【摘要】隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，壽險正在逐漸深入老百姓的日常生活。隨著“大資管”時代的到來，壽險行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇，壽險業(yè)正在借勢“大資管”謀求發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型與升級。

　　三重機遇：長期收益優(yōu)勢漸顯
　　問題：在大資管時代，金融業(yè)跨界競爭與合作更趨常態(tài)化，這對壽險業(yè)意味著什么樣的機遇和挑戰(zhàn)？
　　中國人壽保險股份有限公司副總裁蘇恒軒：我國壽險業(yè)自2000年以來探路產(chǎn)品及渠道創(chuàng)新，借力銀保渠道和股市紅利實現(xiàn)了大發(fā)展。隨著金融業(yè)綜合經(jīng)營制度條件的成熟，各機構(gòu)急切尋找突圍之路，在產(chǎn)品設(shè)計、渠道布局、盈利模式創(chuàng)新等方面走出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范疇，從差異化經(jīng)營、多元化資產(chǎn)組合配置中獲取增長動力。
　　就機遇而言，一是大眾財富管理對保險的需求日益擴大。隨著國內(nèi)機構(gòu)與個人財富的迅速積累，保險作為大眾財富管理的重要組成部分，潛在需求巨大。按照保險業(yè)新“國十條”規(guī)劃的目標(biāo)，到2020年，我國年均保費增速要達到15%以上。二是保險長期投資收益的優(yōu)勢有望逐步得到建立。新“國十條”鼓勵險資利用債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等方式，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程和國家重大工程，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持，打通了保險資金直接對接實體經(jīng)濟的經(jīng)脈，有助于建立起保險中長期投資收益的優(yōu)勢。三是有利于形成保險大資管格局。隨著監(jiān)管放開，保險資產(chǎn)管理公司不僅可以管自己的錢，也可以管別人的錢，通過承接各類年金和養(yǎng)老金等資金，開展第三方資產(chǎn)管理，培育出新的利源。按照成熟市場經(jīng)驗，保險資管第三方業(yè)務(wù)占比平均達到70%以上。就挑戰(zhàn)而言，首先對行業(yè)盈利模式構(gòu)成挑戰(zhàn)。隨著利率市場化深入推進，實質(zhì)利率將逐步回歸正常，這將重塑壽險定價機制，行業(yè)長期以利差為主的盈利模式受到空前挑戰(zhàn)。其次對投資管理能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。大資管時代在一定程度上對金融業(yè)重新定義，有能力為客戶資產(chǎn)有效地保值增值，才能在競爭中勝出。最后是對風(fēng)險管理能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。較其他金融行業(yè)，保險資金運用更注重安全性和流動性，隨著投資渠道放開，識別風(fēng)險、量化風(fēng)險、處置風(fēng)險的能力受到很大挑戰(zhàn)。

