【摘要】今年以來(lái)，很多保險(xiǎn)公司都頻頻增資，前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“前海人壽”）也是如此。據(jù)了解，前海人壽共開展了15條重大關(guān)聯(lián)交易，其具體情況如下。

　　兩年三次增資，4個(gè)月內(nèi)十次重大關(guān)聯(lián)交易，一年內(nèi)扭虧為盈，保費(fèi)進(jìn)入市場(chǎng)前列。前海人壽的“業(yè)績(jī)黑馬”地位屢遭質(zhì)疑。

　　2013年，成立僅一年的前海人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)143億元，在全國(guó)壽險(xiǎn)公司中排名13位。進(jìn)入2014年，公司業(yè)績(jī)加快增長(zhǎng)，僅今年上半年，就實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)突破100億元，達(dá)到150.9億元。

　　這一激增并非偶然。前海人壽披露的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，銀保業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中的比例高達(dá)94.2%。顯然，銀保渠道的高手續(xù)費(fèi)率和高收益產(chǎn)品強(qiáng)力支撐著公司保費(fèi)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

　　前海人壽成立于2012年，截至當(dāng)年底已設(shè)立深圳、廣州、惠州、佛山、東莞、湛江、汕頭等7家分公司。公司的官網(wǎng)資料顯示，目前前海人壽共有18家分支機(jī)構(gòu)，包括今年5月12日新開設(shè)的上海分公司。

　　今年9月，保監(jiān)會(huì)公布了上海人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“上海人壽”）的籌建批復(fù)公告。上海人壽的注冊(cè)地在自貿(mào)區(qū)，為上海自貿(mào)區(qū)的首家法人壽險(xiǎn)公司。與在深圳前海中心區(qū)域成立的前海人壽相似的是，率先進(jìn)駐意味著應(yīng)承“保險(xiǎn)業(yè)改革創(chuàng)新、先行先試”的責(zé)任。

　　然而，據(jù)筆者報(bào)道，從成立到現(xiàn)在，前海人壽共涉及48億元的15條重大關(guān)聯(lián)交易，在業(yè)界被稱為“地產(chǎn)資金的輸送機(jī)”。兩家壽險(xiǎn)如出一轍的地產(chǎn)公司股東背景，為這兩家險(xiǎn)企完成“保險(xiǎn)業(yè)改革”，乃至“自貿(mào)區(qū)金融改革使命”留下了疑問(wèn)。

　　筆者日前就上述問(wèn)題致電前海人壽，截至發(fā)稿日，仍未獲回復(fù)。

　　“高進(jìn)高出”激進(jìn)擴(kuò)張
　　市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)顯示，1-4月總保費(fèi)（含萬(wàn)能及投連）的前15名中，前海人壽以黑馬之姿出現(xiàn)，其保費(fèi)突破100億元，達(dá)到106.5億元。公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年前海人壽成立時(shí)，當(dāng)年凈利潤(rùn)為-1.36億元，僅一年的時(shí)間即扭虧為盈，2013年凈利潤(rùn)為955.7萬(wàn)元。
　　前海人壽公開宣傳的目標(biāo)是今年規(guī)模保費(fèi)達(dá)500億元，明年1000億元。從往年數(shù)據(jù)看來(lái)，這一發(fā)展規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)可以將前海人壽送入壽險(xiǎn)前十。
　　前海人壽披露的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，銀保業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中的比例高達(dá)94.2%，其他經(jīng)代、個(gè)險(xiǎn)、直銷業(yè)務(wù)則分別占3.8%、0.9%和1.1%。雖然銀保渠道為公司帶來(lái)了手續(xù)費(fèi)率、收益的雙高，其長(zhǎng)久作用卻難被業(yè)內(nèi)看好。
　　中國(guó)平安董秘金紹樑曾表示，整體行業(yè)而言，退保主要就出現(xiàn)在銀保渠道，主要由于銀保渠道的渠道特性帶來(lái)。隨著銀保新政的逐步鋪開，壽險(xiǎn)公司對(duì)于銀行渠道的利用難度將越來(lái)越大，退保率也在飆升。
　　對(duì)此，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波也曾表示，目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)存在預(yù)期收益高、產(chǎn)品期限短、保障功能弱、資本占用大四大風(fēng)險(xiǎn)隱患，資金運(yùn)用存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)三大風(fēng)險(xiǎn)。
　　上述風(fēng)險(xiǎn)給前海人壽帶來(lái)的償付壓力，讓企業(yè)選擇不斷增資。今年8月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)前海人壽注冊(cè)資本金變更為35億元，這是其成立兩年以來(lái)的第三次增資，此次增資額度為十億元。
　　2012年2月，前海人壽成立時(shí)的注冊(cè)資本為10億元。2013年9月26日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)了前海人壽的增資事項(xiàng)，即該公司的注冊(cè)資本變?yōu)?0億元。2013年12月26日，保監(jiān)會(huì)再度批復(fù)前海人壽的注冊(cè)資本變更為25億元。
　　此外，前海人壽今年以來(lái)公布了10宗重大關(guān)聯(lián)交易，加上去年披露的5起重大關(guān)聯(lián)交易，公司在一年左右的時(shí)間里披露了15宗重大關(guān)聯(lián)交易，且全部投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，涉及資金超過(guò)48億元。關(guān)聯(lián)交易中，前海人壽的房地產(chǎn)股東也浮出水面。
　　公開資料顯示，前海人壽目前的股東包括深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)發(fā)展公司，持股20%；深圳市深粵控股有限公司持股20%；深圳粵商物流有限公司持股19.8%；深圳市凱誠(chéng)恒信倉(cāng)庫(kù)有限公司持股19.65%；深圳市華南汽車交易中心有限公司持股11.03%；深圳市健馬科技開發(fā)有限公司持股5.52%；廣州立白企業(yè)集團(tuán)持股4%。
　　作為深圳本土、首家總部落戶前海合作區(qū)的金融保險(xiǎn)企業(yè)—前海人壽，其創(chuàng)立時(shí)打造的“探索金融保險(xiǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展之路”一說(shuō)，歸根結(jié)蒂似乎難以敵過(guò)房地產(chǎn)股東的實(shí)際利益需求。

