【摘要】為進一步獲得投資收益，擴大公司發(fā)展，越來越多的保險公司開始加大各方面的投資力度。在投資配置中，保險資金對權益類資產的投資保持謹慎態(tài)度，而商業(yè)地產仍受到保險資金的青睞。

　　保險資金權益資產占比“原地踏步”
　　保監(jiān)會最新公布的數據顯示，截至今年三季度末，險資的資金運用余額約為8.77萬億元，比去年同期增長了18.2%。險資投資的四大類別呈現出“三降一升”的特點，除其他投資占比上升以外，銀行存款、債券、權益資產(股票和證券投資基金)的占比同比均下降。
　　具體來看，今年三季度末，保險投資中銀行存款的占比從去年同期的30.85%下降到28.62%，債券占比從43.82%下降到40.52%，股票和證券投資基金占比從10.18%下降到10.01%，其他投資占比從15.15%提升到20.85%。對權益類資產的配置比例一年來基本處于原地踏步的狀態(tài)。事實上，從今年5月下旬的2000點到現在的2400點，上證綜指已經上漲了400多點，漲幅達20%。多位分析人士認為，牛市大幕正在開啟，險資加大股票和證券投資基金的配置成為必然，但大型險企的態(tài)度會更加謹慎。
　　采訪發(fā)現，今年以來，尤其是7月下旬以來，不少中小險企已經加倉權益資產，部分險企的股票和基金配置占比甚至達到了15%，但由于其資金量較小，對保險行業(yè)資金的整體配置比例并沒有多大影響。
　　一家中小險企的投資負責人表示，中小險企資金量較小，投資策略也較為靈活，往往十分重視股市的投資機會?！跋鄬Χ?，大型險企的投資壓力更大，在進行資產配置時更追求穩(wěn)健、低風險，對波動性較大的權益投資會比較謹慎?！蹦橙谭治鰩煴硎?。
　　從中國太保發(fā)布的三季報來看，其在今年前三季度的權益類投資占比不升反降，權益投資三季度末的占比較上年末下降了0.6個百分點。其中，股票投資占比下降了0.9個百分點，基金上升了0.4個百分點，歸為固定收益類的理財產品和歸為權益類的理財產品投資占比分別上升了1.1和0.1個百分點。在權益投資領域，股市的波動以及風險往往是險企所害怕的。近日的獐子島“黑天鵝”事件也印證了上述分析師“個股投資風險是證券投資需要面對的主要風險之一”的說法。在該事件中，一向求穩(wěn)的社?；鸷捅ｋU資金也成為受害者，“盡管險資此前已經有所減倉，但持有的部分必然要大幅減值?！彼硎?。應對股市風險，大型險企一方面會采取分散投資的方式，另一方面，在進行大類資產配置時，也會采取審慎態(tài)度?！鞍凑毡１O(jiān)會的大類資產監(jiān)管原則，險資投資權益類資產上限為該公司上季末總資產的30%，但一般情況下，險企不可能用足這一空間?！鄙鲜龇治鰩熣J為。

　　2015年保險資金投資地產或更多
　　近幾年，險資對房地產一直保持較高的投資熱情。從各險企公開披露的信息看，保險公司控股的房地產公司數量在其控制的各類非保險子公司中居首位。去年以來，險資投資房地產不再局限在國內，投資范圍已擴展到海外。
　　不過，不少業(yè)內人士認為，盡管投資商業(yè)地產可以獲取穩(wěn)定的租金收益，可以長期持有，這與保險資金的特性相符合，但當前并非投資國內商業(yè)地產的最佳時機。尤其是在債券等固定收益類產品的利率還較高時，險資投資商業(yè)地產的比較優(yōu)勢并不明顯。
　　某資管公司產品開發(fā)部負責人稱，盡管商業(yè)地產是險資投資房地產的主戰(zhàn)場，但好項目難找，大多數險資選擇中心城市投資商業(yè)地產，但要獲取穩(wěn)定的租金回報，還需要專業(yè)的運營管理團隊配合。
　　“房地產本身一半具有股票的特性，一半具有債券的特性。通脹是債券最大的敵人，但房地產市場可以與通脹一起‘膨脹’，長期來說，房地產的資本增值是等于通脹的。同時，商業(yè)地產本身具有穩(wěn)定的租金收益，因此，其預期的回報要高于債券?！鄙鲜鲋袊桨布瘓F投資管理中心負責人表示，房地產是位于債券和股票之間的資產類別，對保險資金的長期配置非常重要。盡管看重房地產投資在險資配置中的作用，但平安這位負責人卻并不認為目前是投資國內商業(yè)地產的好時機，而在那些債券利率極低的國家，投資商業(yè)地產不失為一個好選擇?！澳彻?006年投資國外一商業(yè)地產項目，至今8年過去了，不僅沒賺錢，還虧掉了80%的本金?！睏畛砷L也提出，當前房地產可能面臨大周期的調整。“如果在錯誤的時機入場，投資商業(yè)地產同樣可能虧損?！睆牡禺a界傳來的聲音是，險資對商業(yè)地產的關注度極高，投資興趣濃厚，目前多數只是在等待時機?！按罅侩U資想進入商業(yè)地產，尤其是寫字樓市場，但并不急于投資，而是在等待時機。”某大型房地產服務和投資管理公司負責人稱。上述平安負責人也表示，與投資商業(yè)地產“地段地段地段”的原則相比，“時機時機時機”更加重要。
　　上述房地產服務和投資管理公司負責人認為，2015年將是險資進入商業(yè)地產的重要時點。據稱目前某大型保險集團正擬籌劃200億元資金“瞄準”一線商業(yè)地產，2015年險資投資商業(yè)地產的案例或將更多。
　　除了在商業(yè)地產的布局，業(yè)內人士還對未來險資大類資產配置的調整發(fā)表了看法。如中國人壽保險公司總裁繆建民在2014年中國保險行業(yè)年度峰會上提出了“三個轉變”，即從傳統(tǒng)的單一資管轉向多元發(fā)展的大資管，從傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險擴展到養(yǎng)老養(yǎng)生服務的大養(yǎng)老，從傳統(tǒng)的健康保險擴展到健康管理、健康服務的大健康。楊成長認為：“保險公司的資產配置一定要做調整。首先，利率出現趨勢性下跌，凡是能鎖定未來利率且風險不大的資產都是好東西。其次，大家都逐漸認識到未來股權投資收益會上升，加大股權資產配置比例是趨勢。第三，非標資產仍然是好東西，關鍵要看平臺。房地產可能面臨大周期的調整，人民幣可能不再單邊持續(xù)升值。所有這些變化都意味著保險投資的資產配置結構必須作重大調整?！?br>
　　無憂保提示：綜上可知，今年三季度末銀行存款、債券投資占比同比下降，保險資金權益資產占比“原地踏步”。此外，眼下還不是投資商業(yè)地產的最好時機，2015年保險資金投資地產或將更多。