【摘要】保監(jiān)會(huì)一直很重視險(xiǎn)企投資信托產(chǎn)品的相關(guān)問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，近日保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司投資信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)情況作出通報(bào)。以下是通報(bào)的具體內(nèi)容。

　　總體情況
　　截至2014年2季度末，78家保險(xiǎn)公司（集團(tuán)）共投資信托計(jì)劃739筆，涉及32家信托公司，累計(jì)投資余額2805億元, 占當(dāng)季度末保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的2.99%，較1季度末增加768億元，增長(zhǎng)37.7%，較上年末增加1363億元，增長(zhǎng)94.5%。其中，房地產(chǎn)投資929億元，占比33.1%；工商企業(yè)（含流動(dòng)性貸款）902億元，占比32.2%；基礎(chǔ)設(shè)施投資492億元，占比17.5%。從信用等級(jí)看，AAA級(jí)（含AAA+、AAA-）產(chǎn)品1773億元，占比63.2%，AA級(jí)（含AA+、AA-）產(chǎn)品800億元，占比28.5%;從產(chǎn)品期限看，3年以下的875億元，占比31.2%，3年（含）至5年的446億元，占比15.9%，5年（含）以上的1484億元，占比52.9%。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)
　　總體看來(lái)，保險(xiǎn)資金投資信托總體規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)份額較小，且主要為信用等級(jí)較高的AAA級(jí)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但是仍存在一些較為突出的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在：
　　（一）投資規(guī)模增速快。2014年以來(lái)，保險(xiǎn)資金信托投資快速增長(zhǎng)，前兩個(gè)季度的季度增長(zhǎng)率分別為 41.3%、 37.7%。部分公司投資增長(zhǎng)顯著高于行業(yè)平均水平，如太平洋人壽、太平養(yǎng)老、都邦財(cái)險(xiǎn)、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，2季度末投資余額與上年末相比,增長(zhǎng)率均超過(guò)400%。部分公司投資余額占其自身總資產(chǎn)比例較高，如紫金財(cái)險(xiǎn)、昆侖健康、中石油專屬財(cái)險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)、百年人壽，2季度末占比分別達(dá)到19.3%、19.1%、19%、18.1%、17.8%。
　?。ǘ┩顿Y集中度較高。一是基礎(chǔ)資產(chǎn)集中，近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域,其中，合眾人壽、國(guó)華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財(cái)險(xiǎn)、前海人壽、紫金財(cái)險(xiǎn)、正德人壽等公司相關(guān)投資占其信托投資的比例均在90%以上，泰康人壽、太平人壽、建信人壽、陽(yáng)光人壽、長(zhǎng)城人壽等公司相關(guān)投資占比在80%-90%，生命人壽、中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、工銀安盛、利安人壽等公司相關(guān)投資占比在60%-80%。二是交易對(duì)手集中，近60%的信托計(jì)劃由上海國(guó)際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠(chéng)信托和華能貴誠(chéng)信托6家信托公司發(fā)行。其中，檢查發(fā)現(xiàn)部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資一家信托公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模占其信托投資的比例過(guò)高，如建信人壽、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、利安人壽、國(guó)華人壽、平安資產(chǎn)，占比分別達(dá)到76%（建信信托）、40%（華能貴誠(chéng)信托）、36%（江蘇國(guó)際信托）、36%（中江國(guó)際信托）和31%（平安信托）。
　?。ㄈ╆P(guān)聯(lián)交易存在風(fēng)險(xiǎn)。檢查發(fā)現(xiàn),部分公司關(guān)聯(lián)交易潛在一定風(fēng)險(xiǎn):一是關(guān)聯(lián)交易金額占其信托投資比例較高，如幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽，占比分別達(dá)到94%、78%、64%、60%；二是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，部分機(jī)構(gòu)還與信托公司、信用增級(jí)方等主體具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)投資信托產(chǎn)品給融資人借款，用于融資人房地產(chǎn)投資、滿足流動(dòng)性需求、受讓融資人持有的債權(quán)等用途，如合眾資產(chǎn)、利安人壽、中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)。
　　（四）基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確。部分信托投資合同投資標(biāo)的不明晰。檢查發(fā)現(xiàn)，在人保壽險(xiǎn)投資的《中誠(chéng)信托-理財(cái)貳號(hào)單一資金信托計(jì)劃》中，中誠(chéng)信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個(gè)有限合伙企業(yè)，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協(xié)議》中未明確具體投資標(biāo)的。
　?。ㄎ澹┬庞迷u(píng)級(jí)機(jī)制不完善。一是部分信托產(chǎn)品只具有預(yù)評(píng)級(jí)。檢查發(fā)現(xiàn),國(guó)華人壽投資的部分信托產(chǎn)品，只具有上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司出具的預(yù)評(píng)級(jí)報(bào)告，沒(méi)有正式評(píng)級(jí)。二是部分中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力較弱，內(nèi)部信用評(píng)級(jí)質(zhì)量有待提高。檢查發(fā)現(xiàn)，建信人壽、利安人壽等公司信用評(píng)估專業(yè)人員較少。三是部分公司在未取得信托產(chǎn)品外部信用評(píng)級(jí)的情況下就完成投資決策，如百年人壽的部分投資是由投資決策小組完成投資決策程序后，外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)才出具信用評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　無(wú)憂保提示：綜上所述，我們可以知道，截至二季度末，78家險(xiǎn)企共投資信托計(jì)劃739筆，涉及32家信托公司，累計(jì)投資余額2805億元， 占當(dāng)季度末保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的2.99%。而險(xiǎn)企投資信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要為投資規(guī)模增速快、投資集中度較高、基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確以及信用評(píng)級(jí)機(jī)制不完善等問(wèn)題。