【摘要】在最近一段時間，泰康人壽股權轉讓受到市場的關注。目前，泰康人壽股權轉讓“大戲”仍在持續(xù)上演，最大金額項目在近期掛牌。

　　泰康人壽股權最大金額項目掛牌
　　繼中遠財務、中外運長航分別于今年4月和5月相繼清倉了泰康人壽股份之后，從第三季度開始，泰康人壽股權騰挪更是明顯提速。以9月為例，中國交建所持的泰康人壽保險股份有限公司的8367.19萬股（占總股本的2.93%）在北京產(chǎn)權交易所通過競價以14.24億元的價格轉讓予贛州壹鋒投資合伙企業(yè)（有限合伙），從而不再持有泰康人壽股份。
　　就在上周，中國儀器進出口（集團）公司所持有的泰康人壽3193.75萬股股份，占總股本的1.1198%，12月9日在北京產(chǎn)權交易所掛牌，掛牌價格為63938.875萬元。通過本次轉讓，中儀集團也將退出泰康人壽全部持股。
　　中信信托在本次掛牌項目中所披露的泰康人壽信息與此前數(shù)次大致相當。不過，泰康人壽今年的財務報表已經(jīng)披露至10月份。在上周中國儀器掛牌項目所披露的信息中，泰康人壽2014年財報截至日為8月31日，公司前8月實現(xiàn)營業(yè)收入65.1億元，凈利潤為37.0億元，所有者權益282億元；而在本次中信信托的掛牌項目中，泰康人壽的財報包含了9月和10月經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司今年前10月實現(xiàn)營業(yè)收入81.0億元，凈利潤53.7億元，所有者權益也上升到308億元。顯示出泰康人壽業(yè)務增長穩(wěn)健依舊。
　　北交所相關人士表示，超過50億元的掛牌底價，將使本次股權轉讓項目創(chuàng)出泰康人壽單筆轉讓股份和成交價格最高紀錄。本次項目是北交所2014年掛牌金額最大的一個產(chǎn)權轉讓項目，也是產(chǎn)權市場上稀有的超大型金融股權轉讓項目。

　　泰康人壽股權每股價格趨漲
　　據(jù)北京易產(chǎn)全投資有限公司高級經(jīng)理劉佳介紹，泰康人壽成立于1996年8月，總部位于北京。經(jīng)過18年穩(wěn)健、創(chuàng)新發(fā)展，已成長為一家以人壽保險為核心，擁有企業(yè)年金、資產(chǎn)管理、養(yǎng)老社區(qū)和健康保險等全產(chǎn)業(yè)鏈的全國性大型保險公司，連續(xù)10年榮登“中國企業(yè)500強”。無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是市場份額等指標，泰康人壽均僅次于中國人壽、太保人壽、中國平安等上市保險公司，而位列非上市險企第一位。
　　縱觀泰康人壽今年以來的掛牌項目可以發(fā)現(xiàn)，公司出讓價格呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢。以中國交建的掛牌項目為例，粗略計算，9月中國交建的轉讓價格約為每股17元。而到了12月中儀集團掛牌，每股價格就上漲到20元附近。
　　本次中信信托的掛牌價格相對保持穩(wěn)定。按照2.5億股50億元的價格計算，每股價格依然在20元附近。值得注意的是，本次掛牌轉讓標的對應評估值為42.6億元，與50.2億元的掛牌價格相比溢價率為18%。
　　對于這次轉讓價格，劉佳分析說，與中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險相比，泰康人壽的PE和PB都不算高。這次泰康人壽轉讓價格折合每股20元左右，按照泰康人壽2013年年報，其凈資產(chǎn)約為250.5億元，凈利潤為37.23億元，總股本約為28.52億股，折合每股凈資產(chǎn)8.78元，PE和PB分別為12.98倍和1.94倍，處于合理范圍，未來升值潛力較大，具備較高投資價值。

　　泰康人壽股權接盤方成謎
　　作為一起超大型金融股權轉讓項目，泰康人壽本次股權掛牌受到了市場的高度關注。知情人士透露說，轉讓方在項目啟動之初就明確要求嚴格按照國家關于企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓的相關規(guī)定辦理，充分實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。
　　結合公司法、保監(jiān)會關于保險公司股權管理辦法以及泰康公司章程等文件的有關規(guī)定，本項目對受讓方提出，須為符合相關規(guī)定的境內(nèi)企業(yè)，可以聯(lián)合受讓但不得采取委托或者信托的方式舉牌。
　　產(chǎn)權市場評論員林蔭分析說，從企業(yè)經(jīng)營的角度來看，從12月中旬到春節(jié)這一段時間，通常不會有大的動作，且很多公司都忙于賬務處理，更不用說本次項目掛牌價格高達50億元。所以該項目事實上具備兩方面“稀缺性”，股份比例很大，同時能夠購買的機構應該也不會很多。按照泰康人壽披露的股東情況，中信信托目前為公司第五大股東。本次項目意向受讓方全部受讓擬轉讓的2.51億股后，將成為泰康人壽第5大股東。
　　與泰康人壽其他掛牌項目相似，本次掛牌中，老股東仍然表示不放棄行使優(yōu)先購買權。有業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)此前經(jīng)驗，一些有實力的老股東或者關聯(lián)公司接盤的可能性較大。而劉佳對筆者表示，50億元的項目掛牌要找的是能撐得起項目的機構，至于誰將成為最終接盤方，還需等待答案揭曉。有分析人士表示，無論是從溢價掛牌來看，還是從老股東不放棄行使優(yōu)先購買權來看，泰康人壽正在備戰(zhàn)IPO的跡象越來越明顯。由于股權分散一直是泰康人壽上市的最大障礙，隨著股權騰挪提速，公司股權結構有望加速符合IPO的要求，從而加速公司上市進程。

　　無憂保提示：目前，泰康人壽股權最大金額項目掛牌，股權每股價格趨漲。泰康人壽股權騰挪加速，或為備戰(zhàn)上市做準備，但泰康人壽股權接盤方成謎。