【摘要】在投資市場(chǎng)中，保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。在最近一個(gè)月，保險(xiǎn)資金火線入市，將引領(lǐng)中長(zhǎng)期資金加快入市趨勢(shì)。

　　2400億保險(xiǎn)資金大舉入市
　　保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任邢煒19日在第一屆“北京保險(xiǎn)國(guó)際論壇”上披露的最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額接近8.95萬億元，其中銀行存款近2.5萬億元，債券約3.6萬億元（包括國(guó)債約5000億元、金融債約1.5萬億元、企業(yè)債約1.5萬億元及包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的其他類債券數(shù)十億元）。截至上周的最新數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資運(yùn)用于股票和證券投資基金數(shù)額已由10月底的8925.21億元上升至約11380億元，占險(xiǎn)資運(yùn)用余額比例由10.14%上升至12.65%。其中，險(xiǎn)資投資股票數(shù)額約6000億元，投資證券投資基金約5300億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，測(cè)算，在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，至少有2454億元的險(xiǎn)資成為入市增量資金，助推年末牛市行情。另外，邢煒透露，在另類投資中，股權(quán)投資已達(dá)4500多億元，不動(dòng)產(chǎn)（包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資自用不動(dòng)產(chǎn)的400多億元）投資約750億元。
　　了解到，在機(jī)構(gòu)看好后市“慢?！毙星榈幕{(diào)下，險(xiǎn)資正迎來投資策略調(diào)整節(jié)點(diǎn)。一方面，市場(chǎng)人士認(rèn)為險(xiǎn)資投資收益率將在多方面政策和市場(chǎng)表現(xiàn)推動(dòng)下持續(xù)改善；另一方面，險(xiǎn)資內(nèi)部正在進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整以適應(yīng)變化中的配置需求，權(quán)益類投資上升空間依然充沛，多頭配置將更加強(qiáng)化。據(jù)邢煒預(yù)估，截至年底，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用財(cái)務(wù)收益率很有可能超過5%，綜合收益率有望達(dá)7.8%左右。他表示，資本市場(chǎng)是相對(duì)傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)，險(xiǎn)資配置范圍大于銀行、證券、信托，政策上從來都支持險(xiǎn)資多元化配置。
　　保險(xiǎn)資管公司人士表示，持續(xù)看好后市已成為相當(dāng)一部分保險(xiǎn)資管人士共識(shí)。

　　火線加倉(cāng)并非個(gè)別現(xiàn)象
　　“現(xiàn)在資本市場(chǎng)火得不得了，上個(gè)月行情開始啟動(dòng)以來，總體還處在上行過程中，一系列改革預(yù)期效應(yīng)已顯現(xiàn)了。”監(jiān)管層相關(guān)人士表示，保險(xiǎn)公司現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的判斷樂觀偏于謹(jǐn)慎，將持續(xù)到明年春節(jié)前。
　　在對(duì)后市行情判斷上，這位人士認(rèn)為，對(duì)2015年行情仍應(yīng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。一方面，資本市場(chǎng)改革正在加速，股票注冊(cè)制改革、優(yōu)先股發(fā)行都將對(duì)險(xiǎn)資運(yùn)用產(chǎn)生影響。另一方面，“在適應(yīng)新常態(tài)過程中，金融是非常重要的一塊，而險(xiǎn)資運(yùn)用要適應(yīng)這個(gè)大環(huán)境，緊跟資本市場(chǎng)改革步伐。”在近期市場(chǎng)表現(xiàn)上，一度被指“踏空”、“慢半拍”的險(xiǎn)資正在醞釀把握新投資機(jī)遇。上海某財(cái)險(xiǎn)公司管理層人士表示，考慮到2015年可預(yù)期的市場(chǎng)變化因素，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整時(shí)機(jī)已到來。目前，保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資數(shù)量依然不高，仍有相當(dāng)多的業(yè)務(wù)是屬于影子銀行范圍內(nèi)的，但這方面收益正在下降，險(xiǎn)資急需調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，以尋求在保證投資安全性前提下的相對(duì)高收益率?！叭缑髂昊鶞?zhǔn)利率持續(xù)下行，險(xiǎn)資配置收益就會(huì)到達(dá)邊際水平，再維持原來的配置就可能出現(xiàn)虧損，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有必要加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置，險(xiǎn)資對(duì)明年藍(lán)籌股而言將是核心力量?！鼻笆鲑Y管公司人士表示，險(xiǎn)資入市節(jié)奏驟然提速，雖然與機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)行情判斷方向相符，但在具體增量上仍大于預(yù)期。在把持大盤藍(lán)籌股前提下，相當(dāng)多的險(xiǎn)資獲取可觀浮盈。近期，安邦保險(xiǎn)增持民生銀行引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)把握股市投資機(jī)遇具有參考價(jià)值?！俺弥惠喰星榛鹁€加倉(cāng)，不是行業(yè)內(nèi)個(gè)別現(xiàn)象。特別是降息等政策推出帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)‘慢?！星榈念A(yù)期，給險(xiǎn)資把握后續(xù)投資機(jī)會(huì)提供催化劑。”

　　優(yōu)先股成近期關(guān)注熱點(diǎn)
　　險(xiǎn)資正站在政策疊加的十字路口，面對(duì)多種投資渠道?！罢驹谡呓嵌?，沒有什么彷徨的，我們從理念上從來都是支持險(xiǎn)資多元化配置，險(xiǎn)資多元配置明顯優(yōu)于局限在少數(shù)品種。從長(zhǎng)期看，前者配置效率肯定明顯高于后者。所以，現(xiàn)在一些衍生品市場(chǎng)會(huì)愿意談吸引險(xiǎn)資投資的可能?！鼻笆霰O(jiān)管人士表示。
　　了解到，保監(jiān)會(huì)正在研究推動(dòng)險(xiǎn)資投資更多類型債券方案，類似拓寬險(xiǎn)資運(yùn)用渠道的努力仍在多方開展。多家保險(xiǎn)資管公司已將投資優(yōu)先股列為目前一個(gè)階段內(nèi)工作重點(diǎn)，表現(xiàn)出“追捧”興趣。
　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，橫向比較來看，權(quán)益類投資在一段時(shí)間內(nèi)仍不是險(xiǎn)資投資強(qiáng)項(xiàng)，其他大類資產(chǎn)配置空間不遜于權(quán)益類投資，所以險(xiǎn)資入市資金結(jié)構(gòu)調(diào)整不會(huì)僅表現(xiàn)為權(quán)益類資產(chǎn)配置“單邊上揚(yáng)”。在研究股市“風(fēng)向”同時(shí)，多個(gè)投資渠道都為險(xiǎn)資打出“組合拳”提供可能，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、海外投資等方面，險(xiǎn)資將有所作為。

　　無憂保提示：在近期，逾2000億元保險(xiǎn)資金在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)洶涌入市。對(duì)于市場(chǎng)行情，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為險(xiǎn)資火線入市顯示出后市看好態(tài)度，優(yōu)先股成近期關(guān)注熱點(diǎn)。