【摘要】隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國老齡化問題嚴(yán)峻，人們對個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的需求逐漸增大。目前，我國個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)開始顯現(xiàn)龐大的發(fā)展空間。

　　2014年12月24日，中國保監(jiān)會就《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）向社會公開征求意見。相較于2013年《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)暫行辦法》，我們清晰的看到，此次征求意見稿將促進養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理更加規(guī)范，投資范圍更加開闊，風(fēng)險控制日趨完善，是監(jiān)管部門在制度層面對養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的又一次支持。筆者認為，更大變化在于對個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品相關(guān)事項進一步明確。結(jié)合美國個人退休賬戶（Individual Retirement Accounts，簡稱IRAs）的發(fā)展，觀察我國個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，我們有理由相信，個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品將會為我們提高退休生活水平發(fā)揮重要作用。

　　美國IRAs資產(chǎn)快速增長
　　1974年，美國國會通過《雇員退休收入保障法案》（ERISA），設(shè)立IRAs計劃，鼓勵員工通過參加IRAs計劃來保障自己的退休生活水平。截至2013年6月底，IRAs資產(chǎn)規(guī)模達到5.7萬億美元，超過401K計劃成長為美國養(yǎng)老金體系的最大支柱。
　　IRAs快速發(fā)展得益以下三點：一是在規(guī)定的最高繳費限額內(nèi)的繳費金額可以在當(dāng)前應(yīng)稅收入中予以扣除，投資收益也在當(dāng)期免稅；二是繳費自由，既可以根據(jù)個人收入確定繳費金額，也可以從其他養(yǎng)老金賬戶中自由轉(zhuǎn)入；三是投資自主，根據(jù)個人風(fēng)險偏好，決定將資產(chǎn)投資于債券、基金、股票等投資組合。

　　我國個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)初露鋒芒
　　從實踐方面來看，目前僅有養(yǎng)老保險公司可以經(jīng)營個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)，平安養(yǎng)老于2013年率先發(fā)行個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，平安養(yǎng)老2014年年已發(fā)行150億元，國壽養(yǎng)老已于今年開展此業(yè)務(wù)，先后發(fā)行兩期產(chǎn)品。由于此類產(chǎn)品一方面認購金額起點低，例如有的是1萬元，還有1000元，另一方面投資期限短，多在一年左右，甚至還有在三個月左右，再加上預(yù)期年化收益較高，有的達到7%，因此，受到市場的強烈追捧。
　　從政策層面來看，此次《征求意見稿》對個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)相關(guān)事項進一步明確，有效的保護個人委托人權(quán)益，將會促使越來越多的個人委托人選擇此類產(chǎn)品。
　　一是經(jīng)營主體范圍縮小。養(yǎng)老保險公司開展個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備企業(yè)年金業(yè)務(wù)或者保險業(yè)務(wù)兩年以上經(jīng)營經(jīng)驗。
　　二是初始委托金額提高。養(yǎng)老保險公司為多個個人委托人辦理集合型養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的，封閉式投資組合受托管理的個人委托人資金初始金額不得低于3萬元人民幣。
　　三是信息披露義務(wù)履行。養(yǎng)老保險公司應(yīng)當(dāng)通過公司網(wǎng)站向個人委托人披露個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品信息，并保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。
　　四是業(yè)務(wù)規(guī)模合理控制。養(yǎng)老保險公司應(yīng)當(dāng)合理控制短期個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模，年度新增業(yè)務(wù)規(guī)模應(yīng)與公司的資本實力相匹配。納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險公司，受托管理的封閉式短期個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末償付能力溢額的10倍；不納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險公司，受托管理的封閉式短期個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末公司凈資本的10倍。
　　五是風(fēng)險準(zhǔn)備金計提。養(yǎng)老保險公司開展個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)，應(yīng)對封閉式投資組合按管理費收入10%的比例計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，計提總額達到養(yǎng)老保險公司上年度管理個人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)總規(guī)模的1%時，不再計提。計提的風(fēng)險準(zhǔn)備金專門用于彌補養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品所有封閉式投資組合終止時的本金虧損。風(fēng)險準(zhǔn)備金可以參與流動性資產(chǎn)、銀行定期存款、銀行協(xié)議存款等保監(jiān)會允許的低風(fēng)險投資。

　　我國個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)路在何方
　　為了抓住人口老齡化所帶來的機遇，基金、銀行、信托等眾多金融機構(gòu)紛紛推出個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)“養(yǎng)老金融”市場。在競爭激烈的市場大潮中，個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)需要抓住政策東風(fēng)，破浪遠航。
　　一是享受個人所得稅優(yōu)惠政策。個人自主參加養(yǎng)老計劃，能減輕政府的財政負擔(dān)，因此，需要與稅務(wù)主管部門積極溝通，爭取在政策層面給予適當(dāng)?shù)膫€人所得稅優(yōu)惠或減免。具體在操作模式上，個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的繳費可以由企業(yè)代扣代繳，領(lǐng)取時由養(yǎng)老保險公司代扣代繳個稅。二是打造名副其實的養(yǎng)老保障產(chǎn)品。從目前來看，個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品還僅僅是理財產(chǎn)品，并沒有針對性地對委托人未來的養(yǎng)老需求進行長期規(guī)劃和安排，按照《征求意見稿》的定義“短期個人養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品是指產(chǎn)品期限在三年以內(nèi)（含三年），銷售給個人客戶的養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品”，均為短期產(chǎn)品。建議規(guī)定較長投資期限，在期限內(nèi)可以自由繳費，在符合一定條件下，自由轉(zhuǎn)換投資組合。三是強化自身資產(chǎn)管理能力。雖然當(dāng)前產(chǎn)品的預(yù)期收益率較高，但是隨著時間的推移，我們需要持續(xù)穩(wěn)定的絕對收益，避免出現(xiàn)較大的波動性。雖然養(yǎng)老保障管理基金可由養(yǎng)老保險公司自行投資管理，也可委托給符合條件的投資管理人進行投資管理，但是從建設(shè)卓越的養(yǎng)老金管理公司角度來說，自身優(yōu)異投資能力必不可少。監(jiān)管部門在放松投資政策、擴大投資范圍后，養(yǎng)老險公司獲取收益的能力進一步增強，如果不能強化自身的資產(chǎn)管理能力，就會陷入“不進則退”的困境。

　　無憂保提示：目前，美國IRAs資產(chǎn)快速增長，結(jié)合美國個人退休賬戶的發(fā)展，我國個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)初露鋒芒。在個人養(yǎng)老保障業(yè)務(wù)發(fā)展方面，市場將打造名副其實的養(yǎng)老保障產(chǎn)品，并強化自身資產(chǎn)管理能力。