【摘要】隨著老齡化問題的日益嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老保障產(chǎn)品的需求逐漸增大。在養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開展養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)方面，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相關(guān)管理辦法，養(yǎng)老金投資非標(biāo)將有望增長(zhǎng)。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)公司投資渠道放開有利于委托人資產(chǎn)的保值增值
　　“2014年最新修訂的征求意見稿，和上次的暫行管理辦法變化不大，但在投資另類資產(chǎn)金融產(chǎn)品上做出了更嚴(yán)格的規(guī)范，此外在針對(duì)個(gè)人委托人時(shí)，也提出了諸如計(jì)提保證金等更明確的要求?！蹦硥垭U(xiǎn)公司高管這樣說。
　　《征求意見稿》要求，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)封閉式投資組合按管理費(fèi)收入10%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，最高計(jì)提比例為上年度管理個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)總規(guī)模的1%。以此彌補(bǔ)所有封閉式投資組合終止時(shí)的本金虧損。
　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于保險(xiǎn)資金投資渠道的放開，使得養(yǎng)老保障產(chǎn)品資金投資渠道開放已經(jīng)出現(xiàn)滯后，需要及時(shí)修訂，也成為監(jiān)管公布新規(guī)的原因之一。
　　按照《征求意見稿》規(guī)定，封閉式投資組合直接投資于另類金融產(chǎn)品的，另類金融產(chǎn)品的投資期限應(yīng)不超過產(chǎn)品封閉期限的3倍；封閉式投資組合通過具有發(fā)行保險(xiǎn)資管產(chǎn)品資格的保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品間接投資于另類金融產(chǎn)品的，不受此期限限制。
　　與此同時(shí)，《征求意見稿》也明確要求，封閉式投資組合投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在銷售時(shí)，應(yīng)向購(gòu)買客戶主動(dòng)披露擬投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資品種、基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資比例、估值方法、流動(dòng)性管理策略、主要投資風(fēng)險(xiǎn)等。
　　“投資渠道放開后，各家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的熱情都相對(duì)較高了，更有利于委托人資產(chǎn)的保值增值，也更適應(yīng)資本市場(chǎng)的變化”，某保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)年金領(lǐng)域資深人士如此表述。
　　但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，養(yǎng)老投資規(guī)模并不會(huì)出現(xiàn)快速擴(kuò)展。一位大型人壽保險(xiǎn)公司養(yǎng)老投資業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人說，非標(biāo)業(yè)務(wù)限制的放開，對(duì)目前養(yǎng)老投資模式的影響不會(huì)很大，因?yàn)樯杏写罅炕A(chǔ)性工作需要完成，“首先得去找這些非標(biāo)項(xiàng)目，其次得搭建相應(yīng)的風(fēng)控體系，最重要的是，還得跟客戶做大量溝通。畢竟非標(biāo)業(yè)務(wù)與目前養(yǎng)老金投資的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不太匹配”，養(yǎng)老金投資非標(biāo)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)“將會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程”。

　　個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品未來空間打開
　　2009年12月，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于試行養(yǎng)老保障委托管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司正式進(jìn)入養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品領(lǐng)域。
　　“當(dāng)時(shí)只針對(duì)政府部門和企事業(yè)單位等團(tuán)體委托人，由于委托人范圍的限制，此類產(chǎn)品和團(tuán)體分紅萬能險(xiǎn)沒有太大區(qū)別”，據(jù)一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士描述，由于并沒有太多特色，在推廣之初，該類產(chǎn)品并不受歡迎。
　　到2013年，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，開放個(gè)人作為委托人。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，由于設(shè)立初衷即是為6家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開辟一條類似企業(yè)年金的產(chǎn)品渠道，因此在業(yè)內(nèi)，養(yǎng)老保障被稱為“類年金”產(chǎn)品。養(yǎng)老保障產(chǎn)品與企業(yè)年金相比，靈活性更強(qiáng)，而且可以在職期間領(lǐng)取，以及可以突破企業(yè)年金的5倍高平差限制。
　　“是契約類養(yǎng)老保險(xiǎn)的很好補(bǔ)充，對(duì)于企業(yè)留住核心人才和個(gè)人提供更多市場(chǎng)化養(yǎng)老選擇都有益處”。前述養(yǎng)老保險(xiǎn)公司高管這樣說。
　　而此前，包括平安養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老均推出過許多此類養(yǎng)老保障產(chǎn)品。據(jù)同業(yè)介紹其銷售情況也較為理想。
　　對(duì)比上次的《暫行辦法》不難發(fā)現(xiàn)，本次的征求意見稿中，針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)定進(jìn)一步細(xì)化。如規(guī)定了封閉式投資組合個(gè)人委托人初始出資額不得低于3萬元人民幣等。
　　納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，受托管理的封閉式短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末償付能力溢額的10倍；不納入償付能力監(jiān)管的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，受托管理的封閉式短期個(gè)人養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)的年度新增規(guī)模不得超過公司上一年度末公司凈資本的10倍等。查閱了相關(guān)官方網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2014年以來，6家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司中僅有平安養(yǎng)老推出了三款個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品。
　　有養(yǎng)老保險(xiǎn)公司人士透露，監(jiān)管從審慎的角度出發(fā)，在今年對(duì)個(gè)人產(chǎn)品的備案批復(fù)比較少。同時(shí)其也表示，在《征求意見稿》明確個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的監(jiān)管后，或?qū)⒂懈喙緟⑴c到競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。
　　前述大型人壽保險(xiǎn)公司養(yǎng)老投資業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人說，此次新規(guī)更大的意義在于，個(gè)人投資者對(duì)“類年金”產(chǎn)品的了解將會(huì)加深，從而促使更多企業(yè)參與養(yǎng)老保障計(jì)劃。

　　無憂保提示：近日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法，明確養(yǎng)老保險(xiǎn)公司資金投資新領(lǐng)域和方向。該項(xiàng)新規(guī)的發(fā)布，有利于委托人資產(chǎn)的保值增值，個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品未來空間打開。