【摘要】近年來，對沖基金積極涌現(xiàn)且規(guī)?？焖賶汛螅蔀殡U企關(guān)注的一大焦點。就目前情況來看，投資對沖基金，險資最看重收益穩(wěn)定性。

　　如果險資配置對沖基金資產(chǎn)，其會選擇哪些類型的對沖基金？

　　“保險資金投向以股票、基金、債券為主，一些不動產(chǎn)、境外市場和衍生品等領(lǐng)域也在不斷放開?！币晃恢槿耸客嘎?，保險公司對資金管理的目標是，當(dāng)市場不好時，要求獲取3%的絕對收益；當(dāng)市場好時，要求實現(xiàn)部分相對收益。

　　巢洋對媒體人說，大多數(shù)保險公司都很重視對沖基金，把對沖基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益排在權(quán)益產(chǎn)品和固收產(chǎn)品之間，“他們在關(guān)注收益的同時，更加關(guān)注對沖基金的回撤指標和流動性”。

　　“對于險資來說，在保證8%絕對收益的情況下，最大回撤5%、日回撤0.5%以內(nèi)的全球?qū)_基金，是比較完美的投資對象?！背惭蟊硎荆@是因為全球?qū)_基金能對保險公司現(xiàn)有的境內(nèi)投資起到對沖作用。

　　與銀行提供優(yōu)先資金動輒8%以上的優(yōu)先成本比較，險資的預(yù)期收益率對對沖基金經(jīng)理非常有吸引力。年均實現(xiàn)15%收益的上海匯方投資副總經(jīng)理賀歡說，他們公司的歷史業(yè)績已能滿足險資的要求，“盡管0.5%的最大日回撤要求較高，但通過調(diào)整收益回撤比（如調(diào)整配置策略和倉位），我們也能做到”。

　　專注于跨境投資的聊塑投資貿(mào)易公司，最近5年年均收益23%，資金最大回撤2.8%，主要做境內(nèi)外強相關(guān)套利交易。該公司總經(jīng)理武毅超說，由于跨境套利交易內(nèi)外盤時點不一致，很有可能導(dǎo)致交易的最大日回撤放大，“我們目前通過招商基金發(fā)行一只QDII產(chǎn)品最大回撤4%，就與此有關(guān)”。

　　巢洋坦言，0.5%的最大日回撤可能是保險公司的最高要求，“正是由于較高的回撤要求，保險公司才把收益預(yù)期降下來”。

　　有市場人士表示，對沖基金在實現(xiàn)6%的收益后出現(xiàn)稍微大一些的回撤，應(yīng)該也在保險資金允許范圍內(nèi)。

　　無憂保提示：在境外市場，保險公司是對沖基金購買的主力之一。而我國境內(nèi)保險公司至今還沒有將資產(chǎn)配置到對沖基金上。這主要是因為保險資金投資對沖基金等配套政策還未出臺，而且各家保險公司的資產(chǎn)管理和風(fēng)控要求不同，投資對沖基金的積極性各有差別。