【摘要】在此次阿里巴巴打新爭奪戰(zhàn)中，全球近1800個機構(gòu)賬戶認(rèn)購，而保險公司成為其中的佼佼者。相比基金，阿里巴巴更看好具有長期投資特點的保險資金。

　　阿里巴巴重視長期投資行為
　　據(jù)悉，此次阿里巴巴IPO融資218億美元，有超過1700個機構(gòu)賬戶認(rèn)購金額超過3000億美元，其中800家配售成功，900家配售失敗。
　　有外媒引述知情人士的話稱，阿里巴巴管理層和承銷商在掛牌前夜用9個小時來篩選投資者，選擇大的長期資金，或者那些和阿里巴巴打過較長時期交道的機構(gòu)的資金，而大部分散戶的資金則被剔除了。據(jù)傳，阿里將90%的配額給了黑石、富達(dá)、貝萊德等全球最大的基金長期持有，10%給了剩余參與者。此外，一位香港基金經(jīng)理透露，在9月18日快9點時，阿里的主要美資投行作為分銷商才通知申購結(jié)果，獲派比例極低，有向美資投行認(rèn)購約5億港元阿里股份的基金及機構(gòu)大戶，結(jié)果只獲派不足500股，即約26.5萬港元股份，中簽率只有約0.05%。
　　事實上，阿里巴巴曾多次透露，此次盡可能地以保守定價為市場降溫，從而換取更多長期價值投資者進(jìn)場。
　　“美股IPO沒有針對散戶的隨機抽簽，是由承銷商各自劃分額度，他們會有一個比較明確的配售對象。一般而言海外投行更喜歡長期投資者，所以這次偏向保險公司是很正常的。對于那些在上市之后就可能賣出股票做短線套利的機構(gòu)，分到的數(shù)量肯定不會多?！币晃蝗谭治鰩煴硎?。境內(nèi)機構(gòu)中，相對于新華保險、中國人壽共獲配的3.3億美元，非保險類機構(gòu)即使獲配數(shù)量也并不可觀，如華夏基金獲配2160萬美元，博時基金獲配近500萬美元，匯添富基金獲配476萬美元，融通基金獲配約200萬美元。
　　為了在這場規(guī)?？涨暗拇蛐率⒀缰蟹值靡槐饲耙延腥舾杀ｋU機構(gòu)、公募基金子公司及第三方理財機構(gòu)發(fā)售了相關(guān)資管產(chǎn)品。其中最吸引人的方案是嘉實打造的嘉實資本-阿里新股投資專項資產(chǎn)管理計劃，其預(yù)期中簽率為30%至50%，但最終卻顆粒無收。業(yè)內(nèi)人士分析，該計劃多為散戶客戶，其封閉期僅3個月,這很可能是海外承銷商和上市公司不愿給予其新股額度的重要原因。不過，由泰康資產(chǎn)發(fā)行的、募集規(guī)模在1億元出頭的“泰康資產(chǎn)全球新股及流動性機會資產(chǎn)管理產(chǎn)品”最終有約30%的資金獲配阿里新股，且是無限售期股票。其產(chǎn)品說明稱將不超過40%比例的資產(chǎn)投資境外證交所IPO股票，重點目標(biāo)為阿里巴巴IPO。“既然是由承銷商來選擇，和承銷商的關(guān)系如何就可能是個關(guān)鍵因素，如果是長期穩(wěn)定合作的老客戶，獲配機會肯定更大。”對此上述券商分析師指出。實際上，泰康的第二大股東為高盛，而高盛正是阿里巴巴上市主承銷商之一。

　　保險資金境外投資升溫
　　從保險公司此次的戰(zhàn)績來看，險資不僅對于海外市場的投資熱情升溫，也開始顯示出真正的機構(gòu)投資者風(fēng)范。根據(jù)《保險資金境外投資管理暫行辦法》規(guī)定，保監(jiān)會允許保險公司運用總資產(chǎn)15%的資金投資境外，并將境外投資范圍從固定收益類拓寬到股票、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品，支持保險機構(gòu)自主配置、提高收益，抵御人民幣升值風(fēng)險。
　　“目前看，真正去海外投資的還是幾家大的保險公司，投資方向主要是不動產(chǎn)和股權(quán)投資，這方面在境內(nèi)投資已經(jīng)有了一些經(jīng)驗?！币晃槐ｋU資管公司副總對筆者表示。
　　去年以來，險資海外投資的幾個大動作頗令市場關(guān)注。2013年7月，平安以2.6億英鎊購入倫敦金融城的標(biāo)志性建筑勞埃德大廈。今年6月，國壽以7.95億英鎊購得倫敦金絲雀碼頭10 Upper Bank Street大樓。8月，市場還曾傳出國壽將以2.5億美元收購美國得克薩斯太平洋集團(tuán)投資2%至5%股權(quán)的消息。
　　“這就是保險公司在資金上的優(yōu)勢，所以能有這樣的大手筆，但實際上投資金額在公司總體可投資資產(chǎn)的體量中占比還是很小?！鄙鲜霰ｋU資管公司副總稱。
　　據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計，目前全行業(yè)海外投資比例不到1%，與15%的上限相比還有比較大的差距。保監(jiān)會險資運用部主任曾于瑾對此指出，這主要是境外投資對險企的投資能力要求較高，很多險企沒有達(dá)到這個能力，同時國內(nèi)市場足夠大，即使不走出去也能滿足險資投資需求。不過，隨著新“國十條”要求加大保險業(yè)支持企業(yè)“走出去”的力度，業(yè)內(nèi)一致預(yù)期險資境外投資將迎來新一波高潮。筆者注意到，近期中郵人壽開展境外投資業(yè)務(wù)獲批，聘請康寧公司為境外受托人，工行為托管人，這是在新“國十條”頒布后保監(jiān)會首次批復(fù)保險公司境外投資業(yè)務(wù)。
　　而在近期各家上市保險公司中報發(fā)布會上，加大境外投資也成為熱點話題。如國壽財務(wù)總監(jiān)楊征表示，境外投資方面，中國人壽將在選擇有實力的委托投資管理人基礎(chǔ)上，逐步實現(xiàn)常態(tài)化。平安保險首席投資官陳德賢則指出，平安未來3-5年將擴大資產(chǎn)組合中海外投資的比重，今年有300億元投資海外資本市場的預(yù)算，主要是通過香港資產(chǎn)管理公司。
　　“一是為了分散風(fēng)險，二是考慮到未來3-5年人民幣升值預(yù)期逐步消化下來，要把握時間點?！睂τ诩哟蠛Ｍ馔顿Y的原因，陳德賢解釋稱。
　　截至目前，已經(jīng)有平安、國壽、泰康、華泰、太保、安邦、新華、生命、人保9家保險公司成立了香港資產(chǎn)管理子公司。有分析指出，由于國內(nèi)保險機構(gòu)險資來源更多在于人民幣，隨著人民幣匯率波動性逐漸減小以及險資境外投資推進(jìn)的加快，保險機構(gòu)在港設(shè)立子公司的優(yōu)勢將越發(fā)顯現(xiàn)出來。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，阿里巴巴看重保險資金長期投資特點，冷對作為散戶組合的基金。此外，保險資金境外市場投資熱情逐漸升溫，將擴大海外投資范圍。