【摘要】隨著保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展以及保險(xiǎn)公司投資利潤(rùn)的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)板塊也出現(xiàn)上漲走勢(shì)。據(jù)調(diào)查得知，保險(xiǎn)板塊領(lǐng)漲A股，五大催化劑刺激板塊走強(qiáng)。

　　21日，保險(xiǎn)板塊漲幅居首，截至收盤，板塊整體漲幅超2%，個(gè)股方面，4只保險(xiǎn)股也均跑贏大盤，新華保險(xiǎn)漲幅居首達(dá)到4.86%，中國(guó)人壽漲幅緊隨其后達(dá)到3.16%，中國(guó)太保和中國(guó)平安漲幅則分別達(dá)到2.56%和0.8%。

　　新華保險(xiǎn)為中國(guó)最大的個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品提供者之一。自1996年成立以來，公司已建立中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)最具影響力的品牌之一。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，以原保險(xiǎn)保費(fèi)收入計(jì)算，公司是中國(guó)前五強(qiáng)的壽險(xiǎn)公司。作為一家全國(guó)大型壽險(xiǎn)公司，公司通過遍布全國(guó)的廣泛分銷網(wǎng)絡(luò)，為個(gè)人及機(jī)構(gòu)客戶提供一系列壽險(xiǎn)產(chǎn)品及服務(wù)，并通過下屬的新華資產(chǎn)管理管理和運(yùn)用保險(xiǎn)資金。目前，公司在中國(guó)境內(nèi)向個(gè)人和團(tuán)體提供人壽保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)等產(chǎn)品與服務(wù)。

　　業(yè)績(jī)方面，公司2014年三季報(bào)披露顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較大，主要是投資收益增長(zhǎng)所致。截至報(bào)告期末預(yù)收保費(fèi)1.87億元，同比下降56.7%，主要是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保時(shí)點(diǎn)差異所致。歸入貸款及應(yīng)收款的投資428.48億元，同比增長(zhǎng)75.6%，主要是債權(quán)投資計(jì)劃的增加所致。

　　而從行業(yè)業(yè)績(jī)水平來看，數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度四大險(xiǎn)企凈投資收益率都達(dá)到歷史高點(diǎn)。其中，平安、人壽年化凈投資收益率分別提升至5.3%和4.83%，相較于歷史水平分別上漲0.4和0.32個(gè)百分點(diǎn)；而新華保險(xiǎn)總投資收益率也達(dá)到了5.6%，這也是近年其總投資收益率的新高點(diǎn)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)中報(bào)預(yù)期基本上兌現(xiàn)，雖然國(guó)十條政策落地，但是政策細(xì)則依然有待進(jìn)一步深化。下一個(gè)階段滬港通以及大病醫(yī)保政策將持續(xù)催化保險(xiǎn)股價(jià)。

　　而伴隨滬港通開閘，業(yè)內(nèi)一致看好A股保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。目前，保險(xiǎn)股的估值平均在10倍上下，無論從未來行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)還是估值修復(fù)角度，保險(xiǎn)股上漲有望持續(xù)一段時(shí)間。加上滬港通開閘在即，AH股價(jià)倒掛也成為此板塊上行的重要原因之一交銀國(guó)際就表示，除新華保險(xiǎn)外，目前A股保險(xiǎn)公司股價(jià)較H股平均有15%左右的折讓，未來隨著A股投資者結(jié)構(gòu)的逐漸改變和無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行，這一折讓將以A股保險(xiǎn)業(yè)估值修復(fù)而逐步縮小甚至消失。A股保險(xiǎn)股股價(jià)具有非常高的安全邊際。

　　除了上述滬港通以及大病醫(yī)保政策將持續(xù)催化保險(xiǎn)股價(jià)外，國(guó)金證券此前也指出，四季度板塊還存在三大明顯的催化劑預(yù)期：1.目前市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的一個(gè)核心擔(dān)憂在于非標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。政府救市及對(duì)地方融資平臺(tái)的規(guī)范降低市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司非標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂；2.季度養(yǎng)老險(xiǎn)個(gè)稅遞延等支持保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展的政策有望落實(shí)，若實(shí)施則將改變市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股低成長(zhǎng)性的預(yù)期，是保險(xiǎn)股的重要催化劑；3.5月份以來保險(xiǎn)指數(shù)漲幅低于中證全指，存在補(bǔ)漲需求。

　　無憂保提示：上周五，保險(xiǎn)板塊漲幅居首，板塊整體漲幅超2%。保險(xiǎn)板塊有此表現(xiàn)，主要是滬港通以及大病醫(yī)保政策催化保險(xiǎn)股價(jià)。此外，季度養(yǎng)老險(xiǎn)個(gè)稅遞延等支持保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展的政策有望落實(shí)，也是保險(xiǎn)股的重要催化劑。