【摘要】隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速繁榮，行業(yè)之間的影響開始凸顯。據(jù)了解，存款保險(xiǎn)制度即將落地，與此同時(shí)，股基、債基的投資市場開始有所變化，其具體情況如下。

　　上周日，《存款保險(xiǎn)條例(草案)》正式公布，面向社會公開征求意見。值得一提的是，存款保險(xiǎn)制度不僅影響到存款人，對基民的影響也不容小覷。

　　股基首選藍(lán)籌基金
　　市場普遍認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度的出臺有望對股市構(gòu)成利好。銀河證券首席分析師胡立峰表示，該制度或引導(dǎo)部分儲蓄存款分流入股市，此類資金的首選就是估值低又有穩(wěn)定分紅的藍(lán)籌股。在此背景下，藍(lán)籌基金投資價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)。
　　不過，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該制度對銀行股或構(gòu)成利空。大成基金分析指出，參照國外存款保險(xiǎn)費(fèi)率經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度推行初期將適用0.04%—0.10%的差別費(fèi)率，后期可能降至0.01%—0.03%左右。據(jù)此計(jì)算，商業(yè)銀行收入端受到的負(fù)面影響約在1%—3%，凈利潤的負(fù)面沖擊在1%以內(nèi)。
　　盡管如此，仍有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在A股大牛市的背景下，銀行股未來仍值得看好。一方面，存款保險(xiǎn)制度對上市銀行盈利產(chǎn)生的負(fù)面影響，政府可通過其他措施對沖影響，比如下調(diào)營業(yè)稅率至3%，就可完全對沖存款保險(xiǎn)制度對銀行盈利的負(fù)面；另一方面，存款保險(xiǎn)制度有利于改善金融效率、消除尾部風(fēng)險(xiǎn)，因此對銀行股估值具有正面意義。
　　大成基金進(jìn)一步分析指出，存款保險(xiǎn)是金融改革的必經(jīng)階段，主要為銀行破產(chǎn)法出臺鋪墊，能夠避免個(gè)體銀行違約向整個(gè)體系蔓延，有助于建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出機(jī)制，上市銀行受益于潛在破產(chǎn)銀行的并購重組。按照目前消息，賠保限額在50萬元以內(nèi)，理論上分析，將驅(qū)動(dòng)儲蓄向信譽(yù)高的全國性大中型銀行集中，小型銀行或被迫提供更高的存款成本；對零售突出的銀行也會有存款分流壓力，對以對公為主的銀行反而會增加零售客戶數(shù)。
　　此外，大成基金指出，作為利率市場化的重要一環(huán)，存款保險(xiǎn)制度落地意味著利率市場化階段性政策落地，市場對政策面的擔(dān)憂進(jìn)一步消除，因此銀行股向上的趨勢仍將延續(xù)，相關(guān)主題基金配置價(jià)值依舊存在。
　　截至昨日收盤，銀行股漲跌各半。

　　債市或邁入牛市下半場
　　至于債市，申銀萬國報(bào)告認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施后，短期內(nèi)對債市確有負(fù)面影響，但不必過度擔(dān)憂這種影響；而從長期看，該制度有利于無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步下降?！按婵畋ｋU(xiǎn)制度的建立，對于完善中國信用體系有積極意義，但它為儲戶提供的保障設(shè)置了封頂?shù)纳舷蓿⑶蚁喈?dāng)程度上讓金融機(jī)構(gòu)為此保障付出成本，但不能杜絕金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。對于債市，無論是短期偏空還是長期偏多的影響，都取決于配套政策的力度和國家對金融風(fēng)險(xiǎn)容忍度的提升速度?！?br>　　好買則認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施后將成立存款保險(xiǎn)基金，其資金的來源包括存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用存款保險(xiǎn)基金獲得的收益，該基金也有投資運(yùn)用資金的需求。目前我國有112.47萬億元的存款，參照美國存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金率(即存款保險(xiǎn)基金的資金量/總保險(xiǎn)金額)1.15%至1.35%的比例計(jì)算，將有1.4萬億到1.5萬億元的資金有投資需求，該基金預(yù)計(jì)將主要進(jìn)行保守投資，或?qū)⒅饕渲脗?，對債市利好較大。
　　華泰柏瑞基金更是堅(jiān)定看好債市邁入牛市下半場，主要邏輯仍基于11月21日的降息進(jìn)一步增加了市場的流動(dòng)性?！氨M管短期還需觀察效果，如果后面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有明顯提振，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的話，估計(jì)央行還會采取一些價(jià)格調(diào)控手段，但可以確認(rèn)的是，這一政策窗口的打開，為債券牛市打下了更加扎實(shí)的基礎(chǔ)?！?br>　　旗下正在發(fā)行華泰柏瑞豐匯債基擬任基金經(jīng)理陳東進(jìn)一步指出，經(jīng)歷今年以來的大幅上漲，債市目前正在進(jìn)行一定的調(diào)整，尤其是可轉(zhuǎn)債的調(diào)整幅度相對而言更大一些。對于老基金而言，可能要忍受一定程度的凈值回撤，但對于正在發(fā)行的新基金來說卻是不錯(cuò)的建倉機(jī)會。加之年底前往往是資金面比較緊張的時(shí)間窗口，一些投資標(biāo)的出現(xiàn)較好介入時(shí)機(jī)的可能性較大，新發(fā)債基或是投資者參與債市牛市下半場的首選。

　　無憂保提示：綜上可知，存款保險(xiǎn)制度將落地，藍(lán)籌基金投資價(jià)值凸顯，而且債市或邁入牛市下半場。由此可見，存款保險(xiǎn)制度的出臺，可以帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。