【摘要】今日，備受關(guān)注的滬港通正式開閘，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資動(dòng)向格外關(guān)注。但是，受各種因素的影響，前期內(nèi)地保險(xiǎn)資金的購買數(shù)量較少，中長(zhǎng)期滬港通對(duì)市場(chǎng)的影響將持續(xù)正面。

　　“我們近期沒有安排(滬港通)。”在就滬港通問題采訪平安系兩家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人時(shí)，兩人不約而同地給出了這個(gè)明確答復(fù)。

　　11月17日，上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所以及雙方的結(jié)算機(jī)構(gòu)正式啟動(dòng)滬港通股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)。采訪中，一位國有大型險(xiǎn)資資管公司的高管表示，“滬港通的流向，更多地是向內(nèi)流多于向外流?！币簿褪钦f，通過滬港通流向上交所的資金要多于流向聯(lián)交所。

　　該高管判斷，至少在前期試點(diǎn)期間，內(nèi)地保險(xiǎn)資金向外流出去購買港股通的數(shù)量，要少于香港等海外險(xiǎn)資向內(nèi)地流入的購買滬股通的險(xiǎn)資數(shù)量。以此推論，海外險(xiǎn)資對(duì)滬港通的熱情要高于內(nèi)地險(xiǎn)資。

　　另有一家保險(xiǎn)系中小型資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，對(duì)于規(guī)模和體量比較小的保險(xiǎn)資管公司，并不一定急在一時(shí)，“我們公司會(huì)根據(jù)具體的市場(chǎng)行情來適當(dāng)決策，目前并沒有一個(gè)既定的內(nèi)部政策。只要對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債匹配、風(fēng)險(xiǎn)管控和收益提升有幫助，都會(huì)進(jìn)行嘗試”。

　　從中長(zhǎng)期來看，滬港通對(duì)市場(chǎng)的影響肯定是持續(xù)正面。平安證券的定向研究顯示，滬港通將促進(jìn)滬深兩市制度的完善——由于香港市場(chǎng)的制度建設(shè)與交易機(jī)制較A股市場(chǎng)成熟完善，滬港通打開兩個(gè)市場(chǎng)的通道，可能帶來A股市場(chǎng)股票發(fā)行與交易監(jiān)管以及品種的創(chuàng)新，如T+0交易機(jī)制、個(gè)股期權(quán)品種、印花稅政策調(diào)整、國際板的推進(jìn)以及分紅制度的規(guī)范等。

　　上述保險(xiǎn)系中小型資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理認(rèn)為，這對(duì)于保險(xiǎn)股來說應(yīng)該是利好，因?yàn)闇弁ㄩ_通后，國際資本流入A股市場(chǎng)，而現(xiàn)在保險(xiǎn)股的A、H股還存在估值差異，從而存在不少投資機(jī)會(huì)。以中國平安為例，目前中國平安H股按匯率折算后比A股高出10%左右，相對(duì)較低的中國平安A股還有投資空間。未來上交所和聯(lián)交所兩個(gè)市場(chǎng)“打通”后，這個(gè)空間應(yīng)該更大了。從中長(zhǎng)期而言，滬港通開通后險(xiǎn)資必然采取積極進(jìn)取的態(tài)勢(shì)，且投資筐中戰(zhàn)略型股票投資有望延伸至互聯(lián)網(wǎng)、博彩等稀缺品種。

　　滬港通是今年資本市場(chǎng)的一個(gè)重要改革。今年4月，滬港通啟動(dòng)消息公布，當(dāng)天上證綜指迅速拉升，漲幅達(dá)到1.38%，券商 、保險(xiǎn)以及同時(shí)在上交所和聯(lián)交所上市的A+H等板塊個(gè)股更是大幅上漲。滬港通的啟動(dòng)，成為今年8月以來A股持續(xù)走強(qiáng)的重要支撐力量。

　　滬港通的前世其實(shí)就是2007年版“港股直通車”。早在2007年，中央就曾提出“港股直通車”計(jì)劃，但內(nèi)地投資者在計(jì)劃宣布的第二日大批涌入查詢及開戶，令央行擔(dān)憂內(nèi)地投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育不足。不久之后，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致全球金融海嘯，“港股直通車”計(jì)劃流產(chǎn)。對(duì)于險(xiǎn)資來說，2007年中國保監(jiān)會(huì)就出臺(tái)《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》，為保險(xiǎn)資金對(duì)外投資做了QDII(合格境內(nèi)投資者)制度安排。然而到目前，考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制不變等因素，7年間保險(xiǎn)資金外匯投資主要局限于自有資本金的外匯投資，并未實(shí)現(xiàn)真正的全球配置。

　　今年4月，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)開展滬港通試點(diǎn)。從批準(zhǔn)設(shè)立上海自貿(mào)區(qū) 、嘗試在利率資本項(xiàng)目?jī)稉Q等領(lǐng)域放開管制，到批復(fù)建立滬港通，促進(jìn)內(nèi)地與香港證券市場(chǎng)雙向開放，新一屆政府加快金融領(lǐng)域開放的步伐正在提速。

　　從整體險(xiǎn)資向港股投資方向來看，截至今年三季度末，基礎(chǔ)材料成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資港股最大的行業(yè)，投資余額為235.55億港元，在保險(xiǎn)業(yè)持有的港股資產(chǎn)中占41%；金融股資產(chǎn)為153.87億港元，位居第二，占比26.78%；公用事業(yè)、工業(yè)和能源分別位居第三、第四、第五，占比分別為8.93%、7.27%、4.51%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看到，險(xiǎn)資大手筆淘金港股，今年只是開始。保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截至今年三季度末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)9.6萬億元，較年初增長(zhǎng)15.91%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約8.77萬億元，較年初增長(zhǎng)14.05%。其中，股票和證券投資基金投資占比10.01%，未來投資施展空間巨大。

　　無憂保提示：綜上可知，滬港通是今年資本市場(chǎng)的一個(gè)重要改革，保險(xiǎn)資金正積極做好各項(xiàng)投資準(zhǔn)備。在投資市場(chǎng)中，保險(xiǎn)資金近期看平，長(zhǎng)期看好，海外保險(xiǎn)資金的投資熱情要高于內(nèi)容。