【摘要】作為投資市場重要的資金來源，保險資金的運(yùn)用以及管理受到市場的高度關(guān)注。如今，保險資金風(fēng)險五級分類指引已經(jīng)正式出爐，不良指標(biāo)面世，引起業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

　　細(xì)化分類標(biāo)準(zhǔn)
　　于今年4月開始征求意見的《保險資產(chǎn)風(fēng)險五級分類指引》(下稱《指引》)10月24日正式下發(fā)。類似于銀行貸款的五級分類，《指引》中明確了五級分類風(fēng)險的核心定義，其中聚焦于保險機(jī)構(gòu)投資的除以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益或所有者權(quán)益之外的資產(chǎn)，以信用風(fēng)險為基礎(chǔ)，按照風(fēng)險程度將其劃分為正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類和損失類五類。
　　《指引》中確定了固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險及不動產(chǎn)風(fēng)險的分類標(biāo)準(zhǔn)。針對固定收益類資產(chǎn)，《指引》明確應(yīng)將資產(chǎn)及收益的逾期天數(shù)作為資產(chǎn)分類的重要指標(biāo)。
　　此外，針對基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃、有債權(quán)特性的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計劃等資產(chǎn)的分類，應(yīng)采用穿透法，對標(biāo)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險狀況進(jìn)行分析和評估，同時考慮償債主體的資質(zhì)和風(fēng)險控制體系、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、還款來源、增信措施等因素。
　　目前在保險資金的資產(chǎn)配置中，債券仍是最主要的配置資產(chǎn)，而截至2013年末，保險行業(yè)已發(fā)起設(shè)立的基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃達(dá)到184項(xiàng)，注冊(備案)規(guī)模達(dá)到5818.6億元。
　　在權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險中，《指引》區(qū)分直接股權(quán)投資與購買股權(quán)投資金融產(chǎn)品的間接股權(quán)投資兩類。其中，股權(quán)投資風(fēng)險和股權(quán)金融產(chǎn)品的投資風(fēng)險因素分別不同。
　　海通證券近日發(fā)布的一份研究報告披露的數(shù)據(jù)顯示，我國保險公司的資產(chǎn)配置以銀行存款和債券為主，股票和基金占比較小。近年隨著保險投資“非標(biāo)”資產(chǎn)的比重上升，銀行存款和債券的占比有所下降，而股票、基金和現(xiàn)金的占比均較小。截至2014年6月底，保險業(yè)資產(chǎn)配置中存款和債券占比71%，股票與基金占比9.36%；而同期其他資產(chǎn)(以非標(biāo)資產(chǎn)為主)的占比已增加至19%。
　　保監(jiān)會表示，作為保險監(jiān)管改革“放開前端，管住后端”的重要手段，保險資產(chǎn)風(fēng)險五級分類指引的意義是：有利于揭示保險資產(chǎn)的實(shí)際價值和風(fēng)險程度，全面、真實(shí)、動態(tài)地反映資產(chǎn)質(zhì)量；可以及時發(fā)現(xiàn)保險資金使用和管理中存在的問題，加強(qiáng)保險機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)風(fēng)險管理水平；能夠?yàn)榕袛啾ｋU機(jī)構(gòu)計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是否充足提供參考。
　　另據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)期，未來不久，衡量保險公司資產(chǎn)質(zhì)量的不良資產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)均將產(chǎn)生，而判斷保險機(jī)構(gòu)經(jīng)營好壞的指標(biāo)也將進(jìn)一步細(xì)化、深入和透明。

　　強(qiáng)化保險資金風(fēng)險監(jiān)管
　　保監(jiān)會稱，《指引》出臺是為完善保險資金投后管理，科學(xué)審慎評估資產(chǎn)風(fēng)險，提高保險資產(chǎn)質(zhì)量。
　　今年2月保監(jiān)會出臺的《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》，對大類資產(chǎn)的保險資金運(yùn)用比例做出了更明確的上限比例規(guī)定：權(quán)益類占比不超過總資產(chǎn)的30%，不動產(chǎn)類資產(chǎn)不超過30%，其他金融資產(chǎn)(主要指非標(biāo))不超過25%(比2012年的規(guī)定比例下降)，境外投資不超過15%。
　　隨著新投資渠道的不斷放開以及“新國十條”背景下延續(xù)的對于投資端的進(jìn)一步放開，業(yè)內(nèi)預(yù)期保險機(jī)構(gòu)的另類投資規(guī)模將不斷上升。在帶動投資收益率不斷回升的同時，客觀反映保險投資資產(chǎn)質(zhì)量和真實(shí)利潤水平的監(jiān)管體系也變得尤為重要。
　　繼監(jiān)管層針對信托投資風(fēng)險及關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管措施出臺后，《指引》的出臺亦延續(xù)了風(fēng)險監(jiān)管強(qiáng)化的意味，而“放開前端、管住后端”也一直是保險資金運(yùn)用市場化改革的新思路。
　　在今年4月底的第二屆保險投資風(fēng)險管理培訓(xùn)會上，保監(jiān)會副主席陳文輝曾表示，在推進(jìn)保險資金運(yùn)用市場化改革的同時，勢必面對更多更復(fù)雜的投資風(fēng)險。需要特別關(guān)注以下六大風(fēng)險問題：保險資金不動產(chǎn)投資的順周期風(fēng)險值得關(guān)注；部分金融產(chǎn)品信用風(fēng)險加大；保險負(fù)債業(yè)務(wù)呈現(xiàn)短期化和高收益傾向，帶來較大的資產(chǎn)錯配和流動性風(fēng)險；道德風(fēng)險、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等風(fēng)險隱患增多；投資沖動和能力不足的矛盾依然存在；資金運(yùn)用風(fēng)險管理薄弱的問題較為突出等。

　　無憂保提示：綜上可知，保險資金風(fēng)險五級分類指引出爐，保險資金運(yùn)用風(fēng)險的監(jiān)管將進(jìn)一步強(qiáng)化。這是首次針對保險投資資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險分類管理，對保險行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。