【摘要】在投資市場中，作為重要資金來源的保險資金投資動向受到市場的關注。10月以來，保險資金調倉“防御”，贖回成長型基金申購醫(yī)藥、藍籌基金。

　　保險資金調倉防御
　　保險資產管理機構是二級市場重要的機構投資者之一。10月24日，保監(jiān)會披露的數據顯示，2014年1-9月份，保險業(yè)總資產達96075.79億元，其中，股票和證券投資基金達8774.99億元，占比達10.01％。
　　根據保監(jiān)會的數據，今年前4個月，保險機構投資股票和基金投資的占比一直徘徊在10％左右。但5月至8月期間，其平均占比下降至9.7425％。不過，這一比例在9月再度突破10％。
　　采訪了解到，10月以來，保險機構在股票和基金投資的持倉比例沒有明顯變化，但其持倉結構則有大幅調整。“最近市場波動比較大，大家在基金投資上還是偏向防御?！币患掖笮捅ｋU資管公司的基金投資部總經理透露，10月以來，保險機構持有的基金組合依然以主動投資的股票基金為主，但基金品種則有大幅調整。據其透露，險資調整持倉的特點是贖回重倉創(chuàng)業(yè)板股票的成長基金，轉而申購偏向藍籌股的價值型品種。
　　“我們在三季度的基金組合以重倉創(chuàng)業(yè)板的成長風格基金為主，但國慶后轉換成醫(yī)藥行業(yè)基金、混合基金以及偏向藍籌風格的價值型基金?！鼻笆龌鹜顿Y部總經理坦言，其所在保險公司最近兩周一直在調整基金品種的結構，將基金組合的風險特征由比較激進轉向相對均衡。一位接近平安資管基金投資的人士說，他們近期贖回高成長風格的股票型基金和指數型基金，申購了一些醫(yī)藥行業(yè)基金以及受益滬港通主題的藍籌風格基金。
　　從多家保險機構和基金公司處采訪了解到，將高彈性的成長風格基金轉換成醫(yī)藥、藍籌等偏防御型的基金，是保險機構的普遍策略?！安r醫(yī)療保健基金的凈申購很多，一天至少有五六千萬的凈申購，兩周時間規(guī)模就翻了一倍?！币晃粯I(yè)內人士透露，最近半個月，博時醫(yī)療保健基金的規(guī)模由9個億增長到18億。其中，節(jié)后第一周以險資申購為主。一家中型基金公司的醫(yī)藥行業(yè)基金近期也有險資申購。
　　“10月17日這一周，國壽一下子進來1.5億，平安保險在國慶前也進來5000萬資金?！边@家中型基金公司的內部人士稱，近期機構資金大額申購，目前這只醫(yī)藥行業(yè)基金的機構持有比例超過一半。
　　除醫(yī)藥基金外，便于靈活調整倉位和持倉結構的混合型基金以及量化基金同樣受到機構資金的追捧。據了解，深圳一家合資基金公司的量化基金，其二季度末的規(guī)模只有4億元，最新的規(guī)模數據已經增長至50多億。其中，10月8日以來的規(guī)模增長超過15億?！盎饍羯曩徶杏薪话胧菣C構，有部分是保險公司。”前述深圳合資基金公司的內部人士稱，基于機構資金的涌入，他們近期已經暫停大額申購，將單個賬戶的申購上限確定為10萬元。

　　保險資金看好醫(yī)藥、藍籌股
　　保險機構調整基金組合背后，代表著他們看好的市場主題由高估值的成長股轉向醫(yī)藥、低估值的藍籌股等偏防御性的資產?！搬t(yī)藥今年以來的漲幅并不大，業(yè)績增長的確定性很強。四季度買入醫(yī)藥行業(yè)的主題基金，安全系數會比較高?！鼻笆鼋咏桨操Y管的投資經理稱，目前險資對股票市場的態(tài)度并不悲觀，增倉醫(yī)藥的目的是降低組合的波動性。在業(yè)內看來，近期保險、券商等機構調整基金組合，會引導市場的熱點向醫(yī)藥、藍籌股轉移?！氨ｋU機構申購基金，基金經理就得買股票。”一位醫(yī)藥行業(yè)基金經理透露，由于險資大額申購，其管理的基金倉位下降至75％，近期正在尋找合適的股票加倉。深圳一家中型基金公司的混合型基金基金經理近期同樣面臨加倉的情況?！氨緛韨}位保持在80％的行業(yè)平均水平，但22日進來一筆大額申購，倉位一下子降到比較低的水平?！?br>　　除了因凈申購而需要加倉的醫(yī)藥和混合基金產品外，業(yè)內其它基金經理也將持倉由高估值板塊換成低估值的藍籌股。
　　“11月后需高度警惕市場的回調，特別是高估值板塊。”諾安靈活配置混合基金經理夏俊杰表示，近期會將倉位集中在低估值、高分紅收益率的深度價值類品種里面；同時加大對估值合理的消費品的投資力度，特別是醫(yī)藥、食品飲料等前期漲幅小同時有望在四季度完成估值切換的品種。好買基金研究員白巖對過去一周公募基金的倉位測算結果顯示，股票型基金和標準混合型基金倉位在10月25日這一周的倉位分別下降0.78％和0.76％，當前倉位分別為82.80％和69.15％。
　　“上周，基金主要加倉了建筑、銀行和有色金屬三個板塊，加倉幅度分別為1.35％、0.93％和0.85％?！卑讕r介紹，公募基金在建筑、銀行板塊呈現加倉態(tài)勢，顯示在市場下跌過程中，公募基金的持倉開始向低估值藍籌轉移。

　　無憂保提示：綜上可知，三季度保險資金加倉股票和基金投資，國慶后保險資金開始調倉防御。目前在投資市場中，保險資金看好醫(yī)藥、藍籌股，開始贖回成長型基金以進行申購。