【摘要】自昨天滬港通開通以后，很多機構(gòu)都積極布局市場，與此同時，A股的投資價值開始凸顯。據(jù)了解，商股繼續(xù)領(lǐng)漲，證券指數(shù)也現(xiàn)大漲行情，其具體情況如下。

　　上周證券指數(shù)大漲+7.8%其中中信+12.8%、海通+11.7%、華泰+11.2%等漲幅居前國元-5.87%、東吳-3.4%。大型低估值券商漲幅領(lǐng)先符合預(yù)期。

　　從風(fēng)險/收益角度看目前時點相比證券股我們認(rèn)為A股保險股更有吸引力。

　　注意到7月初至今上證指數(shù)+21.0%證券指數(shù)大漲48.8%代表公司中信證券上漲35.8%最新市值接近1700 億、2014 年1.79x P/B 和22x P/E。

　　但同樣高beta保險股僅上漲18.3%、代表公司中國平安+13.9%。我們認(rèn)為大型券商仍有一定上漲空間但目前時點從風(fēng)險/收益看保險股更有吸引力。

　　為何目前時點看好A股保險股2013 年以來保險股持續(xù)跑輸大盤但歷史經(jīng)驗看保險股彈性非常大2006-07 年大牛市以及2012 年保險股均大幅跑贏上證指數(shù)。我們認(rèn)為A 股保險股跑輸大盤的原因：1) 封閉市場；2)今年7月底前的兩年市場流動性不是很充裕。在一個缺乏長期投資者的封閉市場流動性不足會導(dǎo)致資金偏好中小股票市值偏大的保險股被拋棄、持續(xù)處于低估值。但上述二因素已發(fā)生變化隨著央行貨幣政策轉(zhuǎn)變流動性已發(fā)生變化；滬港通開通后A 股不再是封閉市場隨著海外長期投資者進入滬港通標(biāo)的的低估值保險股有望受到青睞。

　　滬港通“開車”，A股保險股將成為滬港通開通最受益板塊之一。

　　滬港通正式開通，海外投資者更偏好可自由流通市值足夠大、行業(yè)增長潛力好、估值水平低的行業(yè)。保險股基本面非常強勁:保費收入在經(jīng)歷三年調(diào)整后重獲強勁增長今年高投資回報有望驅(qū)動明年保費高增長；投資渠道拓展/構(gòu)成變化有望驅(qū)動行業(yè)投資收益率繼續(xù)攀升；繼續(xù)看好壽險景氣度持續(xù)恢復(fù)及明年新業(yè)務(wù)價值高增長?？紤]保險股明顯估值優(yōu)勢，A股保險股將成為滬港通開通最受益板塊之一維持首選平安其次太保。

　　無憂保提示：綜上可知，滬港通正式“開車”，保險相對券商更具吸引力，而且，A股保險股成最受益板塊之一。此外，投資者可以根據(jù)市場行情來理性布局A股保險股。