【摘要】今年三季度，保險資金在投資市場中的投資偏好逐漸得到披露。保險資金偏好IT、醫(yī)藥和房地產(chǎn)等個股，不斷增持和新進(jìn)這些個股，市場對保險資金四季度的投資動向開始感興趣。

　　保險資金尋求防御
　　數(shù)據(jù)顯示，保險資金三季度增持60只個股，減持75只個股，“IT、藥、房”三行業(yè)成為保險資金新進(jìn)和增持前三甲。保險資金持倉增加個股中，IT、醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)個股均為7只，房地產(chǎn)行業(yè)個股5只，三者合計占總增持股票數(shù)的近三分之一。在131家保險資金新進(jìn)的上市公司中，IT行業(yè)個股有39只，醫(yī)藥行業(yè)個股有14只，房地產(chǎn)行業(yè)個股有7只，三者合計占新進(jìn)個股總數(shù)45.80%。
　　三季報顯示，共有28只醫(yī)藥制造業(yè)個股被保險公司重倉。中國人壽新進(jìn)6只，增持5只。新華保險新進(jìn)4只，并保持原來持有的6只醫(yī)藥股倉位不動。人保財險、太平人壽、中國太保、陽光保險、永安財險均對醫(yī)藥股進(jìn)行了增持或新進(jìn)操作。
　　中國人壽和新華保險對醫(yī)藥股操作頻密。三季報顯示，中國人壽以集團(tuán)公司和股份公司名義共增持5只醫(yī)藥個股。新進(jìn)持股方面，中國人壽集團(tuán)對片仔癀、華潤三九、華潤雙鶴、長春高新進(jìn)行了建倉。中國人壽股份對江中藥業(yè)、片仔癀、仙琚制藥進(jìn)行了建倉。新華保險建倉的個股包括通化東寶、復(fù)星醫(yī)藥、中新藥業(yè)、上海醫(yī)藥和東阿阿膠(普通保險產(chǎn)品)。對于同仁堂、仙琚制藥(普通保險產(chǎn)品和個人分紅)、海南海藥、東阿阿膠(個人分紅)、太龍藥業(yè)的持有份額未作變動。不過，中國平安對于醫(yī)藥股的動作則相對保守。
　　機(jī)構(gòu)人士對中國證券報筆者表示，10月以來，險資策略正轉(zhuǎn)向防御，而醫(yī)藥行業(yè)正與這一策略較為匹配。從業(yè)績看，醫(yī)藥行業(yè)增長的確定性較為明顯，四季度險資在此加大配置的可能性和安全系數(shù)都比較高。在目前多路保險資金以醫(yī)藥股為投資目標(biāo)的預(yù)期下，11月及后續(xù)時間段內(nèi)，該板塊有望迎來一輪上行行情。

　　政策預(yù)期利好房地產(chǎn)股
　　經(jīng)歷2014年上半年房地產(chǎn)市場低迷期后，隨著調(diào)控政策和相關(guān)配套措施明朗的預(yù)期，保險資金也在考慮調(diào)整在這一板塊的投資策略。機(jī)構(gòu)人士表示，受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，四季度房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)好趨勢，加大對相關(guān)個股的配置將成為險資決策的選項之一。如能把握好市場機(jī)會，險資投資收益有望得到顯著提升。
　　此外，從目前投資A股的保險資金構(gòu)成形式看，傳統(tǒng)保險產(chǎn)品、分紅險、萬能險仍是主要來源，只有部分公司的投連險資金入市。保險公司人士表示，隨著費(fèi)率市場化進(jìn)一步推進(jìn)和落實(shí)，未來承保端的變化也將對投資端的資金構(gòu)成產(chǎn)生連帶影響。在預(yù)期于2015年完成兩險費(fèi)率市場化改革、投連險相關(guān)政策明確及保險資金運(yùn)用政策繼續(xù)出臺背景下，投資A股的保險資金結(jié)構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)調(diào)整。雖然入市資金和對應(yīng)比例不會立竿見影出現(xiàn)增量，但在入市險資的結(jié)構(gòu)上，分紅險“一片紅”局面會出現(xiàn)改觀，投連險的投資角色有望加強(qiáng)。綜合考慮償二代監(jiān)管的推進(jìn)，保險資金投資A股將在整體穩(wěn)定的范圍內(nèi)進(jìn)行“內(nèi)部”優(yōu)化調(diào)整。

　　無憂保提示：綜上可知，今年四季度保險資金開始尋求防御，“藥房”仍將是保資看好的板塊。此外，政策預(yù)期利好房地產(chǎn)股，保險資金有可能會增持這一板塊。