【摘要】在提高保險(xiǎn)公司發(fā)展水平的同時(shí)，保險(xiǎn)保障基金的保障作用也不可忽視，其對(duì)險(xiǎn)企的發(fā)展具有重要意義。目前，保險(xiǎn)保障基金六年累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益近90億元，對(duì)保險(xiǎn)公司的發(fā)展提供了有力支持。

　　保險(xiǎn)保障基金兩度出手“救”保險(xiǎn)公司
　　在2008年和2012年，保監(jiān)會(huì)就兩度動(dòng)用保險(xiǎn)保障基金，接管新華人壽股權(quán)和中華保險(xiǎn)股權(quán)，尤其是在接管新華人壽股權(quán)時(shí)，曾大賺12億。
　　彼時(shí)，新華人壽因關(guān)國亮挪用保費(fèi)事件，由保險(xiǎn)保障基金總共動(dòng)用29億元價(jià)格持股新華人壽4.6億股，后來隨著新華人壽推進(jìn)上市，中央?yún)R金公司以8.7元/股的價(jià)格受讓保險(xiǎn)保障基金持有的所有股權(quán)，作價(jià)40多億元，這一進(jìn)一出，讓保險(xiǎn)保障基金獲益匪淺。
　　“當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)保障基金進(jìn)行新華人壽的股權(quán)接管只是權(quán)宜之計(jì)，保險(xiǎn)保障基金設(shè)立的初衷是補(bǔ)償被保險(xiǎn)人損失，而非對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行救助，后來保險(xiǎn)保障基金有限公司成立之后，保險(xiǎn)保障基金回歸本位，而作為金融投資公司的匯金公司承擔(dān)此責(zé)任在意料之中?！鄙虾Ｒ患掖笮捅ｋU(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人指出。不過，相比新華人壽后來兩地上市、保險(xiǎn)保障基金順利退出，對(duì)于接手中華保險(xiǎn)股權(quán)，在業(yè)內(nèi)人士看來，實(shí)是該基金的無奈之舉。
　　這位保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人分析稱，中華保險(xiǎn)前幾年因?yàn)榇址攀浇?jīng)營陷入巨虧，幾乎瀕臨破產(chǎn)，也一度進(jìn)行長達(dá)數(shù)年的引進(jìn)戰(zhàn)略投資者事宜，其中還有保監(jiān)會(huì)的牽線搭橋，希望能吸引一些境外的大型保險(xiǎn)巨頭，但都數(shù)度無功，最后不得不由保險(xiǎn)保障基金出面，對(duì)其進(jìn)行60億元的增資，使得其持股權(quán)比例一度高達(dá)91%。到了2013年1月，中華保險(xiǎn)引入戰(zhàn)略投資者一事終于有了突破，國內(nèi)四大資產(chǎn)管理公司之一的東方資產(chǎn)以發(fā)債形式融資78億元，投入中華保險(xiǎn)，并對(duì)此進(jìn)行增資，讓中華保險(xiǎn)的注冊(cè)資本從最初的僅有15億元一躍而至150億元，由此東方資產(chǎn)成為中華保險(xiǎn)第一大股東，保險(xiǎn)保障基金退居第二，持股比例降到40%左右。
　　“問題是，保險(xiǎn)保障基金從中華保險(xiǎn)身上退出可能不會(huì)像之前的新華人壽那么容易，因?yàn)樾氯A人壽在保險(xiǎn)保障基金入主之前自身經(jīng)營沒有問題，所以它能夠得以快速上市。而中華保險(xiǎn)則在過去多年的經(jīng)營中虧損近百億，雖然這兩年中華保險(xiǎn)連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，但是想要抹平之前的虧損窟窿，還需要一兩年時(shí)間。這就意味著保險(xiǎn)保障基金在持有中華保險(xiǎn)股權(quán)的時(shí)間表上，要比之前的更長。當(dāng)然持有的時(shí)間越長，保險(xiǎn)保障基金能夠?qū)崿F(xiàn)的投資回報(bào)也會(huì)越多。”復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)精算博士汪濤指出。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)保障基金的兩次出手“救”險(xiǎn)企，可以讓其自身獲得更多的投資收益，但是這決非長久之計(jì)也并非保險(xiǎn)保障基金成立的初衷。通過更市場化的運(yùn)作讓這高達(dá)550億資金現(xiàn)金流活起來，也需要突破一些政策的限制。

