【摘要】隨著各大上市公司陸續(xù)公布三季度報(bào)以后，上市險(xiǎn)企的收益情況開始浮出水面。據(jù)了解，保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)和投資持續(xù)向好，與此同時(shí)，各大險(xiǎn)企總投資收益率都有所上升。

　　上市險(xiǎn)企2014年Q3凈資產(chǎn)增長(zhǎng)均高于上年同期，主要是由于可供出售金融資產(chǎn)浮虧減少，資本公積上升。從歸屬凈利潤(rùn)增速看，從高至低為:新華、平安、國(guó)壽、太保。由于各公司退保率均呈上升趨勢(shì)，前三季度退保費(fèi)同比大幅增長(zhǎng)，尤其是中國(guó)人壽，同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。賠付支出方面，新華保險(xiǎn)同比上升較多;中國(guó)太保資產(chǎn)減值計(jì)提同比大漲458%，導(dǎo)致歸屬凈利潤(rùn)同比增速僅10.88%。相比2014年中期，前三季度上市險(xiǎn)企總投資收益率均上升，其中新華保險(xiǎn)達(dá)到5.5%，中國(guó)人壽也高達(dá)5.1%，均為近5年來(lái)高點(diǎn)，主要受益于股市、債市回暖。

　　保費(fèi)增速回升，投資回暖。2014年前三季度保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)18.62%，增速較2012年末、2013年末大幅上升，主要受益于人身險(xiǎn)市場(chǎng)的回暖;2014年9月末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到9.61萬(wàn)億，較年初增長(zhǎng)15.91%，其中投資運(yùn)用余額6.26萬(wàn)億，銀行存款余額2.51萬(wàn)億，9月末險(xiǎn)資投資運(yùn)用占比資產(chǎn)總額為65.14%。從同比增速看，從2013年初開始，保險(xiǎn)投資增速明顯高于資產(chǎn)總額增速。2014年以來(lái)債市走牛，三季度開始股市開始大幅上漲，投資回暖導(dǎo)致險(xiǎn)企浮虧減少，凈資產(chǎn)增速回升。

　　后續(xù)利好政策將不斷釋放。今年8月保險(xiǎn)“新國(guó)九條”明確了保險(xiǎn)業(yè)在社會(huì)保障體系的重要作用，提出未來(lái)發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)的目標(biāo)和任務(wù)，繼保險(xiǎn)投資陸續(xù)松綁后，可以預(yù)期后續(xù)行業(yè)政策利好繼續(xù)出臺(tái)。

　　目前上市險(xiǎn)企2014年P(guān)/EV在0.94-1.35之間，整體來(lái)看行業(yè)估值水平偏低，具有向上修復(fù)動(dòng)力。此外，上市險(xiǎn)企均為滬港通標(biāo)的證券，A股保險(xiǎn)顯著受益滬港通開閘。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)維持推薦評(píng)級(jí)，個(gè)股推薦中國(guó)平安和中國(guó)太保。

　　無(wú)憂保提示：綜上可知，股債市行情逐漸回暖，上市險(xiǎn)企總投資收益率上升，不過(guò)，公司退保率開始有所上升。此外，有關(guān)部門開始松綁保險(xiǎn)投資政策，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。