【摘要】今年以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)較為良好，保費(fèi)收入有所增長(zhǎng)。然而，受多種因素的影響，退保率高成為上市險(xiǎn)企凈利增長(zhǎng)背后的隱憂。

　　凈利增長(zhǎng)迎“秋收”
　　數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度，四大險(xiǎn)企業(yè)績(jī)堪稱亮眼。其中，新華保險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利63.25億元，同比增長(zhǎng)60.1%，增幅居于上市險(xiǎn)企之首；此外，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為275.53億元、316.87億元、89.6億元，分別比上年末增長(zhǎng)16.3%、35.5%、10.9%，皆實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。
　　值得注意的是，從各家公司三季報(bào)來(lái)看，拉動(dòng)凈利增長(zhǎng)的主要原因主要得益于前三季度股市行情的好轉(zhuǎn)以及險(xiǎn)資投資渠道的拓寬。在保費(fèi)收入增長(zhǎng)的背景下，通過(guò)加大非標(biāo)資產(chǎn)配置，險(xiǎn)企們確實(shí)有效提升了收益率。
　　以新華保險(xiǎn)為例，其三季報(bào)顯示，新華保險(xiǎn)前三季度投資收益達(dá)235.32億元，同比增長(zhǎng)27.5%，而其今年前三季度年化總投資收益率也達(dá)到5.6%。同時(shí)，明確表示“因投資收益增加和資產(chǎn)減值損失減少”而獲得凈利增長(zhǎng)的人壽，其前三季度的總投資收益率也同比增長(zhǎng)5.6%，達(dá)5.1%，投資收益達(dá)764.4億元。
　　正如平安證券研報(bào)所指，雖然三季度保險(xiǎn)公司釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力不是很強(qiáng)烈，但是股市和債市的變化將會(huì)在保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)、金融資產(chǎn)公允價(jià)值中得以體現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然很明顯。而在分析人士看來(lái)，目前在基本面上，保險(xiǎn)行業(yè)已扭轉(zhuǎn)過(guò)去兩年的低迷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著資本市場(chǎng)投資收益率的改善，以及創(chuàng)新投資工具和投資渠道的拓展，險(xiǎn)資投資收益較往年明顯改善。

　　退保率高企成隱憂
　　在險(xiǎn)企們凈利取得不同幅度增長(zhǎng)的背后，值得注意的是，退保率高企已然成為隱憂。
　　根據(jù)三季報(bào)，險(xiǎn)企在退保方面正在承受較大壓力，而即使是凈利增速居首的新華保險(xiǎn)亦未能幸免。據(jù)了解，新華保險(xiǎn)前三季度退保金額達(dá)279.6億元，其退保率也較去年同期的4.9%增加至5.5%。平安證券分析師表示，通過(guò)采用流量退保率(退保金除以已賺保費(fèi))對(duì)新華保險(xiǎn)的現(xiàn)金流狀況和退保情況進(jìn)行跟蹤，發(fā)現(xiàn)其前三季度流量退保率達(dá)到驚人的32.6%，即接近公司1/3之一的已賺保費(fèi)，當(dāng)期都被退保所沖抵?！巴吮５脑鲩L(zhǎng)也影響了新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)的增速，前三季度公司已賺保費(fèi)增長(zhǎng)19.3%，而投資資產(chǎn)增長(zhǎng)只有7.8%?！鄙鲜銎桨沧C券分析師指出。
　　而新華面臨的問(wèn)題并非個(gè)例。同期中國(guó)人壽退保金達(dá)到826.45億，同比增長(zhǎng)高達(dá)64.6%，流量退保率也居高不下，達(dá)到30.9%；中國(guó)太保前三季度的退保同樣面臨較大壓力，同比增長(zhǎng)57.1%，退保金額達(dá)234億元……據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，四大上市險(xiǎn)企退保金共計(jì)1415.5億元，約是凈利總和的兩倍，流量退保率的顯著增加，已對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流形成較大影響。
　　對(duì)于流量退保率的居高不下，“受到銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊、高利率保單、銀行躉交保單影響”被險(xiǎn)企們歸咎為主因。而多位市場(chǎng)分析人士也坦言，在銀行理財(cái)產(chǎn)品的擠壓下，銀保產(chǎn)品退保率的高企幾乎不可避免，不過(guò)，過(guò)高的流量退保率也在提醒著保險(xiǎn)公司需在業(yè)務(wù)質(zhì)量和銷售環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理。

　　無(wú)憂保提示：三季報(bào)顯示，上市險(xiǎn)企凈利增長(zhǎng)明顯，其中，新華保險(xiǎn)前三季度凈利同比增長(zhǎng)高達(dá)六成。不過(guò)，在市場(chǎng)回暖的背后，退保率的高企依然存在隱憂。