　　保險(xiǎn)保障基金委托投資正當(dāng)時(shí)
　　可以預(yù)料的是，雖然目前保險(xiǎn)保障基金只有五百多億的額度，但是其每年增資的速度不可謂不快，從150億到550億也僅用了五年多時(shí)間，有專家預(yù)測保險(xiǎn)保障基金未來可能突破千億甚至達(dá)到萬億級(jí)別。而筆者也了解到，目前保險(xiǎn)保障基金已經(jīng)選取了包括平安 、國壽 、太保 、泰康 、太平 、華泰、人保七家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為委托投資方。2011年和2012年，保險(xiǎn)保障基金分別挑選了上述七家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為委托投資方，并且開立了七個(gè)投資賬戶。但是按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)保障基金的資金運(yùn)用仍僅限于投資國債、金融債、銀行存款等固定收益品種?！氨ｋU(xiǎn)保障基金的規(guī)模，是隨著國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的規(guī)模一起增長的，按照保險(xiǎn)法的規(guī)定，各類不同的險(xiǎn)種提取的保險(xiǎn)保障基金從0.05%-1%不等?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系教授許謹(jǐn)良指出，“而從保險(xiǎn)公司層面，每年保險(xiǎn)公司當(dāng)從其保費(fèi)收入中提取0.8%作為保險(xiǎn)保障基金，該項(xiàng)基金提取金額達(dá)到保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的10%時(shí)可停止提取。若以目前保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)已經(jīng)突破十萬億的規(guī)模論，其10%就要達(dá)到一萬億，現(xiàn)在保險(xiǎn)保障基金的規(guī)模還只有保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的0.5%，因此未來可以提取的比例還有很大的空間，國內(nèi)保險(xiǎn)市場還有很大發(fā)展空間。因此對(duì)保險(xiǎn)保障基金拓寬投資范圍，提高資金使用率，可以提到議事日程上來?！?br>　　“到去年底，保險(xiǎn)保障基金的投資收益能夠跑贏行業(yè)平均水平，主要還是依靠銀行存款利率的高企和債權(quán)市場收益率的攀升。但是從今年開始，市場已經(jīng)看到，銀行間市場的資金利率已經(jīng)開始下行，未來還有降息的空間，固定債券的收益率也不及以往。保險(xiǎn)保障基金仍然靠著三類固定收益實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值，就不太可能。”最早受托保險(xiǎn)保障基金的平安資管一位匿名人士表示，在他看來，作為受托投資方，保險(xiǎn)保障基金現(xiàn)在的投資渠道也就那些，即使再有心，也不可能突破政策限制去做一些股票或者債權(quán)類項(xiàng)目的投資。
　　任建國也坦言，債券投資所要求的發(fā)行主體和信用等級(jí)比較高，范圍比較窄，并不利于保障基金的保值增值，公司正積極爭取政策支持，適當(dāng)拓寬經(jīng)營性投資渠道，以便能夠在利率周期的不同階段采取不同的投資組合策略，同時(shí)借助專業(yè)投資力量，提升資金的效率和市場參與度。同時(shí)，他提道，保險(xiǎn)保障基金將在條件成熟時(shí)考慮實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率 。按保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)水平，確定保障基金的費(fèi)率。
　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，保險(xiǎn)保障基金未來最大的看點(diǎn)，無疑是能否打破政策限制，允許其一定比例的資金可以認(rèn)購基金和直投股市。

　　無憂保提示：綜上可知，保險(xiǎn)保障基金兩度出手“救”保險(xiǎn)公司，但保險(xiǎn)保障基金六年投資收益近獲得90億。為了進(jìn)一步擴(kuò)大收入，保險(xiǎn)保障基金正在積極爭取政策支持，投資范圍將擴(kuò)大。