【摘要】在保險業(yè)中，中國平安是一家大型保險公司，備受很多消費者的青睞。近日，據(jù)了解，中國平安積極開展其定向增發(fā)H股方案，其具體事實情況如下。

　　在主營業(yè)務(wù)快速增長的勢頭下，中國平安的融資需求緊隨而至。在昨日臨時停牌一天后，中國平安于當(dāng)晚發(fā)布公告，宣布其定向增發(fā)H股方案獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，定增規(guī)模不超過625946491股H股。另據(jù)筆者了解，近期中國平安在A股市場并無定增等再融資計劃。

　　上述公告中并未披露此次具體的定向增發(fā)價格及對象。筆者從相關(guān)渠道了解到，中國平安此次H股定增的對象或不限于現(xiàn)有股東，可能會引入新股東。而按照資本市場的慣例，規(guī)模較大的定增類項目通常會有一定的折價率。

　　有消息人士稱，中國平安此次H股定增的目的，是為充實集團(tuán)及旗下子公司資本金，并無任何收購之舉。中國平安旗下保險、銀行等主業(yè)仍處于快速發(fā)展期，對資本補(bǔ)充的需求不言而喻。

　　目前，保險集團(tuán)及保險公司的現(xiàn)有資本補(bǔ)充工具較為有限。而此前平安集團(tuán)已經(jīng)發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，平安旗下產(chǎn)、壽險等子公司也已發(fā)行過多次次級債，在此基礎(chǔ)上，定向增發(fā)便成為中國平安目前最可行的資本補(bǔ)充渠道。

　　有投行人士分析認(rèn)為，中國平安之所以選擇H股定向增發(fā)的形式進(jìn)行資本籌集，一是或因H股定向增發(fā)的執(zhí)行速度較快；二是考慮到對A股市場影響較小，且考慮到目前公司H股對A股有一定溢價，融資效率較高。

　　事實上，隨著近年來保險業(yè)務(wù)的逐步增長，不少保險公司都需要補(bǔ)充大量資本。然而現(xiàn)有融資渠道有限，尤其是非上市保險公司，在尚未實現(xiàn)盈利的情況下，向現(xiàn)有股東伸手要錢未必每次都能如愿，加上次級債發(fā)行總額度有上限，因此，“從哪里要到錢”便成了一道難題。

　　筆者獲悉，監(jiān)管部門已經(jīng)在考慮解決這一難題，即考慮拓寬保險公司的資本補(bǔ)充渠道。備受關(guān)注的保險公司發(fā)行優(yōu)先股事項剛剛在業(yè)內(nèi)征求完意見，可選擇采用公開發(fā)行方式，也可采用非公開發(fā)行方式。

　　根據(jù)征求意見稿，保險公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的百分之五十，優(yōu)先股募集金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。保險公司優(yōu)先股可以設(shè)定利率跳升機(jī)制，但跳升幅度不得超過100BP，跳升的期間應(yīng)當(dāng)在發(fā)行五年后。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，保險公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高盈利能力，通過自身盈利積累，來補(bǔ)充其在經(jīng)營發(fā)展過程中所需要的實際資本，而不是一味地依賴于股東及資本市場。從國際成熟保險市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，隨著經(jīng)營年限的增加，留存收益應(yīng)當(dāng)逐漸成為保險公司補(bǔ)充實際資本的主要方式。

　　無憂保提示：綜上可知，中國平安H股定增獲批，不過，A股暫無再融資計劃，而且，其還積極發(fā)行可轉(zhuǎn)債。此外，中國平安H股定增將大力引入新股東，從而帶動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。