【摘要】在多種利好因素的影響下，多只保險股持續(xù)走強，引起市場的關注。據調查得知，政策紅利提升估值，投資機構盯上保險板塊。

　　進入四季度，為鎖住今年以來的絕對收益，部分機構開打防御戰(zhàn)。保險類上市公司因估值不高、三季報凈利增速超預期且計提減值準備充分、全年業(yè)績持續(xù)增長無懸念，而頗受市場青睞。

　　減持部分題材股、換倉金融股，近來逐漸在一些機構中達成共識。一位投行人士透露稱，從最近他們和機構的溝通情況來看，一些機構在題材股上獲益頗豐?！氨еR近年底落袋為安的思路，最近一些機構在積極調倉布局，轉戰(zhàn)到低估值、下跌空間有限的金融板塊?！?br>
　　在布局調倉期間，多家投行向其重點推薦保險股，這也受到了一些機構投資者的認同?！拔覀冋J為，保險板塊目前具備三要素：估值較低+業(yè)績持續(xù)增長+政策東風吹來。尤其是監(jiān)管新政催化作用正在起效，將助推保險股估值的重估。”

　　新政催化劑，即指“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險”，作為社保改革的一部分，在保險新“國十條”框架下，已被監(jiān)管部門確定將在明年推出。這被視為保險業(yè)的最大政策紅利，借力稅優(yōu)政策，可撬動國內商業(yè)養(yǎng)老保險市場年均千億保費的需求，由此也會相應為資本市場帶來可觀的資金增量。國內某知名券商在本周發(fā)出的投資報告中稱：“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險”將成為推動壽險公司的最強概念，將為今后十年壽險公司提供估值重估的機會，建議投資者不要錯過這次估值重估機會。

　　綜合多家主流投行的觀點來看，今年四季度至明年一季度將是保險股的投資時點。他們的理由是：隨著投資者對定價市場化、收入和保費增速疲軟和現(xiàn)金流壓力擔憂的釋放，同時明年初多個重要會議可能會帶來“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險”推出的最新動態(tài)，預計投資保險股的最佳時點會在以上時間段出現(xiàn)。

　　值得一提的是，本周中國平安宣布啟動高管及核心員工持股計劃，用其薪酬與獎金從二級市場購買自家公司A股股票。自上市以來，中國平安、中國太保和新華保險的高管陸續(xù)在二級市場買入過自家股票，但涉及員工持股計劃卻是頭一遭。據媒體人了解，這種加強員工與股東及公司長期利益捆綁的股權激勵計劃，也正在其他上市及非上市保險公司中醞釀。

　　業(yè)內人士認為，雖然目前還不確定上市保險公司的高管及核心員工持股計劃的規(guī)模有多大，但至少在一定程度上已經向市場釋放了極其正面的信號：一方面說明高管對未來公司業(yè)績持續(xù)增長信心十足；另一方面也凸顯出公司管理層重視股價維穩(wěn)，并開始在這方面有所實際行動。

　　無憂保提示：以新華保險為代表的保險股，本周以來持續(xù)走強，已有部分機構開始減持部分題材股、換倉金融股，進而關注保險板塊。此外，在布局調倉期間，多家投行向其重點推薦保險股，這也受到了一些機構投資者的認同。