【摘要】安邦保險(xiǎn)是中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)大型集團(tuán)公司之一，而且被為保險(xiǎn)行業(yè)“黑馬”和“土豪”。因此不少中小型保險(xiǎn)公司紛紛效仿安邦保險(xiǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，其中最積極的前海人壽還享有“小安邦”之稱(chēng)，在資本市場(chǎng)上也是連續(xù)舉牌上市公司。

　　不過(guò)，安邦模式是否可復(fù)制？近來(lái)市場(chǎng)對(duì)前海人壽所舉牌股票的大面積浮虧表示擔(dān)憂。

　　與傳統(tǒng)保險(xiǎn)投資理論注重資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)匹配、收益匹配、期限匹配有所不同，安邦保險(xiǎn)抓住資本市場(chǎng)低迷的投資機(jī)遇，通過(guò)“資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配”——對(duì)具有固定負(fù)債成本的儲(chǔ)金大量配置高風(fēng)險(xiǎn)的股票資產(chǎn)，從而獲益匪淺。

　　2014年，安邦保險(xiǎn)主要子公司安邦財(cái)險(xiǎn)在已賺保費(fèi)僅50.3億元、承保利潤(rùn)僅1.34億元的情況下，依靠高達(dá)1242億元的保戶儲(chǔ)金及投資款獲得了225.97億元投資收益。

　　實(shí)際上，除了在資本市場(chǎng)舉牌增持外，安邦保險(xiǎn)的另一條發(fā)展路徑是開(kāi)展海外收購(gòu)。安邦保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，雖然安邦保險(xiǎn)在國(guó)際上市場(chǎng)早已大展拳腳，但是目前安邦仍在全球?qū)ふ液线m的投資標(biāo)的。

　　對(duì)于此前的投資邏輯，上述安邦保險(xiǎn)人士表示，安邦保險(xiǎn)的投資遵循三個(gè)維度、兩個(gè)原則、一條底線。安邦所有的收購(gòu)都是友好的收購(gòu)，并考慮多方利益最大化，只要有利益相關(guān)者反對(duì)，安邦就堅(jiān)決不會(huì)介入。

　　“長(zhǎng)期股權(quán)投資標(biāo)的是否能夠產(chǎn)生足夠高的ROE（凈資產(chǎn)收益率），該項(xiàng)投資能否在覆蓋負(fù)債成本之后還保持較高安全邊際，是這種錯(cuò)配投資模式成功的基礎(chǔ)?！敝袊?guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)投資管理部高級(jí)經(jīng)理張眾認(rèn)為，“除了要控制基本面風(fēng)險(xiǎn)這一核心因素之外，資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的投資模式還需要注意損益表風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

　　無(wú)憂保提示：安邦保險(xiǎn)除了在資本市場(chǎng)舉牌外，還在國(guó)際市場(chǎng)上大展拳腳。安邦保險(xiǎn)投資觀念比較創(chuàng)新，通過(guò)“資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配”獲取了不少收益。但是其他保險(xiǎn)公司在模仿的同時(shí)，應(yīng)該結(jié)合自身情況考慮，不可一味的“復(fù)制粘貼”。