【摘要】隨著對沖基金業(yè)的快速繁榮，很多保險(xiǎn)公司都開始進(jìn)軍對沖基金業(yè)。近日，據(jù)了解，境外保險(xiǎn)公司成對沖基金購買主力之一，不過，境內(nèi)保險(xiǎn)公司卻冷對對沖基金，其具體情況如下。

　　國內(nèi)對沖基金如雨后春筍般涌現(xiàn)并快速成長，其追求絕對收益的特征開始為眾多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注，不少銀行已將資產(chǎn)配置到對沖基金上。事實(shí)上，在境外市場，保險(xiǎn)公司是對沖基金購買的主力之一。而我國境內(nèi)保險(xiǎn)公司至今還沒有將資產(chǎn)配置到對沖基金上。

　　究竟是什么阻礙了保險(xiǎn)資金配置對沖基金資產(chǎn)？在近期舉行的“2014首屆全球?qū)_基金高峰論壇”上，昆侖健康保險(xiǎn)副總裁巢洋道出其中原委：一方面保險(xiǎn)資金投資對沖基金等配套政策還未出臺；另一方面，各家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理和風(fēng)控要求不同，投資對沖基金的積極性各有差別。

　　如果險(xiǎn)資配置對沖基金資產(chǎn)，其會選擇哪些類型的對沖基金？

　　“保險(xiǎn)資金投向以股票、基金、債券為主，一些不動產(chǎn)、境外市場和衍生品等領(lǐng)域也在不斷放開?！币晃恢槿耸客嘎?，保險(xiǎn)公司對資金管理的目標(biāo)是，當(dāng)市場不好時，要求獲取3%的絕對收益；當(dāng)市場好時，要求實(shí)現(xiàn)部分相對收益。

　　巢洋對筆者說，大多數(shù)保險(xiǎn)公司都很重視對沖基金，把對沖基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益排在權(quán)益產(chǎn)品和固收產(chǎn)品之間，“他們在關(guān)注收益的同時，更加關(guān)注對沖基金的回撤指標(biāo)和流動性”。
　　“對于險(xiǎn)資來說，在保證8%絕對收益的情況下，最大回撤5%、日回撤0.5%以內(nèi)的全球?qū)_基金，是比較完美的投資對象?！背惭蟊硎荆@是因?yàn)槿驅(qū)_基金能對保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的境內(nèi)投資起到對沖作用。

　　與銀行提供優(yōu)先資金動輒8%以上的優(yōu)先成本比較，險(xiǎn)資的預(yù)期收益率對對沖基金經(jīng)理非常有吸引力。年均實(shí)現(xiàn)15%收益的上海匯方投資副總經(jīng)理賀歡說，他們公司的歷史業(yè)績已能滿足險(xiǎn)資的要求，“盡管0.5%的最大日回撤要求較高，但通過調(diào)整收益回撤比(如調(diào)整配置策略和倉位)，我們也能做到”。

　　專注于跨境投資的聊塑投資貿(mào)易公司，最近5年年均收益23%，資金最大回撤2.8%，主要做境內(nèi)外強(qiáng)相關(guān)套利交易。該公司總經(jīng)理武毅超說，由于跨境套利交易內(nèi)外盤時點(diǎn)不一致，很有可能導(dǎo)致交易的最大日回撤放大，“我們目前通過招商基金發(fā)行一只QDII產(chǎn)品最大回撤4%，就與此有關(guān)”。

　　巢洋坦言，0.5%的最大日回撤可能是保險(xiǎn)公司的最高要求，“正是由于較高的回撤要求，保險(xiǎn)公司才把收益預(yù)期降下來”。

　　有市場人士表示，對沖基金在實(shí)現(xiàn)6%的收益后出現(xiàn)稍微大一些的回撤，應(yīng)該也在保險(xiǎn)資金允許范圍內(nèi)。

　　無憂保提示：綜上可知，對于很多險(xiǎn)資而言，最看重對沖基金收益的穩(wěn)定性，因此，保險(xiǎn)公司開始關(guān)注對沖基金的回撤指標(biāo)。此外，要想促進(jìn)對沖基金業(yè)的健康發(fā)展，國內(nèi)保險(xiǎn)公司還需要積極配置該產(chǎn)業(yè)。