　　地產(chǎn)背景難耐融資平臺(tái)之嫌
　　前海人壽兇猛，而在上海自貿(mào)區(qū)，上海人壽也因?yàn)橥瑯佑蟹康禺a(chǎn)企業(yè)背景而受到了矚目。
　　9月17日，上海人壽籌備組對(duì)外發(fā)布新聞稱，上海人壽將以混合所有制經(jīng)濟(jì)形式和完善的法人治理結(jié)構(gòu)，依托上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革創(chuàng)新平臺(tái)，將實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略和創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)模式，探索走出一條傳統(tǒng)保險(xiǎn)與資產(chǎn)管理相結(jié)合、人壽保險(xiǎn)與健康保險(xiǎn)相結(jié)合、保險(xiǎn)服務(wù)與醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合、保險(xiǎn)功能與生命產(chǎn)業(yè)相結(jié)合、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與國(guó)人需求相結(jié)合的人壽保險(xiǎn)公司發(fā)展新路。
　　而這一規(guī)劃與前海人壽在2012年進(jìn)駐深圳前海中心區(qū)域時(shí)宣稱的“保險(xiǎn)業(yè)改革創(chuàng)新、先行先試的重大使命”不謀而合。
　　這其中值得注意的是，上海人壽也擁有地產(chǎn)背景。公開資料顯示，上海人壽最大股東為民企—上海中瀛集團(tuán)，占比20%，中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)占比16%，上海電氣和上海城投各占14%，上海外高橋集團(tuán)占比10%，其他股東共占26%。
　　公開資料顯示，上海中瀛集團(tuán)成立于2003年，集團(tuán)公司注冊(cè)資金總計(jì)10.8億元人民幣，擁有下屬企業(yè)19家，員工數(shù)達(dá)4000余人。主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)、能源開發(fā)，戶外休閑運(yùn)動(dòng)、高端旅游度假酒店、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，目前正拓展高端醫(yī)療養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)。
　　上海人壽擬任總經(jīng)理石福梁在接受媒體采訪時(shí)表示：“上海人壽主要業(yè)務(wù)范圍將圍繞在養(yǎng)老保險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)關(guān)注在政策環(huán)境允許的情況下開發(fā)外幣保單，為境內(nèi)外人士提供更多的服務(wù)。從公司發(fā)展來(lái)看，目標(biāo)是要打造一個(gè)多功能的、國(guó)際化的、綜合性的保險(xiǎn)集團(tuán)。”
　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系教授許謹(jǐn)良對(duì)此則分析指出，今年以來(lái)，外界所能看到的業(yè)內(nèi)數(shù)家保險(xiǎn)公司紛紛搶奪上市地產(chǎn)公司股權(quán)，而新成立的保險(xiǎn)公司背后，都有地產(chǎn)公司的背景，上海人壽也不例外，這其中重要的一個(gè)因素恐怕就是看中了保險(xiǎn)業(yè)的融資功能，利用較低成本甚至是零成本的保險(xiǎn)資金發(fā)展原有產(chǎn)業(yè)。
　　此外，與前海人壽純民企股東背景不同的是，上海人壽7:3的國(guó)、私股東數(shù)量關(guān)系，天然享有混合所有制企業(yè)的利弊。國(guó)企的資源、渠道、話語(yǔ)權(quán)一方面與民企優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，另一方面也為股東之間的利益協(xié)調(diào)增加困難。
　　上海人壽的自貿(mào)區(qū)發(fā)展前景較前海人壽愈發(fā)撲朔。

