)公司而言，雖然二級(jí)市場是他們的主戰(zhàn)場，但面臨投資時(shí)，投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，則更應(yīng)該謹(jǐn)慎投資。