【摘要】今年以來，保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓暗流涌動(dòng)。目前，已經(jīng)有國泰人壽、百年人壽、信達(dá)財(cái)險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司股東轉(zhuǎn)讓其持有的全部或部分股權(quán)，下面是詳細(xì)情況。

　　保險(xiǎn)公司投資收益難掩主業(yè)頹勢(shì)
　　對(duì)于近期頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，一位業(yè)內(nèi)人士表示，一些國有大中型企業(yè)或民營資本，看重金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營牌照而選擇入股保險(xiǎn)公司，但行業(yè)盈利周期長，特別中小險(xiǎn)企盈利能力普遍難達(dá)預(yù)期，這種情況下，如果股東方是單純作為財(cái)務(wù)投資而進(jìn)入，轉(zhuǎn)手賣出就很容易理解。據(jù)了解，近期涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的險(xiǎn)企，除泰康、民生兩家去年實(shí)現(xiàn)盈利之外，其余大部分處于虧損期，有的甚至自開業(yè)以來從未實(shí)現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，?？等藟廴ツ陜籼潛p9252.33萬元，中法人壽凈虧損也有698.44萬元。
　　險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓的買賣似乎并沒有受到經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響。據(jù)了解，目前中海油已與同方股份達(dá)成交易協(xié)議，由同方股份以10億元收購其持有的?？等藟廴抗蓹?quán)。此前亦有消息稱，上海某私募股權(quán)投資公司已與中國郵政基本達(dá)成購買意向，前者將收購由中國郵政所持有的中法人壽25%的股權(quán)。
　　“保險(xiǎn)行業(yè)牌照資源相對(duì)稀缺，新國十條釋放政策利好，新入場(chǎng)者看好行業(yè)發(fā)展前景?！币晃蝗瘫ｋU(xiǎn)分析師表示。然而2013年保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展卻不盡如人意，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年壽險(xiǎn)行業(yè)中，55家非上市險(xiǎn)企中，24家實(shí)現(xiàn)盈利，31家虧損，虧損面超5成；財(cái)險(xiǎn)公司方面，56家非上市財(cái)險(xiǎn)中，33家實(shí)現(xiàn)盈利，23家出現(xiàn)虧損，虧損面超4成。
　　盡管今年保險(xiǎn)行業(yè)整體出現(xiàn)回暖勢(shì)頭，但業(yè)內(nèi)人士普遍將其歸因于“低基數(shù)與投資回報(bào)增加”的原因，而隨著近兩年機(jī)構(gòu)主體的不斷擴(kuò)容，在宏觀經(jīng)濟(jì)等多重因素的影響下，保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化程度日益加深，整個(gè)行業(yè)保費(fèi)收入增速也有所放緩。與此同時(shí)，險(xiǎn)企承保盈利面也在收緊，“特別是銀保方面，傭金費(fèi)率居高不下，承保利潤微乎其微?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士坦言。
　　相比之下，險(xiǎn)企投資收益則表現(xiàn)搶眼。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)主要包括固收、權(quán)益與另類投資三種，占比分別在70%、10%與20%左右，總體投資收益率維持在5%上下，而隨著投資渠道的放寬，險(xiǎn)企配置于非標(biāo)資產(chǎn)的比例有所上升，投資收益也會(huì)水漲船高。上述業(yè)內(nèi)人士表示，“依托投資收益彌補(bǔ)主業(yè)經(jīng)營頹勢(shì)對(duì)于中小型險(xiǎn)企來說十分普遍，最近兩年隨著國家放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，險(xiǎn)企在投資方面的表現(xiàn)日漸向好，但依舊不能掩蓋主業(yè)經(jīng)營困難的事實(shí)?！?br>　　實(shí)際上，早在2009年，前中國人壽總裁楊超就提出保險(xiǎn)業(yè)需要依托承保盈利與投資收益“兩條腿走路”，應(yīng)重新審視單純追求投資利潤的增長模式，在繼續(xù)重視投資收益的同時(shí)，努力實(shí)現(xiàn)承保優(yōu)先，從依靠承保利潤到投資收益，再到承保利潤和投資收益的雙實(shí)現(xiàn)，繼而實(shí)現(xiàn)第三方管理收益多元的來源。這種情況將對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的新入場(chǎng)者提出新的挑戰(zhàn)，單純的財(cái)務(wù)投資者需要面臨漫長的投資回報(bào)期與收益難達(dá)預(yù)期的問題，而戰(zhàn)略投資者也必須面對(duì)如何改善險(xiǎn)企經(jīng)營策略，擴(kuò)大承保收益面的挑戰(zhàn)。

　　新進(jìn)入者期望話語權(quán)
　　“占比份額很小的股權(quán)，最終被原有股東特別是大股東買入的情況比較多見，而像合資壽險(xiǎn)中占比在50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，往往有新的接盤方進(jìn)入，二者的共同點(diǎn)是尋求在險(xiǎn)企中的話語權(quán)，這是許多接盤方進(jìn)場(chǎng)之初的預(yù)期。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。據(jù)了解，今年以來，泰康人壽國有股東頻頻出走，出走股東的持股比例一般都不高，而其最終的接盤方，因與泰康人壽董事長陳東升為代表的“嘉德系”存在千絲萬縷的聯(lián)系而被市場(chǎng)解讀為陳東升對(duì)泰康人壽話語權(quán)的回籠。
　　此前，由于接手東方航空所持有的國泰人壽50%的股權(quán)，陸家嘴金融發(fā)展有限公司成功進(jìn)軍壽險(xiǎn)市場(chǎng)，國泰人壽由此也更名為陸家嘴國泰人壽。
　　伴隨著股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓，大規(guī)模人事變動(dòng)也隨之而來。根據(jù)陸家嘴國泰人壽官網(wǎng)信息顯示，因股東變更，國泰人壽第三屆董事會(huì)成員由張發(fā)得、肖順喜、左焰和林福杰變更為吳俊宏、常宏、王玲玨和趙昱，其中常宏、王玲玨、趙昱三人均來自陸家嘴金融。
　　“不僅僅可以獲得增值收益，同時(shí)也是公司拓寬金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，投身地方金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。”一位接近陸家嘴金融的人士表示。
　　據(jù)了解，近年由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓而涉及公司名稱變更與大規(guī)模人事變動(dòng)的保險(xiǎn)公司不在少數(shù)， 這種現(xiàn)象尤以“地方軍”，特別是合資險(xiǎn)企最為普遍。
　　“股東易主對(duì)于保險(xiǎn)公司來說也是一次換血，新股東進(jìn)入往往伴隨新一輪的注資，對(duì)于險(xiǎn)企經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)型與新業(yè)務(wù)開展將是一個(gè)利好的消息，但這都要求新股東努力尋求與險(xiǎn)企自身業(yè)務(wù)的契合點(diǎn)，在經(jīng)營中能夠以保險(xiǎn)公司自身的發(fā)展為重，而不是在掌握話語權(quán)之后變相向自身輸送利益?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，今年以來保險(xiǎn)公司股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓。而新進(jìn)入者看好保險(xiǎn)行業(yè)前景，正在積極尋求話語權(quán)，以獲得更大的發(fā)展。