【摘要】近來，投連險投資非標(biāo)資產(chǎn)一事受到各方的廣泛關(guān)注，保監(jiān)會對此進行了意見發(fā)表。據(jù)悉，投連險投資非標(biāo)資產(chǎn)獲正式說法，其收益分化或更明顯。

　　投資非標(biāo)名正言順
　　“實際上，在2012年保監(jiān)會放開險資投資范圍后，投資藩籬已經(jīng)拆除。不過，這次的《征求意見稿》首次正式明確了投連險可以投資非標(biāo)產(chǎn)品，今后險資投資范圍會更廣?！蹦潮ｋU資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人對媒體人表示。
　　事實上，目前已經(jīng)有部分投連險產(chǎn)品投資了非標(biāo)資產(chǎn)。華寶證券的研究報告指出，2008年以來，A股市場并不景氣，市場上的各類理財產(chǎn)品層出不窮，投連險產(chǎn)品無論在收益率還是在銷售渠道上都不具優(yōu)勢，業(yè)務(wù)發(fā)展受阻明顯。隨著險資投資范圍的放開，保險公司也希望能夠通過提升投連險賬戶收益率的方式吸引投資人的青睞，不少保險公司開發(fā)了可以投資非標(biāo)的投連險產(chǎn)品，由弘康人壽開發(fā)的弘康慧理財兩全保險(下設(shè)3個賬戶)拉開了投連險投資非標(biāo)的序幕，截至目前，此類產(chǎn)品包括光大永明優(yōu)選理財、光明財富1號年金保險、光明財富1號年金保險、國華華瑞1號等。
　　但是，從監(jiān)管層面來看，投連險產(chǎn)品的投資范圍一直缺乏明確規(guī)定。而此次的《征求意見稿》首次明確提出，投連險可以投資“雖不具有公開交易市場但具有穩(wěn)定收益預(yù)期的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)?！逼渲校菢?biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在證券交易所市場及銀行間市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、不動產(chǎn)類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理公司項目資產(chǎn)支持計劃、其他保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。
　　不過，由于投連險的特性為投資者自負(fù)盈虧，因此，為確保投資賬戶能夠滿足流動性需要，該《征求意見稿》還要求：“對于包含非標(biāo)資產(chǎn)的投資賬戶，其流動性資產(chǎn)的投資余額不得低于賬戶價值的10%；全部非標(biāo)資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價值的50%，其中單一項目的投資余額不得超過賬戶價值的25%?！?br>　　“實際上，這些監(jiān)管紅線算不上嚴(yán)格，但在實際運作中，仍然需要保險公司兼顧客戶的流動性需求、賬戶收益率、對所投資的非標(biāo)資產(chǎn)掌控度等多重因素綜合抉擇。”華寶證券在上述研究報告中指出。

　　賣出價從50元到1元
　　媒體人根據(jù)萬得數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，各險企的投連險投資收益分化明顯，而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著今后投連險投資范圍的進一步放開，今后這種分化趨勢可能更加明顯。
　　從媒體人統(tǒng)計的投連險賬戶近幾日的均值來看，平均賣出價為2.98元，不過分化十分明顯，賣出價高的超過了50元，低的則不足1元。
　　以10月14日公布的最新賣出價為例。瑞泰成長型投資賬戶的賣出價為50.6328元，中宏投資管家投資賬戶的賣出價為21.8068元，信誠成長先鋒投資賬戶的賣出價為27.9372元，泰康進取型投資賬戶的賣出價為14.0832元。與這些賣出價格較高的險企相對應(yīng)，也有些投連險賬戶賣出價格低于1元。
　　“從投連險整體情況來看，全行業(yè)投資收益率還不算十分理想，但與前兩年相比，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，這也使得今年的投連險獨立賬戶新增交費出現(xiàn)較大漲幅。”某險企投資負(fù)責(zé)人對媒體表示，隨著放開非標(biāo)資產(chǎn)的投資限制，未來投資非標(biāo)資產(chǎn)的投連險賬戶的收益，也會隨著公司投資能力的強弱出現(xiàn)明顯分化。
　　此段數(shù)據(jù)讀不懂華寶證券的研究數(shù)據(jù)顯示，今年2月至8月可獲取數(shù)據(jù)的相關(guān)投資賬戶單月總體平均回報率分別為-0.07%、-2.00%、-0.23%、0.82%、1.46%、2.4%、1.04%。8月份激進型投連險指數(shù)收益率為1.57%，滬深300指數(shù)收益率為-0.51%。從具體賬戶來看，8月份，納入排名范圍的198個賬戶中有179個賬戶取得正收益。
　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，投連險獨立賬戶新增交費為1041905.86萬元，比去年同期的624342.78萬元增長了66.88%。
　　業(yè)內(nèi)人士同時指出，盡管上述《征求意見稿》明確了投連險可以投資非標(biāo)產(chǎn)品，但這并不意味著投連險投資非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模會急速增長。因為投連險由投資者自擔(dān)風(fēng)險，一些非標(biāo)資產(chǎn)背后存在流動性隱憂，加上信息披露也相對缺失，難免會讓人擔(dān)憂此類資產(chǎn)的質(zhì)量問題。

　　無憂保提示：綜上所述，我們可以知道，中國保監(jiān)會首次明確允許保險公司投連險投資具有穩(wěn)定收益預(yù)期的即非標(biāo)資產(chǎn)。保監(jiān)會發(fā)布的意見稿拓寬了險資的投資渠道，可能有利于改善投連險的投資收益，同時，不同公司投連險賬戶的投資收益可能會更加分化。