　　五大方向：重在轉(zhuǎn)嫁客戶風(fēng)險
　　問題：大型壽險企業(yè)正加快從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，隨著大資管時代市場競爭的領(lǐng)域更廣、程度更深和強度更大，對傳統(tǒng)發(fā)展模式撬動的變化主要體現(xiàn)在哪些方面？
　　蘇恒軒：我個人認為，壽險企業(yè)將積極推進五大轉(zhuǎn)變。首先，經(jīng)營理念要從以保單為中心向以客戶為中心轉(zhuǎn)變。一般理財業(yè)務(wù)以產(chǎn)品為中心，以更好地銷售自有理財產(chǎn)品，“以客戶為中心”的經(jīng)營理念，要求壽險公司必須圍繞客戶轉(zhuǎn)嫁生老病死殘等風(fēng)險的需求，開發(fā)合適的產(chǎn)品，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，改善運營服務(wù)，加強投資管理，不斷滿足客戶的風(fēng)險保障和理財規(guī)劃需求。
　　其次，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從過去以理財型產(chǎn)品為主向以風(fēng)險管理、財富管理、延伸增值服務(wù)的多樣化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。目前壽險產(chǎn)品大部分是理財產(chǎn)品，風(fēng)險保額低，與其他金融理財產(chǎn)品基本同質(zhì)，既未充分發(fā)揮費率杠桿放大保障的作用，也不具備簡單透明、期限短、收益高、手續(xù)簡便等優(yōu)勢，今后一段時期應(yīng)大力發(fā)展以保障性為主的風(fēng)險管理類業(yè)務(wù)、財富管理類業(yè)務(wù)，并延伸增值服務(wù)類業(yè)務(wù)，如新農(nóng)合、新農(nóng)保、基金型醫(yī)療經(jīng)辦等收費型業(yè)務(wù)。
　　再次，銷售渠道從以傳統(tǒng)單一渠道向多元化渠道轉(zhuǎn)變。發(fā)達國家壽險企業(yè)大多建有員工、專屬或獨立代理人、經(jīng)紀人或經(jīng)紀公司、銀行保險、直銷等多元化銷售渠道，我國一些中小壽險企業(yè)受經(jīng)營目標(biāo)、資源條件、管理能力等因素制約，往往依賴見效快、門檻低的銀保渠道，容易導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定性差、成本居高不下、服務(wù)便捷性受限等問題。第四，資產(chǎn)管理模式從企業(yè)內(nèi)部小循環(huán)向市場外部大循環(huán)轉(zhuǎn)變。在大資管時代下，保險業(yè)資管模式既可以在企業(yè)內(nèi)部運行，也可以通過專戶的形式委托給保險業(yè)之外的第三方進行管理,或直接購買第三方發(fā)行的資管產(chǎn)品，大大增強保險業(yè)與具有活力的基金、信托、券商等資管行業(yè)互動，提高資金運用水平和收益率。最后，壽險業(yè)資產(chǎn)管理模式從內(nèi)部小循環(huán)走向外部大循環(huán)已成必然，應(yīng)更重視投資管理中的戰(zhàn)略性、方向性和綜合性問題，提高中后臺管理能力，高度重視資產(chǎn)負債雙向驅(qū)動，建立新產(chǎn)品定價機制，使產(chǎn)品設(shè)計、銷售和投資管理協(xié)調(diào)運作。

　　盈利模式：向“綜合盈利”轉(zhuǎn)變
　　問題：隨著大資管時代來臨和新“國十條”頒布實施，險企一度依賴于資本市場大幅上漲獲取高額收益的機會越來越少，盈利模式將發(fā)生什么變化？
　　蘇恒軒：壽險盈利模式將從“以利差為主”向“綜合盈利”轉(zhuǎn)變。隨著近兩年來資本市場持續(xù)低迷振蕩，壽險公司投資收益不斷縮水，償付能力頻頻告急，主因就是過度依賴“利差”導(dǎo)致的后遺癥。隨著大資管時代到來和新“國十條”實施，今后壽險公司盈利模式轉(zhuǎn)型可用兩句話來概括：一是“突出保障，做強主業(yè)”；二是“加快延伸，適度多元”。即更注重發(fā)揮保險保障功能，抓好銷售、承保、資金運營三個核心環(huán)節(jié)，保證利差益，穩(wěn)定死差益，控制費差損；抓住新“國十條”機遇，加快布局養(yǎng)老、健康服務(wù)及財富管理相關(guān)產(chǎn)業(yè)，為客戶提供融合服務(wù)，積極發(fā)展收費型業(yè)務(wù)，培育新利源。
　　從長期看，壽險公司利差益是收窄趨勢，但投資的盈利能力始終是險企乃至保險業(yè)未來發(fā)展的生命線，要通過加強資產(chǎn)負債配置、強化投資管理來提高投資收益，尤其中長期投資收益能保證利差益基本穩(wěn)定。為此，壽險公司可嘗試引入市場化機制，將一定資金委托給相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)機構(gòu)進行投資運作，分享大資管時代的紅利。如今年下半年，中國人壽已經(jīng)將200億元委托給基金、券商進行專戶運作，進展不錯，明年還將繼續(xù)追加。此外，壽險公司要繼續(xù)大力發(fā)展保障性產(chǎn)品，通過強化流程和理賠管理，逐步穩(wěn)定并擴大死差益，提高業(yè)務(wù)邊際利潤和內(nèi)涵價值；在投資回報不盡理想的情況下，需大力實施精細化管理，尤其重視銀保渠道的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和成本管理，通過打“組合拳”來控制費差損，爭取費差益。

　　無憂保提示：目前，“大資管時代”已經(jīng)到來，助推我國壽險行業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，三重機遇顯現(xiàn)壽險行業(yè)的長期收益優(yōu)勢。此外，“大資管”還帶來壽險行業(yè)五大方向，重在轉(zhuǎn)嫁客戶風(fēng)險，盈利模式開始向“綜合盈利”轉(zhuǎn)變。