　　承載自貿(mào)區(qū)保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新使命
　　事實(shí)上，不管是前海人壽還是上海人壽，從誕生之初都承載了保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新改革的使命，也是自貿(mào)區(qū)理念之下金融行業(yè)賽跑的一張王牌，但也折射出前海與上海兩地在金融創(chuàng)新上的差異。
　　今年10月，上海自貿(mào)區(qū)掛牌一周年之際，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)了《關(guān)于支持深圳資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的若干意見(jiàn)》、《關(guān)于深化深圳保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)建設(shè)支持前海開發(fā)開放的意見(jiàn)》，支持深圳前海資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)改革創(chuàng)新的發(fā)展。
　　與掛牌以來(lái)，監(jiān)管部門為上海自貿(mào)區(qū)出臺(tái)的八條政策和三項(xiàng)舉措相比，上述《意見(jiàn)》將深港合作、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新業(yè)態(tài)和資金運(yùn)用創(chuàng)新作為重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，而上海自貿(mào)區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)政策和舉措則集中在推動(dòng)航運(yùn)保險(xiǎn)、險(xiǎn)企境外投資、開展對(duì)外業(yè)務(wù)等方面的創(chuàng)新。
　　與此同時(shí)，兩大區(qū)域性改革試點(diǎn)窗口的角逐也已從保險(xiǎn)業(yè)輻射至整個(gè)金融領(lǐng)域。
　　10月15日的“前海-倫敦人民幣國(guó)際化研討會(huì)”上，前海管理局局長(zhǎng)張備正面指出，上海自貿(mào)區(qū)可能是規(guī)模最大的金融區(qū)，但前海的開放、試驗(yàn)、示范這三個(gè)關(guān)鍵字賦予前海領(lǐng)先探路的價(jià)值。步子會(huì)比其他區(qū)域快半步甚至一步。言下與上海自貿(mào)區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)意味不言而喻。
　　實(shí)際上，深圳前海與上海自貿(mào)區(qū)的金融監(jiān)管理念，在多方面存在契合，包括從貨物管理變?yōu)槠髽I(yè)管理、與國(guó)際接軌的多元貿(mào)易模式、外匯政策率先開放、稅收政策有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等。而不同的是，上海自貿(mào)區(qū)擁有國(guó)際金融中心基礎(chǔ)、首例自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，深圳前海的主要特點(diǎn)則集中在其地理位置毗鄰港珠澳。
　　國(guó)信證券監(jiān)事會(huì)主席、發(fā)展研究總部總經(jīng)理何誠(chéng)穎認(rèn)為，上海自貿(mào)區(qū)的目標(biāo)是圍繞“經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)四大中心”建成未來(lái)的國(guó)際金融中心，成為全國(guó)自貿(mào)區(qū)的樣板，強(qiáng)調(diào)規(guī)則體系的建設(shè)，形成一套可以復(fù)制，可以推廣的自貿(mào)區(qū)政策體系。而前海的定位則是探索深港澳的合作機(jī)制，打造深港澳金融合作創(chuàng)新平臺(tái)，建設(shè)有區(qū)域特色的金融創(chuàng)新試驗(yàn)窗口，體現(xiàn)出了區(qū)域性和靈活性。

　　無(wú)憂保提示：綜上可知，“高進(jìn)高出”激進(jìn)擴(kuò)張，并涉足十次重大關(guān)聯(lián)交易，使得前海人壽屢遭質(zhì)疑。此外，要想贏得更多業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可，前海人壽需調(diào)整